천연가스 시장 전망: 표면적 안정세 속 구조적 긴장 지속

천연가스 가격이 대체로 역사적 수준에 부합하는 흐름을 보이고 있다. Q계약은 만기가 다가오면서 15년 중간값에 근접했고, 2025년 여름-가을 계약은 중간값을 소폭 상회하나 사분위 범위 내에서 거래되고 있다. 반면 2026-27년 겨울 계약은 상위 사분위를 크게 웃돌며 장기적 리스크가 여전히 가격에 반영되고 있음을 시사했다. 3년 선물 가격이 일부 정상화됐음에도 불구하고, 단기와 장기 모두에서 가격 곡선의 왜곡이 두드러진다. 기초여건을 보면 7월 중순 저장량은 33BCF 증가할 것으로 전망되며, 5년 중간값을 크게 상회하고 있다. 날씨 요인에 의한 수요는 전국적으로 완화되고 있으나, 중부와 산악 지역을 중심으로 지역별 편차가 나타나 국지적 기온 추이가 시장 심리에 중요한 영향을 미치고 있다.

2010년 이후 만기 10일 전 월별 가격 분포 대비 현재 가스 가격

Q계약의 만기가 다가오고 있다. 가격은 만기일 기준 15년 중간값에 근접해 있다. 근월물과 차근월물 U계약에서 높은 변동성이 예상된다. 이후 계약들의 가격은 큰 변화가 없었다. 2025년 가을 계약은 만기일 기준 중간값을 소폭 상회하나 사분위 범위 내에서 거래되고 있다. 2026년과 2027년 겨울 계약은 상위 사분위를 지속적으로 상회하고 있다.

2020-2024년 대비 선물 가격 곡선

2025년 3년 선물 계약 가격이 2023년과 2024년의 유사 계약 수준에 근접했음에도 불구하고, 근월(1-2년)과 원월(5-6년) 구간에서 선물 곡선의 왜곡이 여전히 두드러지게 나타나고 있다.

2019-2024년 대비 현재 재고와 다음 주 전망

29주차(7월 14-20일)에는 저장량이 33BCF 증가할 것으로 예상된다. 저장 증가율은 지난 5년 중간값을 크게 상회하고 있다. 주입률은 긍정적 모멘텀을 유지하고 있다. 현재의 수급 상황이 지속된다면 2024년과 유사한 최고치 도달이 가능할 것으로 보인다. 다만 여름 후반과 초가을의 날씨와 계절적 요인이 제약 요인으로 작용할 수 있다.

NOAA 데이터 기반 주간 HDD+CDD 총계와 향후 2주 전망(1994-2024년 대비)

현재 30주차에는 HDD+CDD 상승이 예상됐으나, 날씨가 안정화되며 30년 중간값 수준에 도달했다. 다음 31주차는 중간값을 소폭 상회할 것으로 전망된다. 계절적 정점은 사실상 지나갔으며, 향후 HDD+CDD 값의 하락이 예상된다.

지역별 NOAA 데이터 기반 주간 HDD+CDD 총계와 향후 2주 전망(1994-2024년 대비)

지역별로 살펴보면, 30주차에 산악 지역과 태평양 연안 지역의 HDD+CDD가 급격히 하락했으며, 중부 지역은 상위 사분위를 소폭 초과했다. 나머지 지역들은 30-31주차에 사분위 범위 내에서 움직이고 있다.

2014-2024년 대비 주간 수급 차이 총계

30주차 현재 수급 차이는 중간값 아래로 하락했다. 이는 주로 멕시코 수출 감소와 지속적인 생산 증가에 기인한다. 액화천연가스 수출은 안정세를 유지했다.