AMD 4분기 실적 앞두고 불확실성 증가... `콘도르` 전략 주목

중국 딥시크(DeepSeek) 모델이 현재 인공지능(AI) 패러다임을 뒤흔들 위협으로 떠오르고 있지만, 반도체 거인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)에 영향을 미치는 요인은 이것만이 아니다. 중요한 4분기 실적 발표를 앞두고 투자자들은 '아이언 콘도르'와 같은 방향성 중립 전략을 고려해볼 만하다.

근본적으로 AMD는 엇갈린 신호를 보내고 있다. 부정적인 면에서는 딥시크 우려가 기술 분야 전반에 드리워져 있다. 월요일 반도체 선두주자 엔비디아(NVIDIA)는 시가총액이 약 6000억 달러 감소해 주가가 17% 하락했다. 이로 인해 엔비디아는 세계 최고 기업 자리에서 3위로 밀려났다.

그러나 멜리우스 리서치의 벤 라이체스 애널리스트에 따르면 AMD 주식에 대한 회의론은 딥시크와는 무관하다. 그는 AMD 주식을 매수에서 보유로 하향 조정하고 목표가를 160달러에서 129달러로 낮췄다. 주로 AMD의 그래픽 프로세서 수요 둔화를 예상하며, 최근에는 x86 서버와 PC에 대해 조심스러운 입장을 취하고 있다.

하지만 이것이 기술 기업들에 대한 전체 흐름이 부정적이라는 뜻은 아니다. 수요일 골드만삭스의 피터 오펜하이머 애널리스트는 경기 침체 우려가 대체로 근거 없다고 밝혔다. 미국 경제가 견고한 기반을 갖추고 있어 딥시크로 인한 주가 하락은 조정일 뿐 본격적인 하락세의 시작은 아니라고 분석했다.

긍정적인 측면에서는 투자자이자 기업가인 캐시 우드가 자신의 아크 인베스트 상장지수펀드(ETF)를 통해 AMD 주식을 매수했다. 그럼에도 AMD 주가는 지난주 수준에 비해 여전히 어려움을 겪고 있다. 또한 엔비디아와 다른 기술 대기업들도 여전히 딥시크의 영향을 소화 중이어서 신중한 접근이 필요하다.

투기적 관점에서 AMD 주식을 매수 기회로 보기 쉽다. 딥시크 악재 이전에는 생성형 AI와 상승세가 모든 기업을 끌어올릴 것이라는 전망이 지배적이었다. 딥시크의 실제 가능성에 대한 의문이 제기되면서 AMD는 좋은 매수 기회로 보인다.

그러나 문제는 주가의 방향성에 대한 확신이 부족하다는 점이다. 경쟁사 엔비디아와 달리 AMD 주식이 상승 편향을 보인다고 말하기 어렵다. 확률론적 관점에서 (다른 맥락 없이 시간적 요소만 고려) 과거 5년 데이터를 기반으로 볼 때, 주초에 매수한 포지션이 주말까지 상승할 확률은 53.79%다. 안타깝게도 4주 기준으로는 이 확률이 49.81%로 떨어진다.

반면 엔비디아는 뚜렷한 상승 편향을 보인다. 4주 기준(확률론적)으로 엔비디아 주식을 매수한 포지션이 수익을 낼 확률은 66.3%에 달한다.

동적 조건을 고려하더라도 AMD 주식은 방향성에 대한 확신을 주지 못한다. 월요일 AMD 주가는 115.04달러로 마감해 주간 기준 약 6% 하락했다. 1주일 동안 5~10% 하락할 때마다 이후 4주 동안 매수 포지션이 수익을 낼 확률은 44.74%로 떨어진다.

유일하게 확신할 수 있는 것은 변동 폭이다. 동적 조건에서 (즉, 큰 주간 손실 이후) 4주 기간 동안 중간값 기준 양의 수익률은 10.71%인 반면, 중간값 기준 손실은 6.36%다. 확률론적 조건에서는 중간값 기준 양의 수익률이 10.67%, 손실은 6.75%다.

AMD 주식에 대해 매도 베팅을 하려면 굉장한 배짱이 필요할 것이다. 특히 큰 그림에서 볼 때 기업 자체가 매력적이기 때문이다. 또한 캐시 우드와 같은 투자자들의 매수를 무시하기도 어렵다. 따라서 롱 아이언 콘도르 - 구조적으로 불 콜 스프레드와 베어 풋 스프레드의 조합 - 가 이상적인 타협점이 될 수 있다.

아이언 콘도르는 복잡한 거래이므로 신중한 고려와 교육이 필요하다. 간단히 비유하자면, 롱 아이언 콘도르는 불 스프레드 요소로 북쪽 엔드존을, 베어 스프레드 요소로 남쪽 엔드존을 설정한다. 따라서 공이 어디에 도착하든 상관없다. 트레이더는 어느 목표든 공격할 수 있도록 프리미엄을 지불하기 때문이다. 단, 공이 수익성 임계값을 넘어서야 한다.

간단히 말해, 움직임이 롱 아이언 콘도르 트레이더의 가장 큰 친구이며, 정체가 가장 큰 적이다.

앞서 언급한 시장 정보를 바탕으로 볼 때, 통계적 추세는 AMD 주가가 2월 21일 만기 옵션 체인 기준으로 127달러 이상 상승할 가능성을 시사한다. 반면 비관적 시나리오에서는 AMD가 약 107달러까지 하락할 수 있다.

주목할 만한 점은 내재변동성 - 즉 시장의 움직임 기대치 - 이 현재 매우 높다는 것이다. 투자자들은 높은 변동성을 예상하고 있으며, 단지 최종 목적지가 의문이다.

이를 고려할 때, 110P | 113P || 122C | 125C 롱 아이언 콘도르, 또는 110/113 베어 풋 스프레드와 122/125 불 콜 스프레드의 조합이 합리적이면서도 가장 공격적인 옵션 전략으로 볼 수 있다. 글 작성 시점 기준 이 거래는 235달러를 위험에 노출시켜 최대 65달러의 수익을 얻을 수 있는 기회를 제공한다.