에어비앤비 3분기 실적 `선전`... 그러나 마진 압박에 증권가 `우려`

에어비앤비(Airbnb Inc, NASDAQ: ABNB) 주가가 금요일 초반 거래에서 급락했다. 이는 회사가 예상을 밑도는 3분기 실적을 발표한 후 벌어진 일이다.

에어비앤비는 흥미진진한 실적 발표 시즌 중에 실적을 발표했다. 다음은 주요 애널리스트들의 견해다.

파이퍼 샌들러의 에어비앤비 분석

토마스 챔피언 애널리스트는 중립 의견을 유지하면서 목표주가를 125달러에서 145달러로 상향 조정했다.

챔피언 애널리스트는 보고서에서 에어비앤비가 3분기에 총 예약액 201억 달러, 매출 37억 달러를 기록해 각각 전년 대비 10%, 9% 증가했으며, 두 수치 모두 예상을 상회했다고 밝혔다. 그는 회사의 실적이 "견고했으며" "수요 트렌드가 강화되고 있음"을 반영한다고 덧붙였다.

챔피언은 에어비앤비가 약 11억 달러 규모의 자사주를 매입했는데, 이는 1분기와 2분기의 평균인 5억 달러보다 높으며, 남은 매입 권한은 42억 달러라고 설명했다. 그는 경영진이 마케팅 비용과 "성장을 재점화하기 위한" 신규 사업 투자를 언급했다고 전했다.

JP모건의 에어비앤비 분석

더그 안무스 애널리스트는 중립 의견을 유지하면서 목표주가를 121달러에서 142달러로 상향 조정했다.

안무스는 2분기의 어려움에도 불구하고 "광범위한 수요 트렌드 강세와 예약 리드타임의 정상화"가 3분기와 4분기에 걸쳐 총예약가치(GBV) 성장을 견인했다고 밝혔다.

그는 회사의 4분기 숙박 및 체험(N&E) 가속화 전망이 "어려운 비교 기준에도 불구하고 지속적인 건강한 여행 수요 트렌드, 지난 분기 대비 정상화된 예약 기간, 그리고 핵심 최적화 및 시장 확장에 걸친 성공을 반영한다"고 설명했다. 안무스는 마케팅과 제품 개발에 대한 투자가 2025년까지 계속될 것으로 예상되어 단기적으로 에어비앤비의 마진이 압박을 받을 수 있다고 덧붙였다.

골드만삭스의 에어비앤비 분석

에릭 셰리던 애널리스트는 매도 의견을 유지하면서 목표주가를 103달러에서 107달러로 상향 조정했다.

셰리던은 에어비앤비가 핵심 및 확장 시장에서 4분기로 이어지는 수요 강세를 시사했으며, 이는 "7월 이후 매월 수요가 가속화되는" 흐름을 이어가는 것이라고 말했다. 그는 회사의 4분기 매출 가이던스가 "3분기 대비 숙박/체험 예약의 가속화를 반영한다"고 설명했다.

애널리스트는 "3분기를 마치면서 리드타임이 전 세계적으로 정상화되었으며, 경영진은 분기 초 장기 리드타임 예약의 약세에 올림픽과 같은 요인들이 기여했다고 지적했다"고 전했다. 그러나 그는 장기 플랫폼 확장 노력에 대한 투자가 "4분기로 들어서며 비용(특히 마케팅 및 제품)에 대한 상승 압력을 만들어냈다"고 덧붙이며, 이로 인해 2025년 회사의 마진에 대한 불확실성이 생겼다고 밝혔다.

웨드부시의 에어비앤비 분석

스콧 드빗 애널리스트는 아웃퍼폼 등급을 유지하면서 목표주가를 135달러에서 155달러로 상향 조정했다.

드빗은 에어비앤비가 예상을 뛰어넘는 3분기 실적을 보고했지만 "혼합된 전망"을 제시했다고 말했다. 그는 회사의 2024년 조정 EBITDA 마진 가이던스가 약 35.5%로, 이는 4분기 마진이 약 27%임을 암시하며 이는 컨센서스 29.7%를 하회한다고 덧붙였다.

애널리스트는 회사가 "내년 출시를 앞두고 마케팅뿐만 아니라 제품 팀에 계속 투자함에 따라" 마진이 압박을 받을 것이라고 설명했다. 그는 2025년에 여러 잠재적 촉매제가 있다며, 여기에는 더 높은 성장의 확장 시장으로의 믹스 전환, "수익화 개선과 새로운 호스트/게스트 서비스에 의해 지원되는 수수료율 확대, 그리고 핵심을 넘어선 성장"이 포함된다고 덧붙였다.

