톱 투자자 "엔비디아 주식 과소평가는 어리석은 판단"

엔비디아(NASDAQ:NVDA)가 세계 최고의 GPU 칩을 앞세워 AI 경쟁에서 압도적인 우위를 점하고 있다. 엔비디아는 수익성 높은 데이터센터 시장의 90%를 장악하고 있으며, 최신 블랙웰 칩도 불티나게 팔리고 있다.

대기업임에도 불구하고 지난 분기 매출은 69% 증가하는 강한 성장세를 보였다. 중국 제재로 인한 45억 달러의 일회성 손실에도 불구하고 영업이익률은 60%를 상회했다.

이러한 견고한 실적이 시장의 분위기를 반전시켰다. 올해 초 무역 긴장과 하이퍼스케일러들의 설비투자 감소 우려로 주가가 하락했으나, 이러한 우려는 빠르게 해소되는 모습이다. 엔비디아 주식은 4월 초 해방데이 이후 저점 대비 60% 이상 상승했으며, 오늘은 새로운 사상 최고가를 기록했다.

하지만 엔비디아가 완전히 안전한 것은 아니다. 시장 지배력으로 인해 경쟁사들의 표적이 되었고, 경쟁업체들은 따라잡기 위해 안간힘을 쓰고 있다. GPU 경쟁이나 광학 및 아날로그 인메모리 솔루션 등을 통해 엔비디아의 우위를 잠식하려는 시도가 계속되고 있다. 이에 따라 이러한 대안들이 과연 엔비디아의 왕좌를 위협할 수 있을 것인가 하는 의문이 제기되고 있다.

팁랭크스 상위 2%에 속하는 톱 투자자 제임스 푸어드는 이를 부정적으로 보고 있다. 그는 엔비디아가 향후 수년간 AI 하드웨어 경쟁에서 선두를 유지할 수 있게 해줄 '비밀 무기'를 보유하고 있다고 주장한다.

엔비디아의 지배력은 단순히 GPU가 아닌 통합 AI 스택과 강력한 소프트웨어 생태계에서 비롯된다. 특히 퀄컴과 마벨을 포함한 제3자에게 CUDA 소프트웨어와 NVLink 퓨전 인터커넥트를 개방한 결정이 변혁적일 수 있다. 푸어드에 따르면, 이러한 전략적 전환으로 엔비디아는 다양한 플랫폼에 깊이 뿌리내리며 광범위한 AI 생태계의 중추가 될 수 있다. 그는 이를 마이크로소프트의 윈도우 전략에 비유한다. 윈도우가 기본 운영체제가 되어 마이크로소프트의 컴퓨팅 세계 정상 자리를 공고히 한 것처럼, 엔비디아도 AI의 사실상 운영체제가 되는 방향으로 나아가고 있다는 것이다.

푸어드는 엔비디아의 하드웨어 우위가 좁혀지고 있다는 점을 인정하면서도 "엔비디아가 여전히 시장을 장악하고 있다는 사실을 인정하지 않는 것이 더 어리석은 일"이라고 주장한다.

하드웨어 경쟁이 치열해지는 가운데, 푸어드는 투자자들이 진정한 가치를 놓치고 있을 수 있다고 본다. 바로 AI 소프트웨어다. 그는 다음 성장과 수익의 큰 물결이 여기서 올 것으로 보고 있으며, 이것이 엔비디아 주식에 대해 강력 매수 의견을 유지하는 이유다.

월가도 이와 같은 견해를 보이고 있다. 35개의 매수, 4개의 보유, 1개의 매도 의견으로 엔비디아는 강력 매수 합의 등급을 받았다. 12개월 평균 목표가는 175.28달러로 약 14%의 상승여력이 있다.