前 소프트뱅크 CFO 알록 사마 "AI 과대평가 논란·구글 분할설·자금 함정" 진단

소프트뱅크의 1000억 달러 규모 비전펀드를 이끈 전략가 중 한 명인 알록 사마가 테크 투자의 가장 대담한 베팅을 최전선에서 지켜봤다.

월가와 글로벌 M&A, 테크 리더십을 아우르는 배경을 가진 그는 자본과 신념, 문화가 혁신의 미래를 어떻게 형성하는지에 대한 독특한 시각을 제시한다.

AI 분야의 전문가이자 금융계의 사상가로 세계적 명성을 얻은 알록은 세계에서 가장 영향력 있는 기업가와 비즈니스 리더들의 자문역을 맡아왔다.

그의 통찰은 인공지능에 대한 과대 평가나 스타트업의 확장성, 또는 고위험 시장에서 불확실성을 헤쳐나가는데 필요한 사고방식 등에 대해 핵심을 짚어낸다.

챔피언스 스피커스 에이전시와의 단독 인터뷰에서 알록은 비전펀드 경험과 생성형 AI의 실질적 영향, 그리고 오늘날 투자자들이 진정으로 주목해야 할 것들에 대해 성찰했다.

Q1. 첫 저서 '머니 트랩'에서 소프트뱅크 시절을 다뤘는데, 독자들, 특히 투자자들이 어떤 점을 얻기를 바랐나

알록 사마: "이 책은 내 첫 저서이고, 앞으로도 계속 쓸 예정이다. 이는 회고록으로, 내 전문적, 개인적 경험을 폭넓은 독자와 공유하고자 하는 바람에서 시작됐다. 단순한 자서전이 아니다. 그런 류의 회고록은 다소 지루해질 수 있다.

"대신 이 책은 내 인생의 한 단면, 즉 세계 최대 규모의 테크놀로지 펀드인 1000억 달러 규모의 비전펀드를 운용했던 소프트뱅크의 창업자이자 가장 영향력 있는 테크놀로지 투자자 중 한 명인 손정의와 함께 일했던 5년간의 기간에 초점을 맞췄다.

"월스트리트저널은 이 책을 '유쾌하게 재치있다'고 평했다. 재미있게 읽히도록 의도했다. 이코노미스트는 이 책을 독자들을 위한 로르샤흐 테스트라고 평했는데, 이는 많은 회고록이나 논픽션처럼 이분법적이지 않다는 점에서 마음에 든다.

"책에서 얻는 것은 독자 자신에 대해 많은 것을 말해준다. 이코노미스트가 지적했듯이, 독자의 사고방식에 따라 이 책을 딜메이킹 문화를 미화한 것으로 볼 수도 있고, 무분별한 돈의 추구가 얼마나 공허한지를 폭로한 것으로 볼 수도 있다. 두 관점 모두를 뒷받침할 만한 내용이 충분히 있다.

"이것이 책의 요약이며, 전 세계 독자들의 반응이 압도적이었다. 책에서 다룬 여러 이슈들에 대해 사람들과 소통할 수 있어 정말 좋았다."

Q2. 투자자 관점에서 AI는 과대평가됐나, 아니면 다음 가치창출의 기반인가

알록 사마: "질문의 후반부가 답이 될 것 같다. AI는 게임체인저가 될 것이며, 이미 그렇게 되고 있다. 이는 테크 산업의 미래가 될 것이다. 물론 테크 산업을 예측하는 것이 가능하다는 전제 하에서다.

"현재 AI는 기업 수준에서 활발히 도입되고 있다. AI 현상은 단순히 기술 산업만의 게임체인저가 아니라 비즈니스 전반의 게임체인저다. 기업이 AI를 전체 가치사슬에 얼마나 잘 통합하느냐가 수익성과 경쟁우위를 결정하는 핵심 요소가 될 것이다.

"기업 수준에서 AI를 가장 단순하게 보면 생산성 도구다. 콜센터 직원, 코딩, 병렬 연구, 각종 분석과 같은 반복적인 기능이 가장 쉽게 영향을 받을 것이다. 시간이 지나면서 새로운 비즈니스가 등장할 것이다.

