금값 사상 최고치에 금광주 50% 급등...실적시즌 앞두고 낙관론 확산

금광업체들의 강력한 상승세가 월가의 주목을 받고 있다. 금광업종 대표 지수인 밴엑 골드마이너스 ETF(NYSE:GDX)는 4월 22일 기준 연초 대비 50% 상승하며 전 세계 대부분의 자산군 수익률을 상회했다.

금 가격이 온스당 3,300달러를 돌파하고 투자자들의 수요가 강세를 보이면서, 업계는 강한 상승 모멘텀을 안고 1분기 실적 시즌을 맞이하게 됐다.

이번 주 뉴몬트(NYSE:NEM)와 애그니코이글마인즈(NYSE:AEM)가 2025년 1분기 실적 발표의 포문을 열 예정이며, 증권가는 강력한 현금흐름과 사업 현황, 자본배분 계획 등이 공개될 것으로 기대하고 있다.

금값 급등의 배경은

밴엑의 포트폴리오 매니저 이마루 카사노바는 고착화된 인플레이션, 글로벌 부채 증가, 지정학적 긴장 고조, 경기침체 우려 확대 등이 '완벽한 폭풍'을 일으키며 금값을 끌어올리고 있다고 분석했다.

화요일 밴엑 주최 웨비나에서 그는 "금은 불확실성 속에서 빛을 발한다"며 이 업종이 금값과 연동된다고 설명했다. 그는 금광주가 금 자체보다 "훨씬 더 증폭된 수익률"을 보여주고 있다고 덧붙였다.

카사노바는 금광주들이 금값 상승 대비 더 큰 폭의 수익률을 기록했다며, 광산기업들의 레버리지 효과로 금값 상승 시 투자자들이 더 큰 수익을 얻을 수 있다고 강조했다.

금광업체들의 온스당 총원가가 1,400~1,500달러 수준인 상황에서, 현재 3,300달러를 넘는 금값은 사상 최대의 마진을 안겨주고 있다.

카사노바는 "금값이 3,000달러이고 원가가 1,500달러라면, 온스당 1,500달러의 마진이 발생한다"며 "바로 이것이 현금흐름의 원천"이라고 설명했다.

그는 또한 자사주 매입과 배당금 등 자본환원 전략에 대한 관심이 높아지고 있다고 언급했다. "기업들의 재무상태가 매우 양호하다. 이는 우리가 더욱 낙관적인 이유다. 금값뿐만 아니라 기업 펀더멘털도 좋기 때문"이라고 말했다.

금값은 지난 1년간 42%, 지난 분기에만 18% 상승했으며, 2025년 1분기 평균 거래가는 온스당 2,862달러를 기록했다. 4월 들어서는 8.9% 추가 상승해 현재 3,400달러선을 돌파했다.

4월 금 ETF 수요는 3년 만에 최고치를 기록하며 기관과 개인투자자들의 관심이 되살아나고 있음을 보여줬다.

밴엑 팀은 중앙은행들의 강한 수요, 관세 리스크, 정책 불확실성 등이 금값 상승을 구조적으로 뒷받침하고 있다고 분석했다.

카사노바는 "금이 미지의 영역에 진입했다"며 "더 높은 범위로 진입할 수 있으며, 이는 광산업체들의 마진과 현금흐름을 더욱 강화할 것"이라고 전망했다.

월가, 1분기 실적 낙관론 제기

뱅크오브아메리카는 이번 주 금값 강세에 대응해 북미 귀금속 업체들의 목표 멀티플과 목표가를 일제히 상향 조정했다. 로슨 윈더 애널리스트의 새로운 목표가는 다음과 같다:

• 뉴몬트 70달러(기존 60달러)
• 애그니코이글마인즈 159달러(기존 142달러)
• 배릭골드(NYSE:GOLD) 23달러(기존 19.50달러)
• 킨로스골드(NYSE:KGC) 17.50달러(기존 15달러)

BofA는 금값이 온스당 평균 3,063달러를 기록할 것으로 가정할 때, 커버리지 기업들의 잉여현금흐름이 1분기에 22억 달러, 2025년 연간 162억 달러에 달할 것으로 전망했다.

온스당 총원가가 약 1,500달러로 추정되는 가운데, 업계는 역사적으로 가장 넓은 마진을 확보하고 있다.