은행주 2025년 상승세 전망...수익률곡선 정상화·저평가·EPS 성장 원동력

트루이스트증권 애널리스트들이 24개의 대형, 지역, 신탁은행 및 신용카드사에 대한 커버리지를 개시했다. 이들은 향후 2년간 대출 성장 개선, 수익률곡선 가팔라짐, 확장을 위한 충분한 자본 등의 요인으로 연간 12-15%의 강력한 수익 성장을 전망했다.

주요 내용

트루이스트 애널리스트들은 2025년과 2026년 은행들에게 유리한 환경이 조성될 것으로 예상했다. 규제 환경이 완화되고 인수합병과 초과자본 배치에 대한 명확성과 유연성이 높아질 것으로 전망했다.

보고서는 트럼프 1기 첫 2년 동안 은행 우호적인 세제 개혁과 규제 완화에도 불구하고 수익률곡선 평탄화와 경기 후기 우려로 은행주가 디레이팅됐다고 지적했다. 그러나 증권사는 주가 리레이팅을 위해 약간의 연준 완화와 가파른 수익률곡선이 필요하며, 연준이 12월 회의에서 시사한 대로 2025년 두 차례 금리 인하가 예상된다고 밝혔다.

트루이스트에 따르면 은행 밸류에이션이 상승했지만 역사적 수준에 비해 여전히 매력적이다. 현재 은행주들은 금융위기 이후 평균 주가순자산비율(P/TBV) 이하에서 거래되고 있으며, 전체 시장 대비 상당한 할인율을 보이고 있다. 보고서는 현재 시장 밸류에이션을 고려할 때 은행주가 S&P 500 대비 저평가된 것으로 보인다고 덧붙였다.

그러나 트루이스트는 해당 섹터가 매력적인 기회를 제공한다고 믿지만 신중한 종목 선택이 중요하다고 강조했다. "'눈 감고 사도 된다'는 수준은 아니지만, 여전히 섹터 전반에 걸쳐 매력적인 기회가 있으며 종목 선택이 점점 더 중요해지고 있다"고 보고서는 밝혔다.

시장 영향

트루이스트의 24개 금융주 커버리지는 대형, 지역, 신탁은행 세 그룹으로 나뉘며 긍정적인 전망과 함께 시작됐다.

대형 은행

연구 보고서는 미국 대형 은행들의 장기 투자 잠재력을 분석했다. 이들 기관은 강력한 기존 사업과 고객 관계를 바탕으로 한 '내재된 공격력'을 포함한 상당한 이점을 보유하고 있다.

또한 우호적인 경제 환경과 성장을 위한 자본의 효과적 활용 능력을 감안할 때 이러한 은행들에게 경기순환적 순풍과 자본 레버리지가 예상된다.

이러한 요인들은 미국 대형 은행들이 핵심 사업 확장을 통한 유기적 성장, 두 자릿수 수익 성장, 매력적인 자기자본이익률을 달성할 수 있는 위치에 있다는 것을 보여준다.

지역 은행 및 카드사

트루이스트는 또한 14개 지역 금융사에 대한 커버리지를 시작하며 지역 은행들의 경쟁력 유지를 위한 세 가지 핵심 전략을 제시했다.

• 차별화된 성장: 독특하고 지속 가능한 성장 기회에 집중
• 규율 있는 자본 배분: 성장 지원과 주주 가치 향상을 위해 효율적으로 자본 배치
• 진화하는 환경 대응: 금리, 수익률곡선 변화, 대출 및 예금 성장, 상업용 부동산 시장 역학 등 변화하는 시장 상황에 적응

신탁 은행 및 자본 시장

트루이스트는 점진적인 금리 하락, 양적 긴축의 결국 종료, 건전한 경제와 자본 시장이 신탁 은행들에게 경쟁력 있는 환경을 제공할 것으로 예상한다.

애널리스트들에 따르면 투자자들은 지속적인 영업 레버리지 잠재력을 가진 주식을 우선시해야 한다. 영업 레버리지는 수익이 상대적으로 적게 증가해도 수익성을 크게 높일 수 있는 능력을 의미한다. 또한 배당금과 자사주 매입을 통해 높은 수준의 수입을 제공하는 강력한 자본 수익률을 가진 주식에 주목해야 한다.