3분기 미국 GDP 2.8% 성장... 증권가 "모멘텀 지속될까" 주목

3분기 미국 경제가 2.8%의 견조한 성장률을 기록했지만, 경제학자들은 이 강력한 수치 이면에 상반된 요인들이 작용하고 있다고 분석했다.

국내총생산(GDP) 성장률은 2분기의 3%에서 약간 둔화됐고 예상치인 3%에도 미치지 못했지만, 여전히 높은 차입 비용과 세계적인 지정학적 불확실성 속에서도 미국 경제의 회복력을 보여주고 있다.

급증하는 소비지출부터 국방비 지출의 이례적인 급증까지, 6명의 주요 애널리스트들이 경제 성장을 견인하는 요인과 이러한 추세의 지속 가능성에 대해 의견을 제시했다.

'경제적 예외주의'

알리안츠(Allianz) 자문위원이자 퀸즈 칼리지(Queen's College) 총장인 모하메드 엘에리안(Mohamed El-Erian)은 3분기 GDP 수치가 그가 말하는 "미국의 경제적 예외주의"를 잘 보여준다고 평가했다.

성장률이 예상치를 약간 밑돌았음에도 불구하고, 엘에리안은 미국 경제가 강력한 소비지출과 연방정부 예산 지출에 힘입어 다른 선진국들보다 우수한 성과를 보이고 있다고 지적했다.

엘에리안은 "개인소비가 3.7% 증가해 2023년 1분기 이후 최고치를 기록했고, 국방비 지출이 14.9% 증가하며 확장적 재정 충격을 주도했다"고 설명했다.

LPL 파이낸셜(LPL Financial)의 수석 이코노미스트인 제프리 로치(Jeffrey Roach)도 3분기 성장 데이터에서 국방비 지출의 이례적인 급증을 주요 요인으로 꼽았지만, 그 지속 가능성에 대해서는 신중한 입장을 보였다.

로치는 "국방비 지출이 연율 기준으로 거의 15% 급증해 2003년 이후 최고치를 기록했지만, 다음 분기에는 원래 수준으로 돌아갈 가능성이 높다"고 말했다.

로치는 실제 성장의 중심축으로 보는 소비지출의 지속 가능성에 대해서는 낙관적인 견해를 보였다. 그는 "민간 소비 패턴은 지속 가능해 보인다"고 말했다. 투자와 관련해서는 기술 부문이 "AI 열풍"에 힘입어 설비투자를 견인하고 있다고 지적했다.

3분기 인플레이션 데이터는 엇갈린 신호를 보냈다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 근원 PCE가 예상보다 약간 더 상승했다. 골드만삭스(Goldman Sachs)의 수석 이코노미스트인 얀 하치우스(Jan Hatzius)는 성장의 구성이 견실했지만 근원 인플레이션이 상승해 9월 근원 PCE 추정치를 0.26%로 상향 조정했다고 밝혔다. 연간 기준으로 이는 근원 PCE가 2.65%, 헤드라인 PCE가 2.09%가 될 것임을 시사한다.

연준에 긍정적인 요인들

코메리카 은행(Comerica Bank)의 수석 이코노미스트인 빌 애덤스(Bill Adams)는 이번 결과가 2006년 이후 가장 긴 기간인 6분기 연속 연율 2.5% 이상의 성장률을 기록한 것이라고 강조했다.

애덤스는 연준이 대선 이후 기준금리를 0.25%포인트 인하할 것으로 예측했다.

해리스 파이낸셜 그룹(Harris Financial Group)의 매니징 파트너인 제이미 콕스(Jamie Cox)는 3분기 보고서가 견실한 성장과 완화되는 인플레이션이 동반된 연준에게 이상적인 시나리오라고 평가했다.

콕스는 "성장은 높고 인플레이션은 낮아지는 것이 바로 우리가 보고 싶은 모습"이라며, 안정적인 성장률과 함께 인플레이션이 완화되면 연준이 금리 인하에 더 유연하게 대응할 수 있다고 말했다.

웰링턴알투스(WellingtonAltus)의 수석 시장 전략가인 제임스 손(James Thorne)은 "연준이 경제 둔화에 선제적으로 대응하기 위해 금리 인하를 앞당기는 것을 고려해야 한다"고 주장했다.

그는 경제의 냉각 궤도를 고려할 때 현재 연준의 금리 기조가 너무 높다고 보고 금리가 2.75%까지 떨어질 것으로 예상했다. 손은 "경제의 하방 모멘텀을 상쇄하기 위해" 0.5%포인트 인하를 촉구했다.