주목받지 않는 포트폴리오의 놀라운 수익률 공개

지난주 인터넷의 자칭 전문가들은 글로벌 무역과 통화정책 전문가 행세를 잠시 멈추고 SEC에 제출된 최신 13F 보고서 분석에 몰두했다.

금융 미디어를 자처하는 클릭베이트성 매체들도 서구 금융시장 붕괴 예측이나 다음주까지 부자가 되는 방법 홍보를 잠시 멈추고 이 분석에 동참했다.

1000억원 이상의 자산을 운용하는 6000여개 이상의 자산운용사, 기관투자가, 헤지펀드가 분기마다 보유종목 리스트를 제출하지만, 미디어와 자칭 전문가들은 약 10명의 유명 투자자들에만 집중했다.

워런 버핏, 칼 아이칸, 세스 클라먼 등 유명하고 성공적인 투자자들의 보고서를 살펴보는 것은 의미가 있다.

이를 통해 시장 급락시 매수할 종목들의 관심종목 리스트를 만들 수도 있다.

하지만 수백만 명의 다른 투자자들도 매수하는 동일한 아이디어를 모방하는 것은 차별화된 우위나 초과수익을 얻기 어렵다.

1980년대 후반부터 13F 보고서를 검토해온 필자는 인터넷 이전 시대에는 하루가 끝날 때까지 기다렸다가 사무실 후면의 도트 매트릭스 프린터로 출력해야 했다.

업무시간 중에는 출력에 너무 오랜 시간이 걸려 사용이 불가능했다.

우리는 이전 분기와 비교하며 변화를 노란 형광펜으로 표시했다.

다소 지루한 작업이었지만 당시에는 극소수만이 이런 분석을 했고, 최고의 투자자들의 아이디어를 모방하는 것은 매우 수익성이 높았다.

시간이 지나면서 정보 접근과 비교가 쉬워졌다.

이로 인해 수익을 내기 어려워질 것 같았지만, 그렇지 않았다.

정보 접근을 용이하게 만든 기술은 오히려 즉각적인 전문가와 사운드바이트의 부상을 가져왔다.

도널드 스미스 앤 컴퍼니의 보유종목을 추적했다면 지난 20년간 상당한 수익을 올릴 수 있었다.

이 회사는 주목받지 않았지만 가치투자 접근법으로 지수 수익률을 크게 상회했다.

소셜미디어나 시장 요약 뉴스를 보는 것보다 더 많은 노력이 필요했지만, 시장 수익률을 상회하는 성과로 보상받았다.

다음은 이 회사가 올해 1분기에 매수한 상위 5개 종목이다:

파크 호텔 앤 리조트(종목코드: PK)는 주요 미국 시장에서 고급 호텔과 리조트를 소유·운영하는 상장 부동산투자신탁(REIT)이다. 포트폴리오는 도심 풀서비스 호텔에 집중되어 있으며, 현재 팬데믹 이후 수요 변화에 따른 수익성 개선을 위한 전략적 재편을 진행 중이다.

주가는 장부가의 62% 수준에서 거래되고 있다.

할리 데이비슨은 대형 투어링 및 크루저 바이크로 유명한 미국의 상징적인 오토바이 제조사로, 오토바이와 금융서비스 부문으로 사업이 나뉜다. 미국 내 라이더 인구 감소에 대응하며 프리미엄 제품 라인업과 글로벌 확장을 통해 브랜드 활성화에 주력하고 있다.

주가는 장부가의 93% 수준이다.

엘도라도 골드(종목코드: EGO)는 터키, 캐나다, 그리스에서 광산 개발 및 탐사 사업을 영위하는 캐나다의 중견 금광업체다. 낮은 총원가로 장기 자산에 집중하며, 유기적 성장을 위해 보수적인 재무구조를 유지하고 있다.

주가는 현재 자산가치의 90% 수준에서 거래되고 있다.

