中銀 자회사, 실적 급감한 포순 주얼리 부문에 4억위안 투자

중국은행(中國銀行) 자회사가 상하이위위안 주얼리패션그룹에 4억 위안을 투자하며 새로운 투자자로 나섰다.

• 중국은행 금융자산투자가 포순인터내셔널의 상하이위위안 주얼리패션그룹 지분 3.6%를 4억 위안에 매입
• 이번 투자는 실적이 하락했음에도 지난해 말 두 차례의 대규모 신규 투자에 이은 것

빛을 잃어가는 사업에 신규 자본을 유치하기란 쉽지 않다. 하지만 대기업 포순인터내셔널(0656.HK)의 주얼리 자회사는 현재 실적이 좋지 않음에도 사업 강화를 위한 투자자들을 확보하는데 성공했다.

지난 금요일 포순은 중국은행 금융자산투자가 상하이위위안 주얼리패션그룹의 신주를 4억 위안(5,570만 달러)에 매입하기로 합의했다고 발표했다. 이를 통해 3.6%의 지분을 확보하게 된다. 이 주얼리 회사는 라오미아오 브랜드 매장을 보유하고 있으며, 상하이 위위안가든의 매장들을 운영하는 상하이위위안관광마트(그룹)(600655.SH)의 일부다.

이번 지분 매각은 지난해 말 두 차례의 자금 조달에 이은 것이다. 11월에는 주로 개인 투자자로 구성된 36명의 투자자들이 위위안관광마트의 완전 자회사 지분을 매입하는 방식으로 7.7억 위안을 투자했다. 이를 통해 주얼리 사업 지분 약 8%를 간접적으로 확보했다. 이어 12월에는 중국교통은행의 투자 자회사인 교통은행 금융자산투자가 6억 위안을 투자해 5.6%의 지분을 확보했다.

위위안관광마트는 지난해 11월 이후 약 40명의 투자자로부터 총 18억 위안에 달하는 자금을 주얼리 사업에 유치했다. 이는 지난해 말 위위안관광마트의 현금 보유액의 30% 이상에 해당하는 상당한 규모다.

중국의 전반적인 소비 심리가 약화된 가운데 특히 장신구와 같은 비필수품에 대한 수요가 감소하면서 위위안관광마트의 전망이 밝지 않다는 점을 고려하면 이러한 투자 유치는 더욱 인상적이다.

4월 말 발표된 최신 재무보고서에 따르면 상장사의 1분기 매출은 전년 동기 대비 50% 가까이 감소한 87.8억 위안을 기록했으며, 순이익은 71% 급감한 5,180만 위안을 기록했다. 위위안관광마트의 이익은 이미 지난해 94% 급감했으며, 포순은 이를 '전반적인 국내 소비시장의 침체'로 설명했다.

지난 1년간 금과 귀금속 가격의 급격한 상승도 비상장사인 상하이위위안 주얼리패션그룹에 부정적인 영향을 미쳤다. 가격에 민감해진 중국 소비자들이 구매를 꺼리면서다. 포순의 금요일 공시와 최신 연차보고서에 따르면, 지난해 주얼리 사업의 순이익은 매출 감소로 인해 약 10% 하락한 7.14억 위안을 기록했다.

이러한 부진은 중국 전역의 주얼리 업체들이 겪고 있는 현상이다. 홍콩 기반의 럭푹(0590.HK)은 이번 주 3월에 종료된 최근 회계연도의 이익이 40% 감소했다고 발표했다.

중국의 현재 경제 상황에서 주얼리 기업들의 수익성 악화는 당분간 지속될 수 있다. 베이징이 소비 진작을 위해 노력하고 있지만 효과는 제한적이다. 매출이 부진할 때 기업들은 재무구조 개선을 위해 비용 절감에 나서는 것이 일반적이다. 이는 포순의 4대 주요 자회사이자 그룹의 '행복' 부문 핵심인 위위안관광마트의 주요 목표로 보인다.

지난해 위위안관광마트는 비핵심 자산 매각을 가속화했다. 일본의 호텔·레스토랑 운영사인 가부시키가이샤 신세츠와 상하이전루 스타샤인 플라자와 같은 부동산 프로젝트를 매각했다. 포순에 따르면 회사는 올해도 운영 효율화와 핵심 파트너와의 자산경량화 협력을 지속할 계획이다.

사업 구조조정은 최근 부채 위기를 벗어나고 있는 구어광창 회장의 사업제국 투자 핵심인 포순의 주요 테마이기도 하다. 이 위기는 팬데믹 기간 중 현금흐름 악화로 만기 도래하는 부채 상환 능력이 위협받으면서 최고조에 달했다.

디폴트를 피하기 위해 포순은 2010년대 글로벌 매수 과정에서 취득한 자산들의 매각에 나섰다. 가장 최근인 5월에는 포르투갈의 부동산 자산을 해당 국가의 중앙은행에 매각했다. 광범위한 구조조정의 일환으로 포순은 위위안관광마트를 포함한 4개의 핵심 자회사를 중심으로 남은 자산을 통합했다.

최근 위위안관광마트는 자금 조달에도 주력하고 있다. 회사는 운영 자금을 조달하기 위해 부채에 크게 의존하고 있으며, 총부채가 총자산의 60%를 훨씬 상회해 추가 차입이 제한적이다. 이러한 상황에서 주식 매각을 통한 자금 조달이 더 합리적인 선택으로 보인다. 실제로 블룸버그는 1월 보도를 통해 회사가 홍콩 세컨더리 상장을 통해 3억 달러 조달을 검토하고 있다고 전했다.

이러한 움직임은 위위안관광마트를 중국 본토 A주 시장에서 홍콩으로 세컨더리 상장을 추진하는 최신 사례로 만들 것이다. 이러한 흐름은 지난달 선전 상장사인 전기차 배터리 제조업체 CATL이 40억 달러 규모의 홍콩 상장을 성공시키면서 정점을 찍었다.

물론 최근의 저조한 실적을 고려할 때 위위안관광마트의 홍콩 상장 성공 여부는 불확실하다. 상하이 상장 주식 투자자들도 회사의 실적에 실망한 모습이다. 지난 1년간 주가는 3% 상승에 그쳐 같은 기간 12% 상승한 SSE 종합지수를 하회했다.

그러나 최근 주얼리 부문의 연이은 지분 매각은 주요 투자자들 사이에서 위위안관광마트, 또는 최소한 그들의 주얼리 사업에 대한 관심이 상당하다는 것을 보여준다. 최근 거래는 상하이위위안 주얼리패션그룹의 가치를 약 110억 위안, 즉 2024년 이익의 16배로 평가했다. 이는 홍콩 주얼리 대기업 주타이푹(1929.HK)의 높은 주가수익비율 23배와 경쟁사 차우상상(0116.HK)의 낮은 8배의 중간 수준으로 비교적 합리적으로 보인다.

이러한 배수는 투자자들이 다른 소매 사업에 대해서는 덜 매력적으로 보고 있지만, 포순의 주얼리 사업에 대해서는 상대적으로 낙관적이라는 것을 보여준다. 이제 진정한 과제는 주얼리 사업이 새로운 투자자들의 기대에 부응하는 실적을 보여주는 것이다.