룰루레몬, 북미 성장세 둔화에도 글로벌 확장이 돌파구 될까

룰루레몬 애슬레티카(NASDAQ:LULU)가 북미 지역 성장 둔화와 할인 판매 증가로 투자자들의 우려를 받고 있으나, 강력한 브랜드력과 혁신적인 제품 라인업, 글로벌 확장을 통해 견고한 리테일 성장 기업으로서의 입지를 유지하고 있다.

BofA 증권의 로레인 허친슨 애널리스트는 룰루레몬에 대해 매수 의견을 유지하면서도 목표가는 370달러에서 300달러로 하향 조정했다.

룰루레몬은 2025 회계연도 2분기 실적을 2025년 9월 4일 목요일에 발표할 예정이다.

허친슨 애널리스트는 룰루레몬이 2분기에 7~8%의 매출 성장을 달성하고 하반기에도 비슷한 성장세를 유지할 경우 주가가 재평가될 수 있다고 분석했다.

그는 성장주 밸류에이션 방식에 맞추고 어려운 거시경제 환경을 반영하기 위해 EV/EBITDA 14배에서 P/E 20배 기준으로 전환하며 목표가를 하향했다. 다만 최근의 주가 하락은 높은 마진의 성장주를 확보할 좋은 기회라고 덧붙였다.

허친슨은 북미 시장 성장 둔화에 대한 설명이 계속 바뀌는 것에 투자자들이 실망하고 있다고 지적했다. 최근에는 성공적인 혁신 제품의 제한된 규모가 그 이유로 제시됐다.

룰루레몬은 여전히 강력한 브랜드, 혁신적인 제품, 상당한 해외 확장 잠재력을 바탕으로 한 주요 리테일 성장 기업이지만, 애널리스트는 하반기 북미 지역 실적 회복을 위해서는 신제품의 효과에 대한 더 명확한 증거가 필요하다고 강조했다.

1분기 전 지역에서 나타난 해외 성장 둔화도 부정적으로 평가됐으며, 중국과 기타 해외 시장의 안정화 여부 확인이 중요할 것으로 보인다.

이러한 문제에도 불구하고, 애널리스트는 북미 외 지역의 상대적으로 적은 매장 수를 감안할 때 전체 매출의 약 25%를 차지하는 해외 시장이 회사의 가장 강력한 장기 성장 동력이 될 것으로 전망했다.

애널리스트는 건전한 동일 매장 매출 성장이 영업이익률 개선으로 이어질 것으로 예상했다.

애널리스트는 룰루레몬이 기타 지역 10%, 중국 30%의 관세 가이던스 하에서 하반기에 50bp의 타격을 예상한다고 밝혔다.

현재 기타 지역 관세가 20%인 상황에서, 애널리스트는 타이밍으로 인해 올해는 영향이 제한적이고 대부분의 영향은 내년으로 이월될 것으로 추정했다.

애널리스트는 룰루레몬이 프리미엄 브랜드와 약간의 가격 인상으로 비용을 상쇄할 수 있는 능력 덕분에 경쟁사들보다 상대적으로 유리한 위치에 있다고 평가했다. 다만 할인 판매 증가에 대한 우려는 커지고 있다.

주가 동향: 화요일 마지막 거래에서 LULU 주가는 0.49% 하락한 201.44달러를 기록했다.