허드베이 미네랄스(종목코드: HBM)는 북미와 남미에서 구리, 아연, 금, 은을 생산하는 캐나다의 종합 광산기업이다. 최근 애리조나 주에서 구리 생산능력을 확대했으며, 글로벌 기초금속 수요에 높은 레버리지를 보유하고 있다.

주가는 장부가의 1.2배로 거래되어 조정시 매수하는 것이 좋을 것으로 보인다.

노무라 홀딩스(종목코드: NMR)는 일본 최대 투자은행이자 증권사로, 자산운용, 트레이딩, 투자은행 등 글로벌 금융서비스를 제공한다. 일본 시장에 깊이 뿌리박고 있지만, 도전적인 금리환경과 경쟁 속에서 미국과 유럽을 중심으로 한 해외 성장을 추구하고 있다.

필자는 일본 시장에 대해 매우 낙관적이며 이전에도 노무라 주식을 여러 차례 추천했다. 주가는 장부가의 75% 수준에 불과하다.

좀 더 역동적인 투자를 원한다면 섀넌 펀드 파트너스의 포트폴리오에 주목할 만하다.

섀넌은 2003년 스펜서 왁스먼이 하이테크 주식 투자를 위해 설립했다. 왁스먼과 그의 팀은 기술, 미디어, 통신 분야에서 잘못 평가된 성장 기회와 파괴적 트렌드를 찾는다.

지난 10년간 연평균 20%의 수익률을 기록한 것을 보면 이들의 능력이 입증된다.

섀넌 펀드의 1분기 상위 5개 매수 종목은 좀 더 모험적이다.

코르보(종목코드: QRVO)는 휴대폰과 기지국 간 통신, 자동차 통신에 필요한 칩을 제조한다. 사업은 안정적이며, 최근 실적 발표에서 모바일과 방위산업 부문의 강세를 보여줬다. 아노키웨이브 인수로 5G와 군수 사업이 강화되어 장기 성장 투자자들의 관심이 높아질 것으로 예상된다.

일래스틱(종목코드: ESTC)은 앱, 웹사이트, 사이버보안 도구를 지원하는 일래스틱서치 기술을 보유한 기업이다. 클라우드 매출 비중이 증가하여 현재 구독형 매출의 절반 이상을 차지하며 빠르게 성장하고 있다. AI와 관찰가능성 도구의 중요성이 커지면서 기업 시장에서 지속적인 확장이 예상된다.

윅스(종목코드: WIX)는 푸드트럭 웹사이트부터 전문 마케팅 팀의 세련된 페이지까지 코딩 없이 제작할 수 있는 플랫폼이다. 매출은 두 자릿수 성장을 보이며, 특히 파트너스 사업이 성장을 주도하고 있다. AI 기능 추가로 현대적 웹 개발의 필수 도구로 자리잡고 있다.

줌(종목코드: ZM)은 팬데믹 시대의 스타를 넘어 종합 업무 커뮤니케이션 플랫폼으로 진화하고 있다. 기업 매출이 완만한 성장을 이끌고 있으며, 경쟁이 치열한 시장에서 차별화를 위해 AI 협업 도구에 큰 투자를 하고 있다. 초고성장은 아니지만 진화하는 제품군으로 지속가능한 사업 모델을 구축했다.

타워(종목코드: TSEM)는 산업장비부터 무선통신 장비까지 다양한 분야에 사용되는 후방 반도체를 생산한다. 지난 분기 매출은 양호한 성장세를 보였으며, 경영진은 연말까지 꾸준한 개선을 전망하고 있다. 화려하지는 않지만 주목받지 못하는 반도체 분야에서 안정적인 성과를 내고 있다.

최고의 자산운용사와 헤지펀드의 아이디어를 모방할 때는 헤드라인을 쫓기보다 주목받지 않으면서도 큰 수익을 내는 운용사들에 집중하면 상당한 수익을 얻을 수 있다.