다른 투자자들이 FOMO에 빠졌을 때가 경계해야 할 시점

다른 투자자들이 FOMO에 빠졌을 때가 경계해야 할 시점

4월 저점 이후 현재의 랠리를 보면서 FOMO(Fear of missing out, 투자 기회를 놓칠 것 같은 두려움)를 느끼는 것은 자연스러운 현상이다. 필자 역시 그렇다. 3월 말, 당시 포트폴리오 아머의 상위 10개 종목 중 하나였던 로빈후드(HOOD)의 주가가 바닥에 근접했다고 정확히 예측했다. 당시 선물시장이 일제히 하락세를 보이던 장 전 메모에서 다음과 같이 기록했다.

HOOD 풋옵션의 행사가를 2달러 낮추었다. 이는 주식의 손익분기점을 34달러로 만드는데, 이는 200일 지수이동평균선과 비슷한 수준으로 단기 저점이 될 것으로 보인다.

하지만 외가격 콜옵션을 매수하는 대신 풋옵션을 매도하는 전략을 선택했다.

로빈후드는 30달러대에서 매수할 수 있다면 장기 보유하기에 좋은 종목이라 판단했다. 5월 9일 만기의 행사가 38달러 풋옵션을 4달러에 매도하는 GTC 주문을 냈다. 이 풋옵션이 행사되면 실질적으로 34달러에 주식을 매수하는 셈이다. 계약당 최대 이익은 400달러, 최대 손실은 3,400달러(풋옵션이 행사되고 주가가 0이 되는 경우)이며, 손익분기점은 HOOD 주가 34달러다. 이 거래는 2025년 4월 3일에 4.30달러에 체결되었다.

FOMO와 ROMO 피하기

현재 로빈후드 주가가 60달러 초반대에서 거래되는 것을 보면, 당시 외가격 콜옵션을 매수했다면 약 2,000%의 수익을 올릴 수 있었다는 것을 깨닫는다. 당시 또 다른 포트폴리오 아머 상위 종목이었던 팔란티어 테크놀로지스(PLTR)도 마찬가지다. 비교적 보수적인 옵션 거래로 약 150%의 수익을 올렸지만, 외가격 콜옵션이었다면 지금 10배 이상의 수익을 냈을 것이다.

아마도 FOMO라는 표현이 적절하지 않을 수 있다. 오히려 ROMO(Regret of missing out, 투자 기회를 놓친 것에 대한 후회)에 가깝다. 하지만 이 글을 읽는 독자들 중 일부는 실제로 FOMO를 느끼고 지금 매수하고 싶은 유혹을 받고 있을 것이다.

현재 어떻게 대응해야 하나

추가 하락에 대비해야 한다. 그래야 선호하는 종목을 더 낮은 가격에 매수할 기회를 잡을 수 있다. 올 여름 시장이 추가 하락할 수 있는 이유는 다음과 같다.

이번 주 무역협정, 미중 긴장 완화, 상승 모멘텀을 가리키는 시장 기술적 지표 등 긍정적인 헤드라인에도 불구하고 여전히 우려할 만한 요소들이 있다.

첫째, 국채 수익률이 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 인플레이션과 고금리 장기화에 대한 우려가 지속되고 있다. 긍정적인 무역 소식에도 불구하고 채권 투자자들은 인플레이션이 진정되었거나 연준이 신속하게 금리를 인하할 것이라는 점에 대해 회의적인 것으로 보인다.

둘째, 현재의 미중 무역 합의는 새로운 관세 부과를 90일간 일시 중단하는 것에 불과하다. 양측이 약속한 양보 사항을 이행하지 않는다고 판단할 경우 긴장이 재점화될 위험이 여전히 높다. 시장은 과거에도 무역 휴전의 취약성을 반복적으로 과소평가했고, 이는 급격한 반전으로 이어졌다.

또한, 수개월간의 고관세와 무역 흐름 교란으로 인한 경제적 피해가 이미 반영되어 있을 수 있다. 제조업체, 소매업체, 글로벌 공급망은 상당한 비용과 혼란을 겪었으며, 이는 초기 합의가 이루어진 후에도 실적과 소비지출에 계속해서 부담이 될 수 있다.

마지막으로, 주요 지수의 밸류에이션이 역사적 평균치에 비해 여전히 고평가 상태여서 오류의 여지가 거의 없다.

베어 리펠런트(Bear Repellant)가 필요한 이유

현재 완전 투자 상태에서 올 여름 시장이 추가 하락한다면, 약세장에서 저평가된 주식을 매수할 여력이 없을 것이다. 반대로 현금을 보유하고 있다면 두 가지 문제에 직면하게 된다. 첫째, FOMO를 견디기 어려울 수 있다. 둘째, 시장이 연말까지 또는 그 이상 상승을 지속한다면 그만큼의 수익을 놓치게 된다.

소규모의 베어 리펠런트(헤지)만으로도 큰 효과를 볼 수 있다. 포트폴리오의 1~2%를 옵션 헤지에 투자하면 시장 붕괴 시 상당한 규모의 포지션으로 불어날 수 있다. 평가 이익이 발생한 옵션은 저점 근처에서 주식을 매수할 수 있는 현금으로 전환할 수 있다.