홈디포, 시장 관심 밖에서 고수익 투자기회 제공

블루칩 대표주이자 홈인테리어 소매 유통 대기업인 홈디포(NYSE:HD)는 경제 상황과 관계없이 안정적인 실적을 보여왔다. 특별히 흥미로운 종목은 아니지만 배당금을 지급하고 있으며, 필수 소비재를 취급한다. 다만 올해 들어 주가는 약 6% 하락하며 부진한 모습을 보였다. 하지만 이제 상황이 바뀌고 있는 것으로 보인다.

우선 주택건설 업종에 대한 투자심리가 개선되고 있다. 업계 대표기업인 톨 브라더스(NYSE:TOL)와 KB홈(NYSE:KBH)은 월요일 강세로 출발했다. 두 종목 모두 최근 5거래일 동안 상승세를 보였는데, 톨 브라더스는 5% 이상, KB홈은 4% 가까이 상승했다. 질로우 그룹(NASDAQ:Z, NASDAQ:ZG) 같은 부동산 매물 정보 전문기업들도 최근 주가가 상승했다.

물론 부동산 시장은 여전히 불안정한 상태다. 지난달 전미부동산협회(NAR) 발표에 따르면 4월 미국 주택 판매는 높은 금리로 인한 구매심리 위축으로 6개월 만에 최저치를 기록했다. 더욱이 금리 인하 시기나 가능성도 불확실한 상황이다. 지난 5월 제롬 파월 연준 의장은 현재 통화정책이 '적절한 수준'이라며 추가적인 상황 파악이 필요하다고 언급했다.

불확실성의 주요 원인은 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로, 이는 비즈니스 커뮤니티 전반에 영향을 미치고 있다. 그러나 동시에 정부는 더 유리한 조건을 확보하는데 진전을 보이고 있다. 예를 들어 보잉(NYSE:BA)은 무역 긴장으로 한 달간 중단됐던 중국 항공사向 납품을 재개할 예정이다.

논리적으로 볼 때, 주택건설업체들에게 큰 영향을 미치는 목재 관세에 대해서도 협상이 이뤄질 가능성이 있다. 트럼프는 강경한 입장을 보이다가도 종종 후퇴하는 모습을 보여왔다. 따라서 홈디포 주식에 대해 지나치게 비관적일 필요는 없어 보인다.

또한 홈디포는 일상적인 수요의 혜택을 누리고 있다. 파이프는 경제 상황과 관계없이 고장이 나며, 종종 예상치 못한 시기에 문제가 발생한다. 많은 오프라인 매장을 보유하고 있어 즉각적인 서비스가 가능하다는 점은 온라인 경쟁업체들의 위협을 완화하는 요인이 된다.

통계적 분석, 홈디포 주가에 긍정적

장기 투자자들에게 기업 스토리는 맥락과 색채를 제공하지만, 트레이더들에게는 충분히 세밀하지 않을 수 있다. 월가 애널리스트들이 12개월 목표가를 선호하는 이유는 투자 논리에 여유를 주기 때문이다. 이런 경우 투자의 '이유'가 중요하다. 하지만 트레이더들에게는 '얼마나', '얼마나 빨리', '얼마나 가능성이 있는지'가 중요하다.

특히 옵션 트레이더들에게는 다층적 리스크 프로필로 인해 더욱 정밀한 데이터가 필요하다. 옵션은 레버리지를 제공해 현물 시장의 작은 수익을 파생상품 시장에서 큰 수익으로 증폭시킬 수 있지만, 만기가 있다. 즉, 거래는 목표가(y축)와 주어진 기간(x축) 내에서 수익성이 있어야 한다.

따라서 확률이 옵션 트레이더들의 주요 관심사다. 문제는 확률 행렬을 추출하기 위한 기본 통계 분석이 정상성 없이는 불가능하다는 점이다. 즉, 비교 지표는 시간적으로 일관성이 있어야 한다. 불행히도 기본적 분석과 기술적 분석 모두 정상성 문제에 직면하는데, 이는 가치평가와 가격 지표가 시간이 지남에 따라 변동하기 때문이다.

시간에 걸쳐 일관된 것은 시장 폭이며, 이는 매수세와 매도세의 연속성을 나타낸다. 시장 폭은 본질적으로 수요의 표현이며 수요는 이진법적이다 - 있거나 없거나다. 따라서 수요 프로필은 쉽게 분류되고 수량화될 수 있어 통계적 엄밀성에 적합하다.

지난 2개월 동안 홈디포 주식은 '8-2-U' 시퀀스를 기록했다: 8주 상승, 2주 하락, 10주 기간 동안 순상승 궤적을 보였다. 지난 10년 동안 이 패턴은 31번 나타났다. 61.29%의 경우에서 다음 주 주가는 상승했으며, 중간값 수익률은 1.23%였다.

만약 8-2-U의 함의가 예상대로 실현된다면, 지난 금요일 종가 367.27달러를 기준으로 홈디포 주가는 371.79달러까지 상승할 수 있다. 강세가 지속된다면 향후 3주 내에 375달러 도전이 가능할 것으로 보인다.

안정적 종목에 공격적 레버리지 활용

수치에 근거한 투자를 고려하는 투자자들은 6월 27일 만기의 365/370 불 콜 스프레드를 고려해볼 수 있다. 이는 365달러 콜을 매수하고 동시에 370달러 콜을 매도하는 거래로, 순비용은 290달러다. 만기 시점에 홈디포 주가가 숏 스트라이크 가격을 상회하면 최대 210달러의 수익이 가능하며, 이는 72% 이상의 수익률이다.

위 거래는 수익 가능성이 높은 가장 공격적인 거래라고 할 수 있다. 하지만 더 큰 위험을 감수할 의향이 있다면, 역시 6월 27일 만기의 370/375 불 스프레드도 있다. 이 거래는 220달러의 순비용이 필요하지만 최대 수익은 280달러(만기 시 홈디포가 375달러를 상회할 경우)로, 127% 이상의 수익률이 가능하다.

결국 위험 감수 성향에 따라 결정해야 한다. 실증 데이터를 보면 8-2-U 시퀀스 이후의 중간값 실적을 기준으로 372달러의 목표가는 합리적이다. 하지만 중간값이란 실제 수치가 더 높거나 낮을 수 있다는 의미다. 이는 확률이지 보장이 아니다.

마지막으로 주목할 점은 홈디포 주식이 어느 주에나 상승할 확률이 55.51%라는 것이다. 따라서 현재의 수요 프로필은 5.78%p의 유리한 확률을 제공한다. 이 역시 상승을 보장하지는 않지만, 데빗 기반 옵션 전략의 동기를 제공한다.