나스닥 상장 비트코인 채굴업체, 2021년부터 흑자 행진

디지털 자산 채굴 서비스 업체 비트푸푸가 암호화폐 가격 상승에 힘입어 매출과 이익이 크게 늘어난 가운데, 자체 채굴기와 데이터센터 포트폴리오를 확대하고 있다.

• 비트푸푸의 2024년 매출 63% 증가, 연간 순이익 5배 이상 급증
• 디지털 자산 서비스 업체는 최근 암호화폐 호황의 수혜를 입으며, 수익성 개선을 위해 자체 채굴 사업 확대를 추진 중

비트푸푸(FUFU.US)가 호황을 누리고 있으며, 현상 유지에 만족하지 않고 더 큰 도약을 준비하고 있다.

최근 6개월간 비트코인 가격이 30% 이상 상승하는 등 암호화폐 시장이 다시 활기를 띠면서 이 디지털 자산 채굴 서비스 업체의 수익도 크게 늘었다. 비트푸푸는 여기서 그치지 않고 자체 암호화폐 채굴 사업을 빠르게 확대하고 있다. 현재의 호황이 지속된다면 이는 상당한 수익으로 이어질 수 있다.

지난주 발표된 연간 실적에 따르면 비트푸푸의 2024년 매출은 전년 대비 63% 증가한 4억6330만 달러를 기록했으며, 순이익은 5배 이상 급증한 5400만 달러를 달성했다. 비트코인 공급량 반감과 도널드 트럼프의 미국 대선 승리로 인한 디지털 자산 우호적 정책 기대감 등으로 암호화폐 시장이 장기 침체에서 벗어나 강세장에 돌입한 것이 실적 개선에 기여했다. 작년 말 비트코인 가격이 처음으로 10만 달러를 돌파하면서 암호화폐 시장의 열기는 절정에 달했다.

암호화폐 관련 서비스 제공업체들의 실적이 가상자산 시장 동향과 밀접한 연관이 있다는 점을 고려하면, 이 같은 비트푸푸의 실적 급증은 놀라운 일이 아니다. 회사는 자체 비트코인 채굴 사업도 운영하고 있어 비트코인 가격 상승이 직접적인 매출 증가로 이어진다. 실제로 지난해 4월 반감기 이후 비트코인 생산량이 감소했음에도 불구하고, 비트코인 채굴 사업 매출은 57% 증가한 1억5750만 달러를 기록했다. 이는 클라우드 채굴 서비스의 52% 매출 증가율을 상회하는 수준이다.

비트푸푸는 2020년 설립 이후 2021년의 암호화폐 시장 붕괴로 많은 경쟁사들이 도산했음에도 불구하고 한 번도 순손실을 기록하지 않았다는 점에서 주목할 만하다. 2022년 최저점에서도 간신히 손익분기점을 넘겼으며, 주당순이익(EPS)이 미미한 수준이었지만 수익성을 지켜냈다.

루 레오 비트푸푸 창업자 겸 CEO는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "우리는 2021년 이후 매년 플러스 EPS를 기록한 몇 안 되는 상장 비트코인 채굴 기업 중 하나"라며 "이는 비트코인 가격 사이클과 관계없이 우리 비즈니스 모델의 수익성과 회복력을 보여준다"고 강조했다.

비트푸푸의 핵심 경쟁력은 시장 상황에 따라 자체 채굴 운영과 고객을 위한 클라우드 기반 채굴 서비스 간, 그리고 임대 장비와 자체 소유 장비 간 채굴 용량을 유연하게 배분할 수 있는 비즈니스 모델에 있다.

현재 회사는 가상자산 강세장이 장기화될 것으로 보고 자체 소유 채굴기와 데이터센터 포트폴리오를 점진적으로 확대하는 전략적 전환을 추진하고 있다. 최근에는 지난 10월 에티오피아 시설 인수를 위한 확정 계약 체결에 이어 2월에는 미국 오클라호마주의 비트코인 채굴 데이터센터 지분 과반을 인수 완료했다. 또한 1월에는 초기 투자자이자 최대 공급업체인 비트메인과 2년에 걸쳐 최대 8만대의 암호화폐 채굴기를 구매하는 계약을 체결했다.

채굴기와 데이터센터 같은 물리적 자산은 필연적으로 회사의 감가상각 비용을 증가시킨다. 하지만 이러한 직접 소유는 제3자 장비와 호스팅 서비스 비용을 제거함으로써 비용 절감으로 이어질 수 있다. 루 CEO는 컨퍼런스콜에서 일부 채굴기를 미국 사이트에서 에티오피아 데이터센터로 이전함으로써 2024년 평균 호스팅 비용을 전년 대비 25% 절감했다고 밝혔다.

비트푸푸의 핵심 클라우드 채굴 사업도 지난해 호조를 보였다. 이 사업은 사용자들이 고가의 채굴 장비를 구매할 필요 없이 원격으로 디지털 자산을 채굴할 수 있는 클라우드 기반 플랫폼을 제공한다. 비트코인 반감기 이후 채굴 보상이 절반으로 줄어든 상황에서 비용 통제가 더욱 중요해짐에 따라 이러한 서비스의 매력도가 더욱 높아졌을 것으로 보인다.

비트푸푸의 클라우드 채굴 서비스 등록 사용자 수는 2024년 말 기준 약 59만2000명으로 전년 대비 2배 가까이 증가했다. 기존 고객들의 충성도도 높은 것으로 나타났다. 2024년 클라우드 채굴 서비스 매출의 77%가 기존 고객에서 발생했으며, 이는 2023년 수준을 상회하는 반복 매출을 기록했다. 고객 유지는 모든 우량 기업의 핵심 요소로, 제품의 시장 수용도가 높고 고객 기반을 확대하기 쉽다는 것을 보여준다.

비트푸푸의 주가는 지난 1년간 약 4% 상승했으며, 현재 주가매출비율(P/S)은 1.58배로 거래되고 있다. 이는 대형 경쟁사인 라이엇 플랫폼스(RIOT.US)의 6.03배와 비트푸푸보다 5배 이상 큰 글로벌 선도 채굴업체 마라(MARA.US)의 5.46배를 하회하는 수준이다. 이러한 격차는 아직 많은 투자자들이 이 회사를 발견하지 못했다는 것을 시사하며, 주가 상승 여력이 있음을 보여준다.

비트푸푸가 유연한 비즈니스 모델을 통해 변동성이 큰 업계에서 꾸준한 수익을 창출하는 능력은 분명 칭찬할 만하다. 현재 자체 채굴 자산 확보에 주력하는 전략은 현재 시장 환경에서 경쟁사들과 비교해 스마트해 보인다. 클라우드 채굴 솔루션은 암호화폐 시장이 다시 하락할 때 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

하지만 암호화폐는 매번 놀라운 회복력을 보여왔기 때문에, 회사가 어려운 시기를 견딜 수 있는 충분한 버퍼를 구축한다면 이러한 하락기를 흡수할 수 있을 것이다. 회사는 이미 한 번 그러한 능력을 보여줬으며, 이는 높은 변동성을 가진 신흥 산업에서 가장 중요한 자산 중 하나이다.