BofA "카바, 강력한 수익성과 시장 잠재력으로 기대 이상 성장 가능"

BofA시큐리티스의 사라 세나토레 애널리스트가 카바그룹(CAVA Group Inc, NYSE:CAVA)에 대해 매수 투자의견과 목표주가 112달러를 제시하며 커버리지를 개시했다.

세나토레 애널리스트는 시간이 지나도 높은 투자수익률을 유지하는 레스토랑 기업들이 높은 기업가치를 지속하며 투자자들에게 이익을 안겨줄 수 있다고 설명했다.

카바는 치폴레 멕시칸 그릴과 텍사스 로드하우스 같은 최고 실적 기업들처럼 고객 가치와 견실한 재무 성장을 균형있게 갖춘 성공적인 사업 모델을 구축했다.

전반적인 레스토랑 수요가 안정적임에도 소비 둔화 우려로 카바의 주가는 하락세를 보였다.

세나토레 애널리스트는 카바가 매장 실적을 높일 수 있는 수요와 역량을 보유하고 있다고 분석했다. 광고, 스테이크 등 메뉴 혁신, 새로운 사이드 메뉴 옵션을 통해 고객 수와 방문 빈도를 늘릴 수 있다고 설명했다.

개선된 로열티 프로그램은 재방문율과 객단가 상승을 이끌 것으로 예상된다. 또한 카바의 효율적인 조립라인 모델은 증가하는 수요를 충족시킬 수 있는 역량을 제공한다.

카바의 레스토랑 마진과 수익률은 높은 인건비와 임대료로 인해 치폴레에 비해 낮은 수준이다. 그러나 매출 증가로 이러한 격차를 줄일 수 있을 것으로 전망된다.

카바는 2년차 마진 목표를 20%에서 22%로, 평균 매장 매출 목표를 230만 달러에서 250만 달러로 상향 조정했다. 이는 동일 매장 매출 1%p 증가당 약 20bp의 마진 확대를 의미하며, 업계 기준에 부합한다.

카바는 미국 내 1,000개 매장을 목표로 하고 있으나, 시장 분석에 따르면 2,200개 이상의 매장을 수용할 수 있을 것으로 보인다. 세나토레 애널리스트는 이 추정치가 카바의 최대 밀집 시장인 워싱턴 D.C.의 상대적으로 낮은 침투율을 기반으로 한 보수적인 수치라고 평가했다.

치폴레의 매장 규모와 비교할 때, 카바의 상위 20개 시장만으로도 1,000개 이상의 매장을 수용할 수 있어 현재 목표를 크게 상회하는 확장 잠재력이 있다.

세나토레 애널리스트는 카바가 향후 10년 이상 높은 수익률로 자본을 투자할 수 있는 능력을 갖추고 있다고 판단해 매수 의견을 제시했다.