BofA증권 `유나이티드헬스 주식, 현재로선 긍정적 요소 전무`

워런 버핏을 비롯한 주요 투자자들과 헤지펀드 매니저들이 최근 유나이티드헬스그룹(UNH) 주식에 큰 관심을 보이고 있다. 버핏의 버크셔해서웨이는 약 500만주, 15억7000만 달러 규모의 유나이티드헬스 지분을 취득했으며, 이는 주가 반등에 대한 자신감을 보여주는 신호로 해석된다. 이에 BofA증권의 수석 애널리스트 케빈 피시벡은 목표주가를 290달러에서 325달러로 상향 조정했다. 다만 단기적 불확실성을 이유로 투자의견은 '중립'을 유지했다.

실적이 핵심, 시기가 중요

피시벡 애널리스트는 유나이티드헬스의 실적 잠재력은 강하지만, 의미 있는 주가 상승까지는 시간이 필요할 것이라고 분석했다. 회사는 2025년 주당순이익을 16달러, 2026년에는 16.80~17달러로 제시했는데, 이는 현실적인 단기 전망으로 평가된다. 이를 넘어서는 상승을 위해서는 일회성 이익이 아닌 실질적인 영업력을 바탕으로 한 일관된 실적이 필요하다고 강조했다.

피시벡은 투자자 신뢰 회복을 위해서는 꾸준한 실적 기대치 상회와 완만한 성장이 핵심이 될 것이라고 설명했다.

메디케어 어드밴티지 등급이 수익성 좌우

유나이티드헬스의 또 다른 주요 불확실성은 메디케어 어드밴티지(MA) 사업에 있다. 메디케어·메디케이드서비스센터(CMS)는 10월 중순 2027년 '스타' 등급을 발표할 예정이며, 이는 유나이티드헬스의 MA 회원 중 5% 품질 보너스 자격을 갖춘 비율을 보여준다. 이 등급은 수익성에 직접적인 영향을 미치기 때문에 매우 중요하다.

피시벡은 등급이 하락할 경우 정상적인 이익률 회복이 지연되고 향후 1년간 주가 실적에도 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

코딩 조정이 주요 리스크

피시벡은 MA 사업의 코딩 조정을 주요 리스크로 꼽았다. 2026년 2월 발표 예정인 2027년 MA 요율 업데이트가 주목된다고 밝혔다.

주된 우려는 전반적인 지급률보다는 코딩 규정 변경 가능성이다. V29로 불릴 수 있는 새로운 조정은 MA 플랜에서 발생하는 수익을 감소시키고 향후 몇 년간의 이익을 상쇄할 수 있다.

향후 전망

피시벡은 이러한 단기 리스크에도 불구하고 유나이티드헬스의 장기 전망에 대해서는 긍정적인 입장을 유지했다. 그는 다년간의 시계를 가진 인내심 있는 투자자들은 회사의 근본적인 강점, 의료 수요의 꾸준한 성장, 2027년의 잠재적 상승 가능성으로부터 혜택을 볼 수 있을 것이라고 전망했다.

투자의견과 목표가

월가는 유나이티드헬스에 대해 최근 3개월간 매수 18건, 보유 2건, 매도 2건으로 '매수 우위' 의견을 제시했다. 평균 목표주가는 312.95달러로 현재가 대비 2.94%의 상승여력을 전망했다.