BofA증권 `낸드칩 2종목 강력 매수` 제시

AI 붐이 기술 분야에 새로운 기회를 열었고 투자자들은 이에 적극적으로 투자하고 있다. 하지만 AI 관련 기술 분야의 모든 기회가 강력한 수익을 보장하는 것은 아니어서 실사가 필요하다.

특히 주목할 만한 분야는 낸드칩이다. 스마트폰부터 데이터센터까지 구동하는 비휘발성 고밀도 메모리 저장 기술인 낸드칩은 SSD에 필수적일 뿐 아니라 AI와 클라우드 애플리케이션을 지원하는 인프라에도 점점 더 중요해지고 있다. 대용량 AI 서버 주문 증가, 클라우드 서비스 확대, IoT 영역 확장으로 인한 글로벌 수요 증가로 낸드는 매력적인 투자처로 부상하고 있다.

이러한 추세를 인식한 BofA증권은 낸드칩 종목에 대해 강력 매수를 제시했다. BofA 애널리스트들은 특히 AI 호재가 강화됨에 따라 이익을 확보하기에 유리한 위치에 있는 중형주들에 대해 강한 매수 의견을 보이고 있다.

이와 관련해 BofA가 최고 매수 종목으로 꼽은 두 종목에 대한 월가의 전반적인 시각을 팁랭크스 데이터베이스를 통해 살펴보았다.

실리콘모션(Silicon Motion)

첫 번째로 살펴볼 실리콘모션은 시가총액 23억6000만 달러, 지난해 총매출 8억300만 달러를 기록한 반도체 업계의 소형 기업이다. 이 미국-대만 기업은 SSD 컨트롤러용 낸드칩 설계 및 생산에 주력하고 있으며, 서버, PC 및 기타 클라이언트 기기용 SSD 시장을 선도하고 있다. 또한 하이퍼스케일 데이터센터와 산업용 고객이 요구하는 맞춤형 고성능 SSD 솔루션을 공급하고 있으며, OEM, 낸드플래시 벤더, 스토리지 디바이스 모듈 공급업체 등 다양한 기업 고객을 보유하고 있다.

지난 5월 실리콘모션은 타이페이에서 열린 COMPUTEX 2025 엑스포에서 최신 SSD 컨트롤러를 선보였다. SM2504XT와 SM2324 두 제품으로, 전자는 업계 최고 효율을 자랑하는 초저전력 PCIe Gen5 DRAM-less 유닛이며, 후자는 USB4를 지원하는 세계 최초의 진정한 단일칩 포터블 SSD 컨트롤러다. 또한 5월 초에는 엔비디아와 MonTitan SSD 관련 파트너십을 체결했다. 이는 실리콘모션의 MonTitan SSD 라인을 엔비디아의 AI 제품 파이프라인에 포함시키는 전략적 행보다. 실리콘모션은 올해 말까지 10억 달러 매출 달성을 목표로 하고 있다.

실리콘모션은 올해 말 법적 문제 해결도 기대하고 있다. 맥스리니어가 수년 전 시도했다가 2023년 포기한 인수 건과 관련해 싱가포르에서 중재가 진행 중이며, 맥스리니어로부터 최대 1억6000만 달러의 보상금을 받을 수 있을 전망이다.

1분기 실적에서 실리콘모션은 총매출 1억6650만 달러를 기록해 전년 동기 대비 12% 감소했다. 비갭 기준 미국예탁증권(ADS) 주당순이익은 60센트로 2024년 같은 기간보다 27센트 감소했다.

매출과 이익의 전년 대비 감소에도 불구하고 BofA증권의 사이먼 우 애널리스트는 강력한 매수 입장을 유지하고 있다. 우 애널리스트는 낙관적 전망의 근거로 다음을 제시했다. "1) 주요 낸드칩 제조사 및 엔비디아를 포함한 미국 빅테크 기업들과의 파트너십을 활용한 기업용 솔루션 매출의 점진적 증가, 2) 높은 협상력과 TSMC와의 파운드리 소싱 관리를 통한 미국 관세의 낮은 영향으로 높은 매출총이익률을 동반한 견고한 매출 성장, 3) 싱가포르 중재에서 승소할 경우 맥스리니어가 지급할 1억6000만 달러 이상의 계약파기 수수료 가능성. 맥스리니어의 지급금은 대부분 특별 현금배당에 사용될 것으로 예상되나 아직 확정되지 않았다. 메모리칩 제조사들과 마찬가지로 실리콘모션도 eSSD 컨트롤러/부트드라이버(MonTitan 시리즈) 판매를 통해 급증하는 국가 주도 AI 투자의 수혜를 볼 수 있을 것이다."

