철강주 3종목, 시장 불안 속 투자 유망

S&P 철강지수가 관세 효과와 견실한 재무구조, 높은 자본수익률에 힘입어 2025년 상승세를 보이고 있다.

S&P 철강 서브산업지수는 미국 철강 산업이 안정화되면서 6월 12일 기준 연초 대비 8.40% 상승했다. 트럼프 대통령이 2025년 6월 4일 새로운 행정명령을 통해 미국의 철강 수입 관세를 25%에서 50%로 두 배 인상한 이후 단기적으로 추가 상승 여력이 있는 것으로 평가된다.

하지만 철강주 상승의 이유가 관세만은 아니다.

5월 말 피츠버그 근교의 US스틸 공장에서 열린 집회에서 발표된 무역정책 변화는 즉각적으로 철강주들의 급등을 불러왔다. 클리블랜드클리프스(NYSE:CLF)는 발표 당일 26% 급등했으며, 스틸다이내믹스(NASDAQ:STLD)와 뉴코어(NYSE:NUE)도 10-11% 상승했다. 뉴욕시 닌자트레이더의 수석 이코노미스트 트레이시 슈차트는 "관세 인상으로 수입 철강 가격이 크게 오르면서 미국 시장의 철강 가격 하한선이 효과적으로 상승했다"며 "시장 데이터에 따르면 기준 철강 가격이 관세 발표 전 메트릭톤당 725달러에서 현재 875달러로 상승했다"고 설명했다.

철강 산업의 실적 개선은 관세만의 영향이 아니다.

데이트레이딩닷컴의 수석 애널리스트 댄 버클리는 "철강 랠리는 단기 촉매제와 장기 구조적 요인이 혼합된 결과"라며 "미국의 관세는 국내 생산업체들의 기대감을 높이고 있고, 지속적인 연방 인프라 지출과 리쇼어링이 견고한 수요를 뒷받침하고 있다"고 말했다.

버클리는 "여기에 공급망 재고 확충, 자동차 산업 회복, 뉴코어와 스틸다이내믹스 같은 주요 업체들의 규율있는 자본 수익이 더해지면서 업종이 더욱 안정적인 모습을 보이고 있다"고 덧붙였다.

관세 효과는 장기간 지속되지 않을 수 있어 투자자들은 신중해야 한다. 미국과 멕시코는 이미 50% 관세율 조정을 위한 협상을 진행 중이다.

투자자들은 철강 업종을 견인하는 다른 긍정적 요인들도 고려해야 한다. 슈차트는 미국 전역의 진행 중이거나 계획된 인프라 프로젝트들이 철강 제품 수요를 견인하고 있다고 지적했다.

국내 건설 활동도 증가하고 있으며, 특히 고성장 분야에서 두드러진다.

슈차트는 "금리 인상에도 불구하고 상업용 건설이 비교적 견조해 구조용 철강 수요를 뒷받침하고 있다"며 "또한 자동차와 기계 제조 등 주요 철강 소비 산업이 2025년 놀라운 회복력을 보이고 있고, 재생에너지 인프라 확대로 인한 상당한 철강 수요가 업계의 새로운 수요처가 되고 있다"고 설명했다.

미국 정부 정책의 강력한 지원과 철강 업종의 견고한 펀더멘털을 고려할 때, 현재 투자자들에게 가장 적합한 철강주는 무엇일까? 다음 3개 종목이 포트폴리오에 수익성 있는 요소를 더해줄 수 있다.

뉴코어

노스캐롤라이나 샬럿에 본사를 둔 철강제품 제조업체 뉴코어(NYSE:NUE)는 주당 121달러에 거래되고 있으며 지난달 대비 4.4% 상승했다. 또한 1.82%의 견고한 배당수익률을 제공한다.

슈차트는 "멕시코 관세 협상 가능성으로 인한 최근의 변동성에도 불구하고, 뉴코어는 업계 최고 수준의 마진, 견실한 재무구조, 꾸준한 배당금 성장을 보유한 미국의 최고 철강 생산업체로 남아있다"며 "전기아크로 생산방식은 비용 유연성을 제공하고, 다양한 제품 구성으로 여러 최종 시장에 대한 노출을 제공한다"고 설명했다.

스틸다이내믹스

스틸다이내믹스(NASDAQ:STLD)는 주당 133달러에 거래되며 1.50%의 배당수익률을 제공하고 있다. 연초 대비 16.7%의 견실한 상승세를 보였다. 그러나 미국-멕시코 관세 협상이 공개된 후 이번 주에는 뉴코어와 마찬가지로 소폭 하락했다. 월가는 이 협상이 역사적 교역량을 기준으로 50% 관세를 낮추거나 제거하는 것에 초점을 맞출 것으로 예상하고 있다.

하지만 스틸다이내믹스에는 여전히 매력적인 요소가 많다. 뉴코어와 마찬가지로 운영 효율성과 업계 최저 수준의 생산 비용 구조를 제공한다. 슈차트는 "이 회사는 부가가치 제품 포트폴리오를 확대해왔으며, 이는 기본 철강 가격이 안정화되더라도 마진을 지원할 것"이라고 말했다.

아르셀로미탈

버클리는 룩셈부르크에 본사를 둔 철강 및 광산 기업 아르셀로미탈(NYSE:MT)에 대해 낙관적이다. "MT는 투자 포트폴리오의 제조 부문에 글로벌 다각화를 더해준다"고 버클리는 말했다. MT 주가는 연초 대비 30.6% 상승한 주당 30달러에 거래되며 1.55%의 배당수익률을 제공한다.

MT는 일본제철의 US스틸 인수로도 혜택을 볼 수 있다. 2024년 10월 체결된 계약에 따르면, 아르셀로미탈은 일본제철과의 합작투자 지분 50%를 1달러에 매입할 수 있다. 또한 MT는 10억 달러의 합작투자 주주 대출을 탕감받게 되는데, JP모건의 애널리스트 도미닉 오케인은 이를 아르셀로미탈에게 "매우 긍정적"이라고 평가했다.

철강주 투자시 견고한 펀더멘털 확인해야

관세 전쟁이 유리하게 전개되는 것처럼 보이더라도 기업의 기본적인 펀더멘털을 파악하기 전에는 철강주 매수를 서두르지 말아야 한다.

버클리는 투자자들이 철강 기업을 평가할 때 주요 요소들을 우선시해야 한다고 말했다. 그의 관점에서 최고의 철강 투자는 다음을 결합한다:

• 비용 효율적인 생산
• 높은 자본수익률
• 견실한 재무구조(즉, 낮은 순부채, 높은 이자보상배율, 충분한 현금보유, 안정적인 운전자본, 신중한 자본지출 규율)
• 우수한 순이익률(즉, 이 업종에서는 약 5%의 순이익률이 견고한 기준이며, 7-10% 범위는 탁월함)

버클리는 "전반적인 시장 대비 원자재 가격 변동성을 추종하기보다는 고마진 부가가치 제품과 지속가능한 배당금 성장을 보유한 업체들이 최선"이라며 "전반적으로 철강주는 트렌드를 쫓기보다는 지정학적 테마로 나타나는 경제 안보 전략에 부합하는 것이 중요하다"고 말했다.