시장 혼란 속에서 부활하는 가치투자 기회

시장이 혼란스럽다.

한 번의 트윗으로 주가가 폭락한다.

또 다른 트윗은 고전하던 트레이더들의 희망과 꿈을 되살리며 매수 열풍을 일으킨다.

스콧 베센트의 비공개 연설 내용이 즉각 시장에 전해지면서 시장이 반등했다.

피터 나바로가 일론 머스크가 밀어넣은 빗자루 closet에서 탈출하자 주가는 다시 한번 폭락했다.

대부분의 시장 참여자들은 이런 혼란스러운 시장을 좋아하지 않는다.

기업 경영진들은 미래를 스프레드시트에 담을 수 없게 만드는 불확실성과 불명확성을 싫어한다.

트레이딩 알고리즘은 오작동을 일으킨다.

경력 리스크가 크게 증가하면서 뮤추얼펀드와 기금운용사들은 움직이지 못하고 있다.

50 허드슨 야드에서 '신중한 투자자'를 외치며 현금을 들고 뛰어다니는 것이 편안한 직장을 지키고 다음 달 모기지와 사립 유치원 등록금을 낼 수 있는 유일한 방법일 수 있다.

반도체 관세 발표 직전 폭락한 기술주를 매수했다가는 클린턴 스트리트의 3층 연립주택으로 이사하고 월리스 초등학교에 자녀를 보내야 할 수도 있다.

미들타운 페리행 메트로 노스 열차를 타는 것보다는 무위도 평범한 성과로 인정받는 게 낫다.

하지만 이런 혼란 속에서 번성하는 그룹이 있다.

과거 기업사냥꾼이나 인수합병 전문가로 알려졌던, 이제는 신사적인 행동주의 투자자들이 혼란을 즐긴다.

혼란은 왜곡을 만들고 왜곡은 기회를 만든다.

행동주의 투자자들은 2025년 들어 이런 혼란을 적극 활용하고 있다.

바클레이스의 주주자문그룹이 발표한 1분기 행동주의 동향 보고서를 보면 행동주의 투자자들이 현 상황을 긍정적으로 보고 있음이 분명하다.

경제에 먹구름이 드리워지고 예측 불가능한 시장 변동성이 나타나고 있음에도 행동주의 투자자들은 물러서지 않고 오히려 베팅을 늘리고 있다.

바클레이스 데이터에 따르면 전 세계 행동주의 캠페인이 1분기에 70건으로 전년 대비 17% 증가했다. 더욱 주목할 만한 점은 이는 4년 분기 평균보다 25% 높은 수준이다.

가치투자자들이 주목해야 할 점은 시가총액 50억 달러 미만 기업들이 가속화된 속도로 타깃이 되고 있다는 것이다. 1분기 캠페인의 66%가 이런 기업들을 대상으로 했다. 이는 행동주의 투자자들이 중소형주에서 더 많은 비효율성과 잠재적 가치를 발견하고 있음을 보여준다.

물론 이는 전통적인 가치투자자들이 주목해야 할 영역이기도 하다.

샌프란시스코의 밸류액트 홀딩스가 보유한 흥미로운 소형주 행동주의 종목이 있다.

이 회사는 지난 25년간 타깃 기업들의 이사회 진출과 승리를 통해 강력한 실적을 쌓아왔다.

마이크로소프트(MSFT), 어도비(ADBE), 세일즈포스(CRM) 등 기술기업들에서 큰 수익을 거뒀다.

현재 인사이트 엔터프라이즈(NSIT)의 주식 400만주 이상, 즉 12% 이상을 보유하고 있으며 이사회 의석 하나를 확보하고 있다.

인사이트 엔터프라이즈는 1988년 팀과 에릭 크라운 형제가 하드 드라이브 인터내셔널이라는 이름으로 설립한 포춘 500대 글로벌 기술기업이다. 초기에는 컴퓨터 저장장치 제품을 판매했다. 1991년 인사이트 엔터프라이즈로 사명을 변경했고 1995년 상장한 후 19개국에 사무소를 둔 종합 IT 솔루션 제공업체로 발전했다.

빅데이터, AI, 클라우드 컴퓨팅, 사이버 보안 등 주요 트렌드에서 강력한 성장 동력을 확보할 것으로 전망된다.

밸류액트가 투자한 이후 주가가 강세를 보였으나 2025년 관세전쟁이 시작된 이후 급격한 하락세를 보이고 있다.

인사이트의 고객 중 상당수가 정부와 정부기관이거나 의료, 교육 등 행정부 정책의 부정적 영향을 받는 산업에 속해있다.

이 주식은 현재 밸류액트 포트폴리오의 20%를 차지하고 있으며, 어느 시점에서는 인사이트가 더 큰 IT 기업의 인수 제안을 검토하도록 조심스럽게 제안할 수 있을 것이다.

이를 통해 기업 가치를 실현하고 행동주의 투자자의 출구 전략을 마련할 수 있을 것이다.

배링턴 캐피탈 그룹은 뉴욕시에 본사를 둔 작지만 강력한 행동주의 투자회사다. 2000년 투자은행가 출신의 주주행동주의자 제임스 A. 미타로톤다가 설립했으며, 소비재나 산업재 분야의 실적 부진 중소형 기업들을 타깃으로 하는 가치 중심 투자자로서의 명성을 쌓아왔다.

배링턴은 재무적 기교나 단기 차익을 추구하지 않는다. 운영상 또는 전략적 비효율성을 해소하여 의미 있는 재평가를 이끌어낼 수 있는 장기 턴어라운드에 초점을 맞춘 행동주의 도구를 갖춘 가치투자자에 가깝다.

현재 타깃은 매튜스 인터내셔널(MATW)이다.

매튜스는 공장 자동화와 묘비, 관, 화장 장비 등 이해하기 어려운 사업 조합을 보유하고 있다.

위임장 대결이 격화되면서 올해 초 포장 및 브랜딩 사업을 5000만 달러에 매각했다.

배링턴은 이사회 의석 3석 확보를 시도했으나 1라운드에서 패배했다.

이 회사는 현재 주가의 최소 2배의 가치가 있어 배링턴이 패배를 인정하고 물러날 것 같지는 않다.

아널드와 맥아더처럼 그들은 돌아올 것이다.

더 많은 변동성과 혼란이 있을 것이다.

이는 행동주의 투자자들과 그들을 추적하는 이들에게 기회가 될 것이다.