"개인 수준에서 AI가 어떻게 작용할지는 아직 불확실하다. 지금까지는 AI로 자신의 사진을 만드는 것과 같은 오락용이었다. 나도 그런 것들을 해봤다. 하지만 우버와 같은 웹2.0 시대의 비즈니스 모델은 아직 보지 못했다. 그러나 시간이 지나면 그것도 나타날 것이고, 매우 흥미로울 것이다.

"핵심 질문으로 돌아가면, 현재 기술 투자에서 과대평가는 AI 주변에서 일어나고 있다. OpenAI 같은 대규모 언어 모델뿐만 아니라 응용 프로그램에서도 나타나고 있으며, 그 응용 분야가 점차 명확해질 것이다."

Q3. 혁신 관점에서 거대 기술기업을 어떻게 평가하나. 규모가 진보를 저해하나, 촉진하나

알록 사마: "규모 문제는 미국의 매그니피센트 세븐, 특히 구글과 마이크로소프트 등과 관련해 제기된다. 나는 규모가 혁신의 적이라고 보지 않는다.

"60-70년대 기술 혁신의 중심은 실리콘밸리가 아닌 벨 연구소였다. 벨 연구소는 미국 통신 사업에서 독점적 지위를 가진 AT&T의 일부였다.

"구글의 경우를 보자. 핵심 사업과 무관한 혁신을 이뤄냈는데, 딥마인드가 좋은 예다. 구글 연구진이 단백질 접힘 연구로 노벨상을 받았다.

"자율주행차 기술도 놀랍다. 구글의 핵심 사업과는 무관하지만 오랜 기간 큰 손실을 감수하며 투자했고, 이제 현실이 됐다. 몇 주 전 웨이모를 처음 타봤는데, 이것이 미래라는 것을 알 수 있었다.

"이런 창업자 중심 기업들은 엄청난 성공을 거두며 현금을 창출했고, 인류에 큰 영향을 미칠 수 있는 무관한 사업에도 투자할 여력이 있다.

"물론 남용의 여지도 있다. 아마존이 마켓플레이스에서 행사하는 권력과 그 사용 방식 같은 것들은 규제당국이 주시해야 한다.

"나는 구조적 해결책보다 행동적 해결책을 선호한다. 즉, 기업 분할보다는 사업 수행 방식에 대한 규제가 낫다. 앞으로 수년간 소송이 진행될 구글의 경우, 기업 분할이 무언가를 해결할 것이라고 확신하지 못하겠다."

Q4. 스타트업 평가나 테크기업 투자 시 가장 중요한 지표나 특성은 무엇인가

알록 사마: "테크놀로지 투자는 어떤 면에서 숫자 게임이다. 포트폴리오 접근이 필요하다. 10개 투자를 한다면, 몇 개는 완전히 실패할 것이고, 일부는 중간 정도의 성과를 낼 것이며, 적어도 하나는 대박을 기대하고 투자한다.

"이런 접근법에서는 투자를 검토할 때 시장성을 먼저 봐야 한다. 이 사업이 포트폴리오의 실패를 만회할 만큼 큰 성공을 거둘 수 있는지, 즉 10배가 아닌 100배의 수익을 낼 잠재력이 있는지를 봐야 한다.

"따라서 유니콘이나 데카콘 이상으로 성장할 잠재력이 있는 사업을 찾는다. 이게 첫 번째다. 그 다음은 제품-시장 적합성이다. 시장이 크다고 해도 그 시장의 니즈에 맞는 제품이 있어야 한다. 제품-시장 적합성이 매우 중요하다.

"마지막으로 중요한 것이 기업가다. 기업가의 회복력을 봐야 한다. 그 사람이 실패를 경험했는지 본다. 클리셰처럼 들리겠지만, 실패는 거의 성공의 디딤돌이다. 회복력과 유연성을 본다. 창업자가 투자자의 말을 듣고 유연하게 대응할 수 있는지를 본다.

"필연적으로 많은 우여곡절이 있을 텐데, 이사회의 지도를 받아들일 만큼 유연할지를 본다. 이것이 창업자에게서 찾아야 할 특성이다. 즉, 큰 시장성, 제품-시장 적합성, 그리고 매우 중요한 창업자, 이 세 가지를 본다."