정치적 불확실성 시기에 주식시장이 예측불가능한 움직임 보이는 이유

시장은 불확실성을 싫어하지만, 항상 그렇게 행동하지는 않는다.

투자자들은 정치적 이슈가 뉴스를 지배할 때 변동성을 예상한다. 선거, 전쟁, 입법 교착상태, 정권 교체 등은 금리, 세금, 정부 지출 등 향후 정책 결정에 의구심을 불러일으킬 수 있다.

하지만 놀라운 점은 이러한 순간에 시장이 얼마나 예측불가능하고 때로는 직관에 반하는 행동을 보이는가 하는 것이다.

예상치 못한 선거 결과나 지정학적 갈등에 대한 시장의 반응을 예로 들어보자. 이론적으로는 갑작스러운 불확실성 증가가 투자자들을 안전자산으로 도피하게 만들어야 한다. 실제로 그런 경우도 있다. 하지만 시장이 이를 무시하고 상승하거나, 심지어 혼돈 속에서도 꾸준히 상승하는 순간들도 있다.

그렇다면 이유는 무엇일까?

공포를 반영한 후 기회를 쫓는 투자자들

시장은 미래를 내다보는 기계다. 트레이더들은 명확성을 기다리지 않고 이를 선점하려 한다. 이는 선거나 부채한도 시한과 같은 실제 사건이 발생하기 전에 많은 변동성이 나타난다는 것을 의미한다.

사건이 지나가면 - 결과가 논란이 되거나 불완전하더라도 - 불확실성이 제거된다는 사실만으로도 투자심리가 개선되기도 한다.

뉴욕의 한 주요 헤지펀드 애널리스트는 "대부분의 경우 사건 자체보다 그것을 지나가는 것이 더 중요하다"며 "시장은 나쁜 소식은 감당할 수 있지만, 소식이 없는 것은 감당할 수 없다"고 말했다.

정책 기대와 현실의 괴리

정치적 혼란기에 시장이 이상하게 움직이는 또 다른 이유는 투자자들이 정치적 상황과 경제 펀더멘털을 분리해서 보기 시작하기 때문이다.

예를 들어, 새 정부가 공격적인 지출이나 규제 완화를 약속하면 시장은 미래 성장에 대한 기대감으로 상승할 수 있다. 이는 그러한 정책이 실현되는 데 수개월 또는 수년이 걸리거나 전혀 실현되지 않을 수 있음에도 불구하고 나타나는 현상이다.

반대로 정치적 교착상태로 주요 법안이 통과될 가능성이 낮아지면, 시장은 오히려 '변화 없음'이라는 사실에 상승할 수 있다. 기업과 투자자들이 이미 반영한 현상유지가 지속된다는 점에서다.

변동성이 반드시 나쁜 신호는 아니다

변동성 급증은 흔히 공포로 해석되지만, 건전한 가격발견의 신호일 수도 있다. 정치적 격변기에는 잠재적 결과의 범위가 넓어져 투자자들이 더 높은 리스크 프리미엄을 요구한다. 이는 특히 국방, 헬스케어, 에너지와 같이 정부 정책과 직접적으로 연관된 섹터에서 두드러진다.

이는 또한 투자 기회를 만들어낼 수 있다. 투자자들이 최악의 시나리오에 과잉 반응할 때, 급격한 하락은 장기 투자자들에게 우량 자산을 할인된 가격에 매수할 기회를 제공할 수 있다.

시장은 정치를 신경 쓰지 않는다 - 신경 쓸 때까지는

정치적 사건들이 단기적으로 시장을 움직일 수 있지만, 기업 실적, 금리, 소비지출과 같은 펀더멘털이 최종 결정권을 갖는다. 이것이 바로 경제 엔진이 온전히 작동하는 한, 분열된 정부나 대통령 스캔들 시기에도 가장 강력한 상승장이 나타날 수 있는 이유다.

그럼에도 정치적 불확실성은 노이즈를 만들어내고, 알고리즘 거래와 24시간 뉴스 사이클 시대에는 이러한 노이즈가 순식간에 수십억 달러를 움직일 수 있다.

투자자들에게 중요한 것은 모든 굴곡을 예측하는 것이 아니라, 정치적 긴장 시기에 시장이 비합리적인 것이 아니라는 점을 이해하는 것이다. 시장은 단지 다음에 올 상황을 빠르게 이해하려 노력하고 있을 뿐이다.