제프리스, 애플 투자의견 매도에서 보유로 상향..."AI는 아직 게임체인저 아냐"

제프리스가 애플 주식에 대한 투자의견을 매도에서 보유로 상향 조정하고 목표주가를 170.62달러에서 188.32달러로 상향했다. 에디슨 리 수석 애널리스트는 6월 분기 매출이 견조할 것으로 전망했다. 다만 리 애널리스트는 아이폰 제조사가 9월 분기에 대해 신중한 전망을 내놓을 것으로 예상하며 신중한 입장을 유지했다. 또한 차기 아이폰17의 새로운 기능 부재를 우려하며 "AI는 아직 게임체인저가 아니다"라고 밝혔다.

6월 분기 실적 호조로 투자의견 보유로 상향

리 애널리스트는 카운터포인트 데이터를 인용해 4월과 5월 글로벌 아이폰 판매량이 전년 대비 15% 증가했다고 밝혔다. 이는 2021년 3분기 이후 가장 강한 성장세다. 이 스타 애널리스트는 관세 인상 전 선수요와 중국 시장 점유율 회복으로 6월 분기(2025 회계연도 3분기) 매출과 EPS가 각각 8%, 10% 성장할 것으로 전망했다. 이는 시장 전망치를 각각 5%, 9% 상회하는 수준이다. 또한 6월 분기 매출 전망치는 애플이 제시한 한 자릿수 초반대 성장률 가이던스를 웃도는 수준이다.

리 애널리스트는 중국 618 프로모션 기간 동안 아이폰 판매가 전년 대비 19% 증가했으며, 이는 타깃 할인과 정부 보조금 덕분에 6월 분기 첫 2.5개월 동안 약 10%의 성장을 견인했다고 분석했다. 618 페스티벌은 주요 전자상거래 업체들이 할인을 제공하는 중국 최대 쇼핑 행사 중 하나다. 리 애널리스트는 이를 통해 애플이 중국 시장 점유율 방어에 강한 의지를 보이고 있으며, 중국 소비자들이 여전히 낮은 가격에 아이폰을 구매할 의향이 있다는 점을 보여준다고 평가했다. 이러한 긍정적 요인들을 고려해 2025 회계연도 3분기 실적이 시장 예상을 상회할 수 있다고 보고, 6월 분기 아이폰 판매량 전망치를 9% 상향한 4,940만대로 조정했다. 수정된 전망치는 전년 대비 9% 성장을 의미한다.

제프리스, 애플 주식에 대해 여전히 신중한 입장

하지만 리 애널리스트는 4월과 5월의 선수요 영향과 아이폰17의 새로운 기능 부재로 2025년 하반기 아이폰 판매량이 정체될 것으로 전망했다. 특히 6월 분기로 수요가 앞당겨진 영향으로 9월 분기 수요가 "부진할 것"으로 예상했다. 그는 9월 분기 아이폰 판매량 전망치를 11% 하향한 4,630만대로 조정했는데, 이는 전년 대비 6% 감소한 수준이다.

또한 리 애널리스트는 "시장이 관세에 대해 지나치게 낙관적인 시각을 보이고 있다"고 지적했다. 그는 미국이 인도에 10%, 베트남에 20%, 중국에 30%의 관세를 부과하더라도(2025년 초에 발표된 것보다 낮은 수준) 2025년과 2026년 회계연도 EPS가 약 7% 하락할 수 있다고 전망했다. 또한 애플의 서비스 매출 하락 위험도 경고했다.

전반적으로 리 애널리스트는 여러 위험 요인이 지속되고 있어 애플 주식에 대해 중립적 입장을 유지하지만, "양호한" 2025 회계연도 3분기 실적이 단기적으로 주가 안정에 도움이 될 것으로 전망했다.

애플 투자의견 종합

제프리스의 상향 조정 이전 월가는 애플 주식에 대해 매수 16건, 보유 9건, 매도 4건으로 '중립적 매수' 의견을 제시했다. 애널리스트들의 평균 목표주가는 226.54달러로 9%의 상승여력을 제시했다. 애플 주가는 연초 대비 17% 하락했다.