쇼피파이, 인플레이션 우려에도 강세 이어가

쇼피파이가 2분기 실적 발표 이후 거시경제 불안에도 불구하고 주가 상승분을 대부분 유지하고 있다. 현재 주가는 지난주 대비 7% 하락했으나 주요 지지선인 118달러선 위에서 버티고 있다. 최근 특별한 기업 관련 뉴스는 없었으나, 미국의 새로운 물가 데이터와 무역정책 변화가 쇼피파이의 판매자 중심 비즈니스에 영향을 미치고 있다.

7월 소비자물가지수(CPI) 보고서에 따르면 인플레이션이 여전히 지속되고 있어 소비 지출과 공급망 비용에 부담이 될 수 있다. 그러나 쇼피파이의 성장 모멘텀(특히 해외시장 진출)이 장기 성장 스토리를 강화하고 있다. 따라서 쇼피파이의 적응력과 성장 동력이 단기 경제 압박을 상쇄한다는 점에서 신중하게 매수 의견을 유지한다.

지난주 노동통계국의 CPI 보고서에 따르면 7월 전년 대비 물가상승률은 2.7%로 6월과 동일했으나 경제학자들의 예상치 2.8%를 소폭 하회했다. 월간 기준으로는 0.2% 상승했는데, 주거비용이 0.2% 상승한 반면 식품 가격은 보합, 에너지 가격은 1.1% 하락했으며 휘발유는 2.2% 하락했다. 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 전월 대비 0.3%, 전년 대비 3.1% 상승해 2월 이후 최고치를 기록했다.

고착화된 인플레이션은 쇼피파이의 중소기업(SMB) 판매자들에게 중요한 성장 동력인 소비자 재량 지출에 위험 요소가 된다. 근원 상품 물가가 2년 만에 최고치에 도달했으며, 관세로 인한 가구(0.7%)와 의류(0.1%) 가격 상승이 필수품이 아닌 상품에 대한 수요를 위축시킬 가능성이 있다.

투자자들도 이러한 우려를 인식하고 있는 것으로 보이며, 신용카드보다 직불카드 사용이 늘어나는 것은 소비자들이 지출을 더 신중하게 하고 있다는 신호일 수 있다. 쇼피파이의 2분기 총상품거래액(GMV)은 878억 달러로 31% 증가했으나, 소비 지출이 둔화되면 특히 패션과 전자제품 분야에서 이러한 성장세를 유지하기 어려울 수 있다.

그러나 쇼피파이 플랫폼의 다양성이 완충 역할을 한다는 점을 상기할 필요가 있다. 2분기 실적에서 보여준 건강, 미용, 반려동물 용품과 같은 비재량적 분야의 강세는 판매자들이 필수품에 집중하는 소비자 트렌드에 적응하고 있음을 보여준다. 사이드킥과 유니버설 카트 같은 도구들도 판매자들이 인플레이션으로 인한 소비 위축 상황에서도 매출을 유지할 수 있도록 가격과 재고를 관리하는 혁신적인 방법을 제공하고 있다.

CPI 데이터는 또한 관세 관련 가격 인상의 초기 신호를 보여주고 있으며, 경제학자들은 트럼프 대통령의 무역 정책이 소비자들에게 영향을 미치기 시작했다고 지적한다. 근원 상품 가격이 2개월 연속 0.2% 상승했는데, 이는 일반적인 보합 또는 하락 추세에서 벗어난 것으로 관세가 가구와 레저용품 같은 수입품 가격 상승에 영향을 미쳤다.

생산자들이 현재는 일부 관세 비용을 흡수하고 있지만, 재고가 감소하면서 소비자들에게 더 많은 가격 인상이 전가될 수 있다는 신뢰할 만한 의견들이 소셜 미디어에서 제기되고 있다. 특히 아시아 수입에 의존하는 쇼피파이 판매자들의 경우, 투입 비용 상승으로 마진이 압박받아 쇼피파이의 프리미엄 구독 서비스 채택이 둔화될 수 있다.

쇼피파이는 최근 실적 발표에서 최근 무역정책 검토 대상인 최소허용기준 면제에 의존하는 글로벌 GMV가 4%에 불과하다며 관세 노출도를 낮게 평가했다. 그러나 광범위한 관세 영향으로 많은 중소기업의 주요 공급처인 중국에서 소싱하는 판매자들의 비용이 상승할 수 있다.

한편 아마존의 '바이 위드 프라임', 페이팔, 클라르나와의 파트너십은 배송을 간소화하고 유연한 결제 옵션을 제공함으로써 배송비 인상을 상쇄할 수 있다. 동시에 유럽에서 42%의 GMV 성장을 기록한 것은 관세 민감 지역에 대한 의존도를 낮추는 효과가 있어, 무역 혼란이 위험 요소이긴 하지만 쇼피파이의 물류 통합과 지역 다각화가 회복력을 제공하고 있다.

월가는 인플레이션 우려에도 불구하고 쇼피파이에 대해 비교적 낙관적인 입장을 유지하고 있다. 최근 3개월간 19개의 매수와 14개의 보유 추천을 받아 '중립적 매수' 의견이 우세하며, 매도 의견은 전무하다. 쇼피파이의 평균 목표주가는 163.41달러로 지난주보다 약 2달러 상승했으며, 현재 주가 대비 약 19%의 상승여력을 시사한다.

쇼피파이는 현재의 경제적 불확실성을 헤쳐나갈 수 있는 좋은 위치에 있다. 인플레이션과 관세가 소비자 수요와 판매자 마진을 압박할 수 있지만, AI 기반 도구, 해외 시장 확대, 필수품에 대한 꾸준한 수요 등을 통한 회사의 적응력이 핵심 강점으로 작용하고 있다.

단기적 역풍으로 변동성이 있을 수 있지만, 쇼피파이의 장기 성장 동력이 리스크를 상회한다. 현재 주가 수준에서 여전히 합리적인 밸류에이션을 보여주고 있다.

이러한 상황을 활용하기 위해 약세 시기에 풋옵션을 매도하여 높아진 옵션 프리미엄을 활용하는 전략이 유효할 수 있다. 주가가 상승하면 프리미엄 수익을 확보할 수 있고, 하락하면 더 낮은 실효 비용으로 주식을 매수할 수 있어 안전마진을 확보하면서 포지션을 구축할 수 있는 규율있는 방법이 될 수 있다.