中 기업들 뉴욕 대신 홍콩행...상반기 IPO 136억달러 폭증

2025년 상반기 홍콩에서 44개 기업이 136억달러 규모의 기업공개(IPO)를 실시해 전 세계 IPO 자금조달의 4분의 1을 차지했다.

• 홍콩은 상반기 136억달러 규모의 신규 자금조달로 세계 IPO 시장을 주도한 반면, 중국 기업들의 뉴욕 IPO는 8.41억달러에 그쳤다
• 미중 갈등으로 뉴욕을 기피하고 상하이·선전 상장이 어려워진 중국 기업들을 유치하기 위해 홍콩이 적극 나서

지난 3년간의 침체기를 지나 자금이 필요한 중국 기업들이 홍콩 상장에 나서면서 2025년 상반기 홍콩이 세계 최대 IPO 시장으로 부상했다. 상하이와 선전에 상장된 중국 기업들의 홍콩 2차 상장이 이러한 호황을 이끈 주요 요인으로, 이들 기업은 자금 조달과 글로벌 인지도 제고를 동시에 노렸다.

미중 지정학적 긴장이 고조되면서 과거 뉴욕 상장을 선호하던 중국 기업들은 올해 대부분 이 경로를 포기했다. 2025년 상반기 중국 기업의 주요 미국 상장은 밀크티 체인 차지(CHA.US)의 4월 IPO를 통한 4억달러 이상의 자금조달이 유일했다. 게다가 이마저도 1년 전 뉴욕 상장으로 비슷한 규모인 4.41억달러를 조달했던 전기차 제조사 지커(ZK.US)의 상장폐지 입찰 발표로 상쇄됐다.

이러한 추세가 지속된다면 2025년은 2021년 이후 홍콩 IPO 최고의 해가 될 것이며, 지난 10년간 IPO 자금조달 규모로는 두 번째로 큰 해가 될 전망이다.

PwC의 이번 주 보고서에 따르면, 상반기 44개 기업이 홍콩에서 실시한 IPO를 통해 총 1,071억 홍콩달러(136억달러)를 조달했으며, 이는 2024년 상반기 대비 7배 증가한 규모다. 6월 발표된 언스트앤영의 유사 보고서는 홍콩 IPO가 상반기 전 세계 신규 상장 자금조달의 24%를 차지했다고 밝혔다.

두 보고서 모두 홍콩의 이러한 상승세가 하반기에도 지속될 것으로 전망했으며, PwC는 2025년 전체 홍콩거래소 신규 상장 자금조달 규모가 2,000억달러를 초과할 것으로 예측했다.

홍콩이 호황을 누리는 동안, 언스트앤영은 중국 기업들의 미국 IPO 자금조달이 62% 감소한 8.41억달러를 기록했다고 관찰했다. 신규 상장 건수는 44% 증가한 36건이었지만, 이는 중국발 대형 IPO(통상 1억달러 이상)가 미국에서 점차 사라지고 있으며, 뉴욕행을 선택하는 대부분의 거래가 2,000만달러 이하의 소규모 공모임을 보여준다.

홍콩 IPO 호황의 배경에는 여러 요인이 있으며, 대부분 정책과 관련이 있다. 중국 기업들이 미국을 기피하는 가장 큰 이유는 베이징과 워싱턴 간의 긴장 관계 심화로, 일부 미국 정치인들은 모든 중국 기업들의 미국 증시 상장폐지를 제안하기도 했다.

중국 정부도 자국 기업들이 보유한 개인정보와 고객 데이터가 뉴욕 상장을 통해 미국 정부에 노출될 수 있다는 우려를 표명하고 있다. 이러한 우려로 2021년 주요 차량공유 기업 디디글로벌은 뉴욕증권거래소 상장을 강제 폐지해야 했다.

온라인 패스트패션 강자 쉬인의 불확실한 상장 계획도 비슷한 우려가 작용했다. 쉬인은 당초 뉴욕 상장을 목표로 했으나 워싱턴의 정치적 역풍에 부딪혀 포기했다. 이후 런던 IPO로 방향을 틀었지만 지난달 이마저도 포기했는데, 홍콩 상장을 선호하는 중국 증권감독관리위원회(CSRC)의 반대가 있었던 것으로 전해진다.

상반기 최대 규모의 홍콩 IPO는 전기차 배터리 거인 CATL(3750.HK; 300750.SZ)의 2차 상장으로, 선전 상장을 보완하기 위해 약 46억달러를 조달했다.

차지가 미국 상장으로 주목받은 반면, 2025년 상반기에는 프리미엄 티 체인 선두주자인 미슈에(2097.HK)가 4.4억달러 규모의 홍콩 IPO를 실시하는 등 경쟁사들의 홍콩 상장이 두드러졌다.

금값이 사상 최고치를 기록하면서 금광 관련 기업들의 상장도 인기를 끌었다. 지롱골드(6693.HK)는 2월 IPO를 통해 4.19억달러를 조달했다. 같은 금광 열풍으로 지진마이닝(2899.HK)이 이번 주 지진골드인터내셔널 분사 상장을 위한 예비 투자설명서를 제출하면서 하반기 또 다른 대형 상장이 예상된다.