트루이스트 시큐리티의 에어비앤비 분석

패트릭 숄스 애널리스트는 홀드 등급과 124달러의 목표주가를 유지했다.

숄스는 예상보다 나은 마진이 에어비앤비의 EBITDA를 시장 예상치보다 1억 달러 높은 수준으로 끌어올렸다고 말했다. 그러나 그는 4분기 가이던스가 컨센서스보다 약 300베이시스포인트(bps) 낮은 마진을 암시하며 이 상황이 역전될 가능성이 있다고 덧붙였다.

그럼에도 불구하고 애널리스트는 3분기 실적과 4분기 수익 가이던스가 연간 조정 EBITDA가 컨센서스를 상회할 것임을 시사한다고 밝혔다. 그는 예약 리드타임이 연중 정상화되었으며 회사가 2분기 발표 때와 달리 미국에서의 수요 둔화 조짐을 언급하지 않았다고 전했다.

벤치마크의 에어비앤비 분석

대니얼 커노스 애널리스트는 매수 등급과 155달러의 목표주가를 재확인했다.

커노스는 에어비앤비가 "전반적으로 견고한 분기"를 보여주며 모든 지표가 컨센서스 기대치를 소폭 상회했다고 말했다. 그는 회사의 3분기 실적이 "우리의 이전 비컨센서스적 4분기 거의 두 자릿수 숙박 및 체험 전망에 좋은 징조"라고 덧붙였다.

그러나 애널리스트는 에어비앤비가 "몇 차례의 힘든 실적 발표 후 시장 정서의 벌칙 박스에 남아있다"고 말하며, 이것이 4분기 마진 가이던스가 시장 기대치를 하회했을 때 주가가 하락한 이유라고 설명했다.

그는 회사가 여러 개의 새로운 "독립적인 10억 달러 규모" 사업을 출시할 계획이며, 비핵심 시장 성장에 투자하고, 플랫폼에 호텔을 추가하는 것에 대한 언급이 "현금 흐름을 중시하는 투자자들을 다소 놀라게 했을 것"이라고 덧붙였다.

니덤의 에어비앤비 분석

버니 맥터넌 애널리스트는 주식에 대해 홀드 등급을 유지했다.

맥터넌은 3분기 숙박 예약이 전년 대비 8.5% 성장해 전분기 대비 20베이시스포인트(bps) 둔화되었다고 밝혔다. 그는 분기 초반의 느린 출발에도 불구하고 "3분기 동안 매월 수요가 증가했고, 10월까지 계속 가속화되었다"고 덧붙였다.

애널리스트는 "회사는 이를 더욱 정상화된 리드타임, 앱 예약 증가(전년 대비 53%에서 58%로 증가한 숙박 예약), 그리고 새로운 첫 예약자들 때문이라고 설명했다"고 전했다. 그는 9월과 10월의 비교 기준이 11월과 12월에 비해 더 쉬워질 것이며, 전년 대비 트렌드가 안정화될 가능성이 있다고 말했다.

오펜하이머의 에어비앤비 분석

제드 켈리 애널리스트는 주식에 대해 퍼폼 등급을 재확인했다.

켈리는 에어비앤비의 3분기 숙박 예약이 전분기 대비 약 20베이시스포인트(bps) 둔화되었지만, 이는 150bps를 예상했던 시장 기대치보다 나았다고 말했다. 그는 이러한 예상보다 나은 실적이 라틴 아메리카와 아시아 태평양 지역의 강세 때문이라고 덧붙였다.

애널리스트는 회사가 4분기 매출을 23.9억-24.4억 달러로 가이던스를 제시했으며, 이는 숙박 예약과 총예약액 성장이 전년 대비 10%-12% 가속화될 것을 암시한다고 설명했다. 그는 연간 EBITDA 마진 가이던스 35.5%가 "4분기 EBITDA 6.42억 달러, 26.6% 마진을 의미하며 이는 전년 대비 670bps 하락하는 것으로 판매 및 마케팅/제품 부문의 레버리지 감소와 기프트 카드로 인한 낮은 수수료율에 기인한다"고 덧붙였다.

ABNB 주가 동향: 금요일 발표 시점 에어비앤비 주가는 8% 하락한 135.56달러를 기록했다.