JP모건 "디지털뱅킹 시장서 알카미·Q2홀딩스가 최선호주"

JP모건의 엘라 스미스 애널리스트가 수요일 Q2홀딩스(NYSE:QTWO)와 엔시노(NASDAQ:NCNO)에 대한 투자의견을 개시하고 알카미테크놀로지(NASDAQ:ALKT)에 대한 수석 애널리스트 커버리지를 시작했다.

스미스 애널리스트는 알카미테크놀로지와 Q2홀딩스에 대해 '비중확대(Overweight)', 엔시노에 대해서는 '중립(Neutral)' 의견을 제시했다.

그는 디지털뱅킹 분야가 매력적인 투자처라고 평가했다.

스미스 애널리스트는 알카미테크놀로지와 Q2홀딩스가 신용조합과 지역은행을 위한 고객 대면 소프트웨어를 현대화하고 있다고 설명했다. 이들 기업은 높은 고객 유지율과 5-7년의 계약 기간을 바탕으로 안정적인 매출을 확보하고 있다고 분석했다.

스미스는 이들의 수익 모델이 방어적이라고 평가했다. 이는 각 플랫폼의 은행 계좌 수와 은행이 구독하는 상품 수에 기반을 두고 있다고 설명했다.

애널리스트는 엔시노가 은행에서 출발해 금융기관을 위한 클라우드 기반 뱅킹 소프트웨어 솔루션 제공에 더 집중하고 있다고 언급했다.

은행의 효율성을 높일 수 있는 기회는 무한해 보인다.

스미스는 더 넓은 수직적 SaaS와 비교해 현재로서는 관망하게 만드는 특수한 요인들이 있다고 지적했다.

애널리스트는 알카미테크놀로지와 Q2홀딩스를 엔시노보다 선호한다고 밝혔다. 특히 디지털뱅킹 산업의 역학관계를 긍정적으로 평가했다. 이 두 회사는 약 100억 달러 규모의 시장에서 최고의 플랫폼 솔루션을 제공하고 있으며, 알카미테크놀로지는 5% 미만, Q2홀딩스는 10% 미만의 시장점유율을 보유하고 있다고 설명했다.

스미스는 시장의 최대 60%가 알카미테크놀로지와 Q2홀딩스의 잠재적 기회이며, 이는 기존 경쟁사를 대체할 매력적인 기회를 제공한다고 분석했다.

또한 애널리스트는 알카미테크놀로지가 20% 이상의 유기적 매출 성장을 보이면서도 2026년 예상 EV/매출 배수가 6배에 거래되는 특별한 위치에 있다고 강조했다.

이 기업군은 지속가능한 매출 성장, 마진 확대 여력, 높은 고객 유지율, 강력한 교차판매 전망, 통합된 시장 구조 등 수직적 소프트웨어의 장점을 모두 갖추고 있다. 동시에 더 넓은 수직적 소프트웨어 커버리지 대비 크게 할인된 가치에 거래되고 있다고 평가했다.