RBC캐피털마켓츠 "TD시넥스, 단기 마진 압박에도 성장 잠재력 충분"

RBC캐피털마켓츠의 데이비드 페이지 애널리스트는 TD시넥스(NYSE:SNX)에 대해 아웃퍼폼 투자의견과 목표주가 145달러를 유지했다. 그는 견조한 매출 성장과 탄탄한 잉여현금흐름, 보수적인 가이던스를 근거로 2025 회계연도 하반기에 실적이 상향될 가능성이 있다고 분석했다.

페이지 애널리스트가 제시한 목표주가 145달러는 2026년 예상 EPS 13.69달러의 10.5배 수준이다. 이는 TD시넥스의 5년 평균 P/E 9.7배를 상회하는 수준으로, 마진 개선과 IT 지출 회복에 따른 주가 재평가 가능성을 반영했다.

그는 회사가 제시한 3분기와 2025 회계연도 하반기 가이던스가 보수적이라고 평가했다. PC 수요 강세와 네트워킹 부문 반등, 하이브(Hyve) 사업 성장을 고려할 때 시장 전망치를 상회할 것으로 예상했다.

회사는 3분기 조정 EPS 가이던스를 2.75~3.25달러로 제시했는데, 이는 시장 전망치 2.96달러를 소폭 하회하는 수준이다. 매출 가이던스는 147억~155억달러, 총매출은 210억~220억달러로 제시했다.

또한 2025 회계연도 잉여현금흐름 목표치 11억달러를 재확인했으며, 이는 주주 친화적 자본배분 전략을 뒷받침할 것으로 보인다.

페이지 애널리스트는 7월과 8월의 리스크와 아시아태평양 지역의 잠재적 약세에도 불구하고, 연간 실적의 상승 여력이 있다고 보고 조정 EPS를 12.10달러로 전망했다. 이는 회사 가이던스 11.50~12.00달러를 상회하는 수준이다.

그는 또한 하이브 사업이 19% 성장하며 운전자본이 개선되고 역량이 확대되는 등 긍정적인 모멘텀을 보이고 있다고 강조했다. 네트워킹 부문의 성장 회복도 긍정적이며, 향후에도 견조한 수요가 지속될 것으로 예상했다.

이 애널리스트는 중소기업, MSP, 공공부문 고객들의 강한 수요에 힘입어 두 자릿수 성장이 가능할 것으로 전망했으며, 정부의 효율화 정책으로 인한 중대한 리스크는 없을 것으로 예상했다.

다만 하이브 사업 믹스 변화와 미실현 손실로 인해 총마진이 전년 대비 21bp 하락한 4.8%를 기록하는 등 마진 압박이 있다고 지적했다. 그러나 하이브 사업의 마진은 2025 회계연도 하반기에 개선될 것으로 전망했다.

주가 동향
수요일 최근 거래에서 SNX 주가는 1.62% 하락한 134.62달러에 거래되고 있다.