PG&E, 실적 부진에도 상승세...데이터센터 수요 기대감 `주목`

일반적으로 분기 실적과 매출이 시장 기대치를 밑도는 기업의 주가는 하락하는 것이 일반적이다. 하지만 공익기업 거인 PG&E(NYSE:PCG)의 경우는 예외다. 기술적으로는 시장 기대치를 충족시키지 못했음에도 불구하고 PCG 주식은 실적 발표 이후 강세를 보이고 있다. 일부 투자자들은 이러한 강세장에 매수하기를 꺼릴 수 있지만, 단기적 상승세가 지속될 수 있다는 실증적 근거가 있다.

표면적으로는 상황이 그리 좋아 보이지 않는다. 7월 31일 PG&E는 2분기 주당순이익(EPS)이 31센트를 기록했다고 발표했는데, 이는 시장 예상치 36센트를 하회하는 수준이다. 전년 동기 EPS도 31센트였다. 매출 측면에서도 상황은 비슷했다. 이 공익기업은 59억 달러의 매출을 기록했는데, 이는 시장 예상치인 63.7억 달러에 미치지 못했다. 작년 매출은 59.9억 달러였다.

그러나 투자자들은 실적 부진에도 불구하고 동요하지 않았다. 지난주 CNBC 방송에서 세리티 파트너스의 짐 레벤탈 파트너는 PCG 주식 거래에 관심을 표명했다. 시장도 이러한 전문가의 낙관론에 동의하는 것으로 보인다.

주요 지표는 좋지 않았지만, 투자자들은 긍정적인 면을 발견한 것으로 보인다. PG&E의 2분기 보도자료에서 가장 눈에 띄는 것은 데이터센터 파이프라인이 10기가와트로 증가했다는 점이다. 또한 회사는 3,300개 이상의 전기 고객과 2,000개 이상의 새로운 전기차 충전소를 자사 전력망에 연결했다고 밝혔다.

근본적으로 전기차와 데이터센터는 공익사업 산업의 큰 성장 동력이 될 것으로 보인다. 특히 테크 대기업 메타플랫폼스가 최근 컨스텔레이션 에너지(NASDAQ:CEG)와 계약을 체결한 것은 대규모 데이터센터에서 발생하는 막대한 에너지 수요를 반영한다.

PCG 주식의 현실적 전망

PCG 주식이 근본적으로 강력한 성장 스토리를 가지고 있다고 볼 수 있지만, 이러한 스토리를 옵션 트레이더들을 위한 실행 가능한 프레임워크로 전환하는 것은 매우 어렵다. 일반적으로 낙관적인 애널리스트들은 목표 증권이 예상 밸류에이션 비율보다 낮게 거래되기 때문에 '좋은 가치'를 나타낸다고 말한다. 그러나 이는 주가가 상승할 것이라는 결론을 전제로 하는 것이며, 이러한 표준 방법론은 범주 오류도 포함하고 있다.

지난 10주 동안 시장은 PCG 주식을 6번 매수하고 4번 매도했다. 이 기간 동안 주가는 하락 추세를 보였다. 간단히 이 시퀀스를 6-4-D로 표시할 수 있다. 누적 세션이 분배 세션보다 많음에도 불구하고 궤적이 부정적이라는 점에서 이는 특이한 패턴이다. 그러나 과거 유사 사례를 기반으로 볼 때, 이 패턴은 대부분 반전 신호를 나타낸다.

수치로 보는 전망

금요일 종가 15달러를 기준으로, PCG는 이번 주나 다음 주 중에 약 15.34달러에 도달할 것으로 예상된다. 이는 월요일의 상승세를 감안할 때 매우 현실적인 목표치다. 강세가 지속된다면 PCG는 15.54달러까지 상승할 수 있다. 하지만 대규모 데이터센터에 대한 근본적인 낙관론을 고려할 때, 약 16달러의 목표가가 합리적이라고 본다.

9월 19일 만기의 15/16 불 콜 스프레드는 공격적이지만 합리성의 범위 내에 있다. 이 거래는 15달러 콜을 매수하고 동시에 16달러 콜을 매도하는 것을 포함하며, 순비용은 50달러(거래에서 잃을 수 있는 최대 금액)이다. 만기 시점에 PCG 주식이 매도 행사가(16달러)를 초과하면 최대 이익도 50달러로, 100%의 수익률을 얻을 수 있다.

물론 강세 전망은 6-4-D 시퀀스의 강도에 달려있다. 단측 이항 검정 결과 p값은 0.0916으로, 이는 이 신호의 함의가 의도적이 아닌 무작위로 나타날 확률이 9.16%라는 것을 의미한다.

공정하게 말하면, 이것이 생명공학 실험실이었다면 임상시험에서 탈락했을 것이다. 그러나 주식시장의 예측 불가능한 외부 요인들 때문에, 0.20 이하의 p값은 실증적으로 흥미롭다고 본다. 다시 말해, 이는 단순한 무작위 노이즈 이상의 의미가 있을 수 있으며, 투기적 투자자들이 수익을 얻을 기회가 있을 수 있다.