시저스엔터테인먼트, 실적 발표 앞두고 조용한 반등 기대감

카지노·리조트 대기업 시저스엔터테인먼트(NASDAQ:CZR)가 고위험 고수익을 노리는 투자자들에게 매력적인 기회를 제공할 것으로 보인다.

2025년 1분기 실적이 화요일 장 마감 후 발표될 예정인 가운데 주가 모멘텀이 강화되고 있다. 그러나 시장은 큰 폭의 주가 상승을 예상하지 않는 것으로 보여, 역발상 투자 기회가 열려있다.

현재 5월 2일 만기 시저스 옵션의 내재변동성(IV)은 60.7%로, 실현변동성(RV) 83.1%를 크게 밑돌고 있다. 내재변동성은 향후 주가 움직임을 반영하는 선행지표인 옵션 프리미엄을 나타내며, 실현변동성은 과거의 변동성을 보여준다.

일반적으로 불확실성 증가와 옵션 매도자들의 위험 프리미엄 요구로 인해 내재변동성이 실현변동성을 상회하는 것이 일반적이다. 시저스의 근월물 옵션에서 내재변동성이 실현변동성보다 낮다는 것은 시장이 과거보다 변동성이 낮을 것으로 예상한다는 의미다.

이는 일리 있는 전망이다. NCAA 마치매드니스 같은 대규모 베팅 이벤트가 게임 기업들의 수익에 도움이 됐을 것이나, 이는 이미 알려진 사실이다. 또한 마카오 게임 산업의 지정학적 긴장이 라스베이거스에도 영향을 미칠 것이라는 우려가 있다.

바로 이 지점이 역발상 투자자들의 기회가 될 수 있다.

핵심 실적 발표 앞두고 시저스 주가 모멘텀 강화

투자 시장 분석의 일반적인 실수는 가격으로 가격을 예측하려 한다는 점이다. 기술적 분석에서는 명확한 경계가 없는 연속적인 신호에 헤드앤숄더 같은 고정된 패턴을 적용하려 한다. 기본적 분석에서도 무한한 가능성에 주가수익비율 같은 고정된 관계를 적용하려 한다.

이러한 문제를 해결하기 위해 투자자들은 가격 발견의 모든 혼돈을 정의된 개별 이벤트로 압축할 수 있다. 이를 통해 공포와 탐욕의 단계를 정량화하고 분류할 수 있으며, 이러한 단계는 반복된다는 것이 이론이다.

행동 상태 전환을 연구함으로써 하락에서 상승으로의 잠재적 전환점을 더 잘 이해할 수 있다.

흥미롭게도 이번 주 초 시저스 주가는 '2-8' 시퀀스를 완성했다. 즉 2주간의 상승과 8주간의 하락이 교차했으며, 10주 전체적으로는 하락 추세를 보였다.

지난 10년간 이러한 시퀀스는 9번 나타났으며, 이 중 6번(약 67%)이 상승 반전으로 이어졌다.

다른 상황에서는 9개의 표본이 너무 작을 수 있지만, 시장은 다르다. 데이터는 종종 관찰자의 반응을 유도한다. 이것이 기술적 분석이 실증적이고 반복 가능한 엄밀성이 부족함에도 완전히 쓸모없지 않은 이유다. 다만 배타적이 아닌 보완적으로 사용되어야 한다.

더 중요한 것은 이번 주 초의 강한 주가 상승과 모멘텀 전환이 기본적 요인에 의해 뒷받침된다는 점이다. BofA증권의 숀 C. 켈리 애널리스트에 따르면, 경영진은 라스베이거스 방문객 수와 예약 통계에서 약세를 보지 않고 있다고 한다.

따라서 시저스 주가가 강한 실적을 바탕으로 상승할 것이라는 가정은 비합리적이지 않다.

대담한 베팅이 예상된다

내재변동성과 실현변동성의 상호작용을 기반으로 볼 때, 시장은 시저스 주가가 약 7% 상승할 것으로 예상하고 있다. 이는 현재 기준으로 26.32달러에서 30.24달러 사이의 범위다. 높은 확신이 있는 투자자라면 이번 주 금요일 만기의 29/30 불 콜 스프레드를 선택할 수 있다.

이 거래는 29달러 콜을 매수하고 동시에 30달러 콜을 매도하는 것이다. 숏 콜의 수익으로 롱 콜의 비용을 일부 상쇄한다. 현재 기준 순현금 지출은 46달러다. 만기 시점에 시저스 주가가 숏 스트라이크 가격인 30달러를 넘어서면 최대 54달러의 수익, 즉 117% 이상의 수익률을 얻을 수 있다.

더 큰 수익을 노린다면 30/31 불 스프레드로 한 단계 올라갈 수 있다. 이 거래는 현재 30달러의 순현금만 필요하다. 시저스 주가가 급등해 만기까지 유지된다면 최대 70달러의 수익, 즉 233% 이상의 수익률을 얻을 수 있다.