시에나, 클라우드 수요로 성장세 전망...증권가 `마진 압박·관세 부담` 우려

월가는 시에나(NYSE:CIEN)의 2분기 실적에 대해 엇갈린 평가를 내놓았다.

시에나는 매출이 전년 대비 23.6% 증가한 11억3000만 달러를 기록해 시장 예상치 10억9000만 달러를 상회했다.

이 미국 통신 네트워킹 장비 및 소프트웨어 서비스 업체의 조정 주당순이익(EPS)은 42센트로, 시장 예상치 52센트를 하회했다.

조정 매출총이익률은 250bp 하락한 41%를 기록했으며, 조정 영업이익률은 140bp 상승한 8.2%를 기록했다.

로젠블랫 증권

마이크 제노베스 애널리스트는 시에나에 대해 '중립' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 85달러에서 78달러로 하향 조정했다.

제노베스는 매출 가이던스 상향을 예상했던 자신의 전망이 정확했다고 평가했다. 다만 고객 및 제품 구성과 중반 40%대의 매출총이익률, 중반 10%대의 영업이익률 목표 달성에 걸리는 시간을 고려할 때 마진에 대해 우려를 표명했다.

그는 신규 라인 시스템과 400ZR 플러그형 제품의 높은 판매 비중으로 인해 매출총이익률이 낮았다고 설명했다. 다만 높은 매출은 지속 가능할 것으로 보인다.

제노베스는 클라우드와 서비스 제공업체 DCI 시장이 8~11% 이상의 다년간 성장을 견인할 수 있다고 전망했다. 시에나는 2025 회계연도 말 이전에 이 범위를 상회하는 다년간 매출 성장을 달성할 것으로 예상된다. 또한 회사는 첫 두 건의 데이터컴 캠퍼스 계약을 따냈으며, 이 중 하나는 2026년부터 매출이 발생하며 수억 달러 규모가 될 것으로 보인다.

제노베스는 루멘텀 홀딩스(NASDAQ:LITE)와 코히런트(NYSE:COHR) 같은 데이터컴 기업들에 대해서도 긍정적인 전망을 내놓았다. 클라우드 설비투자가 상당하고, 시에나가 향후 몇 년간 공급할 1.6+T 데이터컴 제품들이 매출총이익률에 긍정적일 것으로 예상된다.

바이아비 솔루션스(NASDAQ:VIAV), 리본 커뮤니케이션스(NASDAQ:RBBN), 애드트란 홀딩스(NASDAQ:ADTN) 같은 통신 및 DCI 관련 기업들에 대해서도 긍정적이다. 통신 수요가 강세를 보이고 있으며, 시에나의 매출총이익률 문제는 회사 특정적이라고 분석했다.

시에나에 대해서는 마진이 지속적으로 개선되는 신호가 나타날 때까지 투자의견 상향을 보류할 것이라고 밝혔다.

제노베스는 2025 회계연도 매출을 45억8000만 달러(이전 44억1000만 달러), 조정 EPS를 2.24달러(이전 2.43달러)로 전망했다.

니드햄

라이언 쿤츠 애널리스트는 매수 의견과 90달러의 목표주가를 유지했다.

시에나의 2분기 실적은 혼조세를 보였다. 매출은 컨센서스 대비 3% 상회했으나 조정 EPS는 10센트 하회했다. 하반기 가이던스는 매출 성장이 크게 높아질 것으로 전망되나, 매출총이익률과 EPS는 예상보다 낮을 것으로 보인다.

2분기 클라우드 부문의 강세(전년 대비 88% 증가)가 실적을 견인했고 수주도 호조를 보였으나(B2B > 1), 낮은 마진의 신제품 비중이 예상보다 빠르게 증가하고 있다.

관세 비용 증가도 분기당 약 1000만 달러의 매출총이익 감소를 초래하고 있으며, 불확실성으로 인해 상황이 악화될 수 있다는 우려가 있다.

쿤츠는 주가 하락을 업계 최고의 기술력과 고객 관계를 보유한 기업의 매수 기회로 평가했다. 시에나가 지속적인 시장점유율 확대의 수혜를 볼 것으로 예상하며, 2027 회계연도의 데이터센터 내 기회에 대해 긍정적이다. 다만 스위칭과 브로드밴드에 대해서는 다소 신중한 입장이다.

쿤츠는 2025 회계연도 매출을 45억7000만 달러(이전 44억4000만 달러), 조정 EPS를 2.25달러(이전 2.58달러)로 전망했다.

주가 동향

시에나 주식은 금요일 발표 시점 기준 0.22% 상승한 73.29달러에 거래되고 있다.