버라이즌, 2025년 성장 둔화와 현금흐름 감소 전망에 애널리스트 투자의견 하향

키뱅크캐피탈마켓의 애널리스트 브랜든 니스펠(Brandon Nispel)이 버라이즌 커뮤니케이션스(Verizon Communications Inc, NYSE:VZ) 주식에 대한 투자의견을 '비중확대'에서 '중립'으로 하향 조정했다.

니스펠 애널리스트는 예상보다 부진한 실적 발표 이후 재평가를 통해 전망치를 낮췄다. 그의 기존 전망은 대체로 유지됐지만, 2025년 제한적인 EBITDA 성장 가능성(2024년 2.2% 대비 2025년 1.5% 전망)과 잉여현금흐름(FCF) 감소 가능성(2024년 202억 달러에서 2025년 175억 달러로 감소 예상)을 고려해 투자의견을 조정했다.

그는 버라이즌의 프런티어 커뮤니케이션스 페어런트(Frontier Communications Parent, Inc, NASDAQ:FYBR) 인수 가능성을 부적절한 자본 배분 결정으로 평가했다. 또한 후불 휴대폰 순증 개선 속도 둔화와 더 높은 단말기 보조금 지급은 동일한 성장을 위해 더 높은 비용이 소요됨을 시사한다고 지적했다.

니스펠 애널리스트는 상당한 요금 조정이 없는 한 2025년 EBITDA 성장 가속화가 제한적일 것으로 예상했다. 잉여현금흐름은 자본 지출 증가(2025년 지침 약 180억 달러)와 높은 현금 세금으로 인해 175억 달러로 감소할 것으로 전망되며, 이자 비용 감소나 구조조정 노력으로 인한 상쇄 효과는 미미할 것으로 보인다.

그는 버라이즌의 프런티어 커뮤니케이션스 인수가 단기적으로 자사주 매입 능력을 제한할 것이라고 지적했다. 자사주 매입은 6% 이상의 수익률을 낼 수 있는 반면, 프런티어 커뮤니케이션스 거래는 6%의 내부수익률(IRR)을 제공하지만 더 큰 위험을 수반한다고 평가했다.

버라이즌이 후불 휴대폰 순증 실적을 마이너스에서 플러스로 전환하고 있지만, 단말기 보조금이 증가해 성장 비용이 상승하고 있다고 니스펠은 언급했다.