우 애널리스트는 이러한 견해를 바탕으로 매수 등급과 90달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 향후 1년간 24.5%의 상승 여력을 시사한다.

전체적으로 실리콘모션은 7명의 애널리스트가 만장일치로 매수를 추천해 월가로부터 강력매수 의견을 받았다. 주가는 72.32달러이며, 평균 목표주가 82.17달러는 향후 12개월 동안 13.5%의 상승 가능성을 암시한다.

샌디스크(SanDisk)

다음은 휴대용 메모리 제품으로 유명한 샌디스크다. 1988년에 설립된 이 회사는 플래시 저장 기술의 초기 개발자였다. 2016년 웨스턴디지털에 인수되었다가 올해 2월 다시 분사해 독립 기업이 되었으며, 나스닥에 상장되어 있다.

대부분의 소비자들은 USB 메모리 제품으로 샌디스크를 알고 있다. 이 제품들은 널리 보급되어 있으며 고객들에게 유용하고 회사에도 성공적이고 수익성 있는 제품이 되었다. 샌디스크는 USB-A, USB-C, 마이크로 USB용 메모리를 16GB부터 128GB까지 다양한 용량으로 제조 및 유통하고 있다. 또한 SD, 마이크로SD, CF, CFast, CFexpress 메모리카드도 생산한다. 회사의 USB 드라이브와 메모리카드는 게임, 디지털카메라, 드론, 스마트폰, 태블릿 등에서 사용되고 있다. 마지막으로 샌디스크의 주력 제품군은 내장형, 외장형, 휴대용은 물론 기업용 성능 기준에 맞춘 SSD 제품군이다. 이 모든 제품을 지원하기 위해 샌디스크는 카드리더, 도크, 폰 어댑터, 유선 충전기 등 다양한 액세서리와 주변기기도 판매하고 있다.

샌디스크의 사업 규모를 보여주는 몇 가지 수치를 살펴보면, 전 세계 30개국 이상에서 1만 명 이상의 직원이 근무하고 있으며, 전 세계 여러 관할권에서 1만1000개 이상의 특허로 지적재산권을 보호하고 있다. 시가총액은 68억 달러이며 매출은 상승세다. 지난해 6월 28일 종료된 2024 회계연도에 66억6000만 달러의 매출을 올렸으며, 올해 3월 28일까지 12개월 매출은 72억1000만 달러로 증가했다.

2025 회계연도 3분기 실적 보고에서 샌디스크는 예상을 7310만 달러 상회하는 17억 달러의 매출을 기록했다. 수익 면에서는 비갭 기준 주당순이익이 30센트로 예상보다 9센트 높았다.

BofA증권의 왐시 모한 애널리스트는 이 종목에 대한 커버리지를 매수 의견으로 시작했다. 이 5성급 애널리스트는 다음과 같이 분석했다. "1분기의 공급 축소로 인한 단기 수급 균형을 고려할 때, 향후 몇 분기 동안 낸드의 가격 환경이 점점 더 긍정적일 것으로 보인다. 업계가 상대적으로 분산되어 있지만(6개 이상의 업체), 시간이 지나면서 통합 가능성이 있어 장기 전망은 긍정적이다. 자본 지출이 많고 역사적으로 수익률이 낮은 업계에서 더 나은 가격 책정을 추진하려는 의지가 있는 샌디스크는 더 규율 있는 가격 책정의 길을 열어갈 계획이다. 장기적으로 업계의 가격 책정 추세가 구조적으로 개선된다면 훨씬 더 높은 가치 재평가 가능성이 있지만, 특히 중국의 가격 경쟁을 고려할 때 이러한 추세의 정상화에 대해서는 신중한 입장이다... 더 나은 제품 구성, 수요 성장, 비용 통제로 인해 샌디스크의 영업이익률이 상승할 것으로 보며, 장기 목표는 20%다."

모한 애널리스트는 매수 등급과 함께 1년 후 29% 상승을 시사하는 61달러의 목표주가를 제시했다.

최근 7명의 애널리스트 의견은 매수 3건, 보유 4건으로 나뉘어 보통 매수 합의 등급이 나왔다. 현재 주가는 47.34달러이며, 62달러의 평균 목표주가는 향후 1년간 31%의 상승 가능성을 시사한다.