약세장 랠리에서도 통하는 투자전략

약세장 랠리 전략 재고찰

어제 '이것이 여전히 약세장 랠리인가'라는 글에서 우리는 이 질문이 왜 중요한지 언급했다.

시장 랠리 기간 동안 우리는 포트폴리오 아머의 상위 10개 종목이라는 알파 소스를 보유하고 있다. 2022년 12월 이후 우리의 주간 상위 10개 종목은 향후 6개월 동안 평균 17.03%의 수익률을 기록했으며, 이는 SPDR S&P 500 트러스트(SPY)의 10.75%를 상회하는 수준이다. 만약 이것이 새로운 강세장이라면 지금 이러한 상위 종목들을 매수하거나 콜옵션 매수 포지션을 취하는 것이 합리적이다. 하지만 이것이 약세장 랠리라면 기다리는 것이 현명할 것이다.

목요일의 시장 움직임은 우리의 생각을 바꾸게 했다. 이번 주 초 포트폴리오 아머의 상위 10개 종목 중 그루폰(GRPN)과 디웨이브 퀀텀(QBTS)이...

...실적 발표라는 단기 촉매제에 힘입어 각각 약 42%와 51% 급등했다.

이는 단순한 복권 매수가 아닌 포트폴리오 아머 시스템의 데이터 기반 선정과 촉매제가 결합된 결과였다.

만약 우리가 약세장 랠리 국면에 있다면 - 여러 지표가 이를 가리키고 있다 - 광범위하고 수동적인 투자는 둔한 도구에 불과하다. 우리에게 필요한 것은 모델이 지목하고 식별 가능한 촉매제를 보유한 종목들에 대한 정밀 노출이다.

따라서 수정된 접근법은 다음과 같다:

?? 실적 발표와 같은 단기 촉매제를 보유한 포트폴리오 아머 시스템의 상위 랭크 종목들에 대해 콜옵션 매수

? 촉매제 발생 전 며칠 동안 진입 시점을 잡고, IV 크러시를 흡수하고 모멘텀 지속을 포착하기 위해 만기를 몇 주 후로 선택

핵심은 실적 발표 후 상승을 쫓는 것이 아니라, 시스템의 통계적 우위를 활용해 초과 성과가 예상되는 종목을 식별하고 촉매제를 가속제로 활용하여 사전에 포지션을 취하는 것이다.

내재변동성은 이벤트를 앞두고 상승했다가 직후 급격히 하락하는 경향이 있다 - 이른바 IV 크러시 현상이다. 이는 주간 만기 콜옵션 매수자들에게 타격을 준다.

이러한 손실을 줄이기 위해서는 이벤트를 피하는 것이 아니라 시간적 여유를 두는 것이 답이다. 촉매제 이후 2-3주 만기를 선택하면:

1. 이벤트를 이진적 압박 없이 보유할 수 있고
2. GRPN과 QBTS처럼 이벤트 이후 추세가 이어질 경우 이를 활용할 수 있다

약세장 랠리는 취약성으로 악명 높다. 시장 참여도가 낮고 불균형하다. 하지만 이것이 바로 이 전략이 통하는 이유다: 실제로 발생하는 움직임은 특히 강력한 촉매제가 있을 때 격렬한 경향이 있다.

GRPN과 QBTS는 단순히 좋은 종목 선정이 아니라 시기적절하게 선정된 좋은 종목이었다. 포트폴리오 아머 시스템이 이들을 발굴했고, 실적 발표 일정이 기회를 증폭시켰다.

목요일의 시장 움직임은 우리에게 교훈을 주었다: 신중한 시장에서도 가치 있는 거래 기회는 존재한다. 무차별적이거나 대량으로가 아닌, 시그널과 내러티브가 만나는 지점을 선별적으로 공략해야 한다.

이 수정된 전략은 신중함을 포기하는 것이 아니라 이를 더욱 정교화하는 것이다.

우리는 실적 발표, 가이던스, 제품 뉴스와 같은 단기 이벤트를 가진 포트폴리오 아머 상위 종목들을 계속 주시할 것이다. 그리고 이러한 비대칭적 급등을 타겟팅하기 위해 주식이 아닌 옵션을 활용하여 하방 리스크는 최소화하면서 상방 잠재력은 유지할 것이다.

이는 거시적 환경을 무시하는 것이 아니라 그 안에서 전술적으로 실행하는 것이다.