CMB.TECH CEO "자산가치보다 지속가능 수익에 주목해야"...아프리카가 해운업 새 기회

캐피털링크의 트렌딩 뉴스 웨비나 시리즈에서 CMB.TECH(NYSE:CMBT)의 알렉산더 새버리스 CEO가 회사의 다각화된 사업 모델과 탈탄소화 계획, 전통과 혁신을 결합한 해운산업의 비전을 공유했다.

주요 내용

• 암모니아와 수소가 규제를 준수하고 이산화탄소를 배출하지 않는 가장 유망한 미래 연료로 꼽혔다.
• CMB.TECH는 다각화된 사업 모델을 통해 자산가치에서 지속가능한 수익력으로 투자자들의 관심을 전환하고, 골든오션과의 합병을 통한 유동성 증가와 탈탄소화 노력을 활용해 장기적인 주주가치를 창출할 계획이다.
• 회사는 규제나 보조금을 기다리지 않고 장기적인 솔루션에 투자하며 지속가능한 성장을 우선시한다.
• 환경 친화적 기술을 활용한 새로운 무역 루트를 통해 아프리카가 해운업계의 차세대 기회가 될 것으로 전망된다.

사업 다각화의 힘

단일 부문에 집중하는 여타 상장 해운사들과 달리, CMB.TECH는 골든오션과의 합병 후 250척 이상의 선박을 보유하며 건화물선, 탱커선, 컨테이너선, 해상풍력 등 다양한 분야에서 사업을 영위하고 있다. 이는 단순한 경기순환 대비책이 아닌 장기적인 성장과 지속가능성을 확보하기 위한 전략이다. 새버리스 가문은 100년 이상의 해운업 경험을 바탕으로 주요 주주로서 안정성을 제공하고 있다.

새버리스 CEO는 "앞으로 수십 년간 업계에 필요한 선박, 엔진, 화물을 내다보고 있다. 해운업은 투자 주기가 길어 미래 대비가 필수적이다. 다각화를 통해 경기 사이클 어느 시점에서든 적절한 결정을 내릴 수 있다"고 설명했다.

단기 이익에 치중하는 업계 관행과 달리, 안정성과 장기적 비전의 중요성이 논의의 핵심 주제였다. 해운업에 깊은 뿌리를 둔 회사의 리더십은 단기 성과보다 지속가능한 성장을 우선시하는 관점을 제시했다.

새버리스 CEO는 "분기가 아닌 수십 년 단위로 생각하는 것이 과감한 행보를 가능하게 한다"고 강조했다.

지속가능한 가치 창출

해운사들의 순자산가치(NAV)와 시장가치 간 지속적인 격차가 주요 논의 주제였다. 새버리스 CEO는 해운주가 주로 청산가치 기준으로 평가되고 수익 잠재력이나 전략적 포지셔닝은 간과되는 시장 경향에 대해 아쉬움을 표명했다. NAV는 단순히 선박가치에서 부채를 뺀 것에 불과하며, 운영 플랫폼, 기술적 전문성, 미래 수익 창출 능력의 가치는 반영하지 못한다고 지적했다.

CMB.TECH는 이러한 격차를 해소하기 위해 구체적인 조치를 취하고 있다. 골든오션과의 합병으로 유통주식 비율이 8%에서 38%로 증가해 유동성이 개선되고 기관투자자들의 관심도 높아질 전망이다. 새버리스 CEO는 단순한 선박 평가액이 아닌 수익과 현금흐름 창출 능력을 기준으로 평가받기를 원한다고 밝혔다.

오슬로 자본시장 프레젠테이션에서 공개된 바에 따르면, 2025년 3분기 내 완료 예정인 골든오션과의 합병 후 CMB.TECH는 평균 선령 6.1년의 253척 선대와 30억 달러의 계약 잔고, 22억 달러의 설비투자 약정을 보유하게 되며, 경기 사이클 전반에 걸쳐 50%의 목표 레버리지를 유지할 계획이다. 또한 공정시장가치는 111억 달러, 주당 순자산가치는 약 14.9달러에 달할 것으로 예상된다.

탄소제로 목표 달성

일부 선주들이 바이오연료, LNG, 메탄올 등을 탐색하는 가운데, CMB.TECH는 새버리스 CEO에 따르면 현행 배출 목표에 부합하는 유일한 무탄소 연료인 암모니아와 수소에 주력하고 있다.

회사는 이미 적극적으로 움직이고 있으며, 현재 업계에서 가장 야심찬 신조선 프로그램 중 하나를 진행 중이다. 46척의 발주 선박 중 첫 암모니아 사용 가능 선박들은 2026년부터 인도될 예정이다. 여기에는 2026년 취항 예정인 8척의 벌크선과 1척의 컨테이너선이 포함되며, 2027년과 2028년에 걸쳐 추가 선박들이 인도된다. 이 프로그램의 특징은 엔진 기술이 아직 상업적으로 이용 가능하지 않은 경우를 제외하고 모든 신조선이 대체연료 사용이 가능하도록 설계된다는 점이다.

인프라 측면에서는 선박용 벙커링 네트워크가 아직 미흡한 상태다. 전용 암모니아 벙커링 인프라는 아직 없지만, 산업용으로 이미 연간 수백만 톤의 암모니아가 거래되고 있어 많은 항구에 저장 및 취급 인프라가 구축되어 있다. 새버리스 CEO는 LNG의 경우처럼 얼리어답터들이 시장을 형성할 것으로 전망했다. 초기 단계에서는 LNG 벙커링이 점진적으로 발전한 것처럼 기존 LPG 운반선을 이용한 선박 간 이송 등의 솔루션을 구상하고 있다.

IMO 규제 준수와 관련해서는 모든 문제를 규제에만 의존하는 것은 바람직하지 않다는 입장이다. MEPC 83에서 예상되는 정책들의 중요성을 인정하면서도, 새버리스 CEO는 CMB.TECH의 전략이 규제 지원에 의존하지 않는다고 강조했다. "우리의 사업 모델은 독자적으로 성립해야 한다"며 "무탄소 솔루션이 디젤보다 3배 더 비싸다면, 어떤 보조금이나 세금으로도 그 격차를 메울 수 없다"고 말했다. 대신 CMB.TECH는 WinGD 같은 제조사들과 협력하여 연료 생산과 엔진 개발에 직접 투자하고 있다.

차세대 기회, 아프리카

새버리스 CEO가 제시한 가장 흥미로운 통찰 중 하나는 아프리카에 대한 낙관적 전망이었다. 2050년까지 인구가 10억 명 증가할 것으로 예상되는 아프리카에서 젊은 노동력, 빠른 기술 도입, 경제 모델, 새로운 무역 루트 등에서 잠재력을 발견했다.

"아프리카는 서구 세계가 산업화와 경제 발전 과정에서 저지른 실수들을 건너뛸 것이다. 분산형 에너지 생산에 주목할 것이며, 유럽보다 앞서 디지털 뱅킹을 도입했다. 전선을 깔지 않고 다른 솔루션을 찾을 것이며, 더 지속가능하고 저렴한 방식으로 이를 실현할 것이다. 해운업에서 성공하려면 결국 아프리카 전략이 필요할 것"이라고 결론지었다.