美 관세 유예 수혜주로 떠오른 해운주

국제무역법원 관세 판결로 해운주 랠리 기대

1. 월가가 '별것 아니다'라고 평가한 판결

2025년 5월 28일, 미국 국제무역법원(CIT)이 트럼프 대통령의 소비재에 대한 10% 해방기념일 이후 관세를 무효화했다. 골드만삭스는 백악관이 다른 법령으로 관세를 재부과할 수 있다며 이번 결정을 '별것 아니다'라고 평가했다.

2. '별것 아니다'라는 평가가 틀린 이유

대통령이 여전히 관세 부과 권한을 가지고 있지만, 즉각적인 시행은 불가능하다:

2주간의 공백만으로도 수입업체들이 신규 관세 부과 전 주문을 앞당기면서 스팟 운임이 상승할 수 있다.

3. 관세 유예가 무역에 미치는 영향

• 예약 급증: 올해 초 90일간의 대중 관세 휴전 기간 중 첫 주 아시아-미국 노선 예약이 3배 증가
• 스팟 운임 상승: 물동량 급증 시 아시아-미국 운임지수 10-15% 상승이 일반적
• 주가 민감도: 관세 관련 뉴스에 컨테이너선사 주가는 운송지수 대비 2-3배 변동

4. 짐 인티그레이티드 쉬핑(NYSE: ZIM) 소개

5. ZIM이 관세 유예의 수혜를 받는 이유

• 태평양 노선 비중: 매출의 절반 이상이 태평양 노선에서 발생 - 관세 완화 시 가장 먼저 회복
• 용선 유연성: 대부분 용선 방식으로 수익성 높은 노선에 신속한 선박 재배치 가능
• 비용 경쟁력: 신규 LNG선으로 컨테이너당 연료비 절감, 스팟 운임 상승 시 수익성 개선
• 실적 회복세: 2024년 부진 이후 흑자 전환, 추가 물동량이 순이익 증가로 직결

6. 주요 리스크

1. 122조 신속 관세: 백악관이 한 달 내 새로운 일정 발표 시 여름 말 랠리 약화 가능
2. 대중 특별관세: 중국 특정 관세는 대서양 노선은 제외하고 태평양 노선만 타격
3. 용선료 상승: 자산경량화 모델로 선주들의 가격 결정력 회복 시 일일 용선료 상승 부담
4. 지역 안보위협: 이스라엘-예멘 후티 반군 분쟁으로 하이파 본사나 동지중해 운영 차질 가능성

7. 결론

CIT 판결로 최소한 단기 관세 유예가 예상되며, 이는 미국 수입 수요와 태평양 노선 스팟 운임 급등을 촉발하기에 충분하다. 상장 컨테이너 선사 중 ZIM은 효율적인 선대와 수익성 회복을 바탕으로 이러한 호재에 가장 직접적인 수혜가 예상된다.