스포티파이, 음악·팟캐스트·오디오북 성장에 주가 급등

JP모건의 더그 안무스 애널리스트는 화요일 스포티파이 테크놀로지(NYSE:SPOT)에 대해 투자의견 '비중확대'를 유지하고 목표주가를 640달러에서 670달러로 상향 조정했다. 수요일 주가는 상승세를 보였다.

최대 순수 오디오 스트리밍 플랫폼인 스포티파이는 거래 기반에서 구독 기반 모델로의 전환이라는 큰 흐름에서 수혜를 입고 있다. 회사는 월간 활성 사용자(MAU)가 약 10% 성장하고 있으며 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하고 있다.

안무스 애널리스트는 실적 발표 이후 주가 하락을 매수 기회로 보고 있다. 그는 견고한 10%대 성장세와 중기 마진 목표 달성을 향한 지속적인 진전을 근거로 들었다. 스포티파이 주가는 2분기 MAU 성장 둔화, 마진 변동성, 슈퍼팬 티어에 대한 기대감 하락으로 하락했다. 그러나 스포티파이는 제품 개선, 효율적인 마케팅, 연말 래핑(Wrapped) 캠페인에 힘입어 하반기 MAU 강세를 자신하고 있다.

안무스는 또한 스포티파이가 핵심 음악 서비스에 대한 투자를 지속하면서 오디오북, 비디오, 팟캐스트 분야로 확장할 것으로 전망했다. 그의 전망은 다음과 같다:

• 2025년 MAU 순증 6,700만 명(2024년 7,300만 명 대비 감소)
• 프리미엄 구독자 2,400만 명(2024년 2,700만 명 대비)
• 환율 영향을 제외한 매출 15% 성장(프리미엄 구독자 9% 증가 포함)
• 사용자당 평균매출(ARPU) 4% 증가
• 총마진 31.8%(전년 대비 160bp 확대)
• 영업이익률 12.7%(전년 대비 400bp 상승)
• 잉여현금흐름 29억 유로(전년 대비 26% 증가)

안무스는 지속적인 성장 투자로 인해 2분기와 3분기에 순차적인 마진 압박이 있을 것이라고 말했다.

전반적으로 그는 2025-2026년 평균 환율 영향을 제외한 매출 13% 성장, 총이익 17% 성장, 영업이익 44% 성장, 잉여현금흐름 20% 성장을 전망했으며, 이러한 지표들이 스포티파이의 프리미엄 밸류에이션을 정당화한다고 설명했다.

주가 동향
수요일 마지막 거래에서 스포티파이 주가는 6.42% 상승한 613.98달러를 기록했다.