푸투증권, 주가 급등세 꺾이나

올해 들어 주가가 2배 이상 상승한 푸투증권이 거래량 급증에 힘입어 매출과 이익이 크게 늘었다.

핵심 요약

• 푸투증권의 2분기 매출이 70% 증가했으며, 주식 거래 급증으로 순이익은 2배 이상 늘었다
• 올해 초부터 120% 급등한 푸투증권 주식에 대해 공매도 세력의 조정 베팅이 늘어나는 추세

중국계 대형 증권사 푸투홀딩스(나스닥: FUTU)가 최근 상승세를 이어가고 있다. 주로 중국인 투자자들의 미국과 홍콩 주식 매매를 통해 큰 수익을 올리고 있는 이 회사는 수요일 실적 발표에서 주요 사업 지표 대부분이 두 자릿수에서 세 자릿수 성장을 기록했다고 밝혔다. 이는 미국과 홍콩 증시의 강세장에 힘입은 것이다.

실적 발표 후 푸투증권의 주가는 6% 상승해 중국 기업들의 주가가 급등했던 2021년의 최고치에 근접했다. 회사는 2분기 중 공매도 주식 대여 사업이 급증했다고 밝혔다. 구체적인 종목은 언급하지 않았으나, 대부분 푸투증권 고객들에게는 익숙하지만 일반 미국 투자자들에게는 생소한 미국 상장 중국 기업들이었을 것으로 추정된다.

이런 상황에서 공매도 세력이 최근 급등한 푸투증권 주식의 조정에 베팅하고 있는지 주목된다. 블룸버그 데이터에 따르면 현재 유통주식의 약 2%가 공매도 거래 중이며, 이는 4월의 1% 미만에서 2배 이상 증가한 수준이다.

푸투증권은 중국 본토 외 거주 중국인과 홍콩, 말레이시아, 미국, 싱가포르, 일본, 호주의 현지 투자자들을 대상으로 사업을 전개하고 있다. 다른 증권사들과 마찬가지로 올해 들어 S&P 500이 8.5%, 항생지수가 25% 상승한 강세장의 수혜를 입고 있다.

증권가의 시각도 우호적이다. 야후 파이낸스가 조사한 14명의 애널리스트 중 13명이 '매수' 또는 '강력매수' 의견을 제시했다. 그러나 목표주가는 다른 얘기를 하고 있다. 수요일 실적 발표 후 주가는 178.66달러로 마감해 평균 목표주가 168.72달러를 6% 상회했다.

통상 애널리스트들은 실제 주가보다 20~30% 높은 목표주가를 제시하는 경향이 있다. 이는 푸투증권의 주가가 너무 빠르게 상승해 애널리스트들이 목표주가를 조정할 시간이 없었음을 시사한다. 실제로 푸투증권의 주가는 올해 들어 120% 상승했다. 현재 주가수익비율(P/E)은 30배로, 유사한 해외 거주 중국인 대상 증권사인 UP핀테크의 23배와 웨이불의 12배를 크게 상회한다.

공매도 관심 증가

푸투증권의 2분기 실적은 매우 인상적이었다. 매출은 전년 동기 대비 70% 증가한 53.1억 홍콩달러(6.8억 달러)를 기록했다. 다만 1분기의 81% 성장률에서는 둔화됐다. 회사 측은 4월 도널드 트럼프의 광범위한 관세 부과로 미국과 홍콩 증시가 일시적으로 하락하면서 투자 심리가 위축됐다고 설명했다.

전체 매출의 절반을 차지하는 중개 수수료와 수수료 수입은 전년 대비 87% 증가한 25.8억 홍콩달러를 기록했다. 수수료율 인하에도 불구하고 거래량이 121% 급증한 데 따른 것이다.

전체 거래량의 4분의 3을 차지하는 미국 주식 거래는 전분기 대비 19.7% 증가했다. 반면 나머지 대부분을 차지하는 홍콩 주식 거래는 9% 감소했다. 회사는 이를 미중 갈등으로 미국 상장이 어려워진 후 홍콩에 상장한 기술주들에 대한 투자자들의 관심이 줄어든 탓이라고 설명했다.

또 다른 주요 수입원인 이자수익은 전년 대비 44% 증가한 22.9억 홍콩달러를 기록했다. 천위 CFO는 전반적인 금리 하락에도 불구하고 공매도 세력의 수요가 높은 '대여가 어려운' 주식들이 포트폴리오에 있어 이러한 성장이 가능했다고 설명했다.

푸투증권은 2분기 중 전체 유료 고객의 절반 이상이 홍콩 이외 지역 고객이 되는 중요한 전환점을 맞이했다. 유료 고객 수는 전년 대비 41% 증가한 288만 명을 기록했다. 시장별 세부 내역은 공개하지 않았으나, 경영진의 발언을 통해 홍콩과 말레이시아가 가장 큰 시장이고, 그 다음으로 미국과 싱가포르, 마지막으로 일본과 호주가 뒤를 잇는 것으로 파악된다.

비용은 전년 대비 16.8%, 영업비용은 20.6% 증가해 매출 증가율을 크게 밑돌았다. 이에 따라 순이익은 113% 증가한 25.7억 홍콩달러를 기록했다.

결론적으로 푸투증권은 빠른 성장세를 이어가고 있지만, 미국과 홍콩 증시의 상승세가 꺾이면 언제든 성장이 둔화될 수 있다. 그때가 되면 고평가된 주가도 불가피하게 하락할 것으로 보인다. 관건은 그 시기가 언제가 될 것이냐는 점이다.