2025년 헬스케어주 폭락, 2030년 대박으로 이어질 수 있다

2025년 헬스케어 투자자들에게는 힘든 한 해였다. S&P500 지수가 연초 대비 8.4% 상승한 것과 대조적으로 헬스케어 섹터는 1.3% 하락하며 최악의 성과를 기록했다. 규제 압박과 무역 갈등이 주된 원인으로 지목된다.

하지만 현재의 부진이 미래의 큰 수익으로 이어질 수 있다는 전망이 나온다. 그 배경에는 미국의 고령화라는 단순하지만 강력한 요인이 있다.

고령화는 의료 서비스, 노인주택, 만성질환 관리, 생애말기 케어에 대한 수요 증가로 이어진다. 단기적 노이즈를 제외하면 장기적 인구통계학적 트렌드는 투자자들에게 유망한 그림을 그려주고 있다.

미국의 65세 이상 인구가 급증하면서 시장 지형이 재편되고 있다. 의회예산국(CBO)에 따르면 2025년 현재 근로자 대 은퇴자 비율이 2.8대 1이며, 이는 2055년까지 2.2대 1로 감소할 전망이다. 이는 단순한 통계가 아닌 의료 서비스 제공업체, 보험사, 노인 케어 부동산 투자자들을 향한 수요의 쓰나미다.

이러한 인구통계학적 추세로 인해 헬스케어는 전형적인 역발상 투자 대상이 되고 있다. 현재는 인기가 없지만 부인할 수 없는 미래 성장성을 보유하고 있기 때문이다. 이는 장기 투자자들이 특히 노인 대상 전문 헬스케어 부동산과 보험 사업에 여전히 낙관적인 이유다.

규제가 상황을 악화시켰다. 주 단위에서는 캘리포니아와 오리건이 임상 결정에 대한 사모펀드의 영향력을 제한하고 있다. 새로운 법률은 치과와 의사 관리 분야에서 기업 지원 그룹의 사업 확장을 어렵게 만들었다. 이는 성장을 제한하고 투자 수익률에 압박을 가한다.

연방 정책도 도움이 되지 않고 있다. 도널드 트럼프 대통령의 미국 약가를 해외 수준으로 맞추려는 정책으로 제약사들이 불안해하고 있다. 특히 일라이 릴리가 노보 노디스크에 밀려 주요 처방집에서 제외된 이후 더욱 그렇다. 여기에 중국산 의료기기 수입품에 대한 새로운 관세로 생산비용이 상승하고 마진이 축소되면서 단기적으로 어려운 환경이 조성됐다.

NIH 자금 삭감과 인건비 상승도 골치거리다. 팬데믹 이후 메디케이드 등록자가 여전히 많아 주정부와 연방정부 예산이 압박을 받고 있다. 연구, 인력, 인프라 전반에 걸쳐 압박이 매우 현실적이다.

이러한 역풍에도 불구하고 인구통계학적 추세는 무시할 수 없다. 미국의 80세 이상 인구는 향후 수년간 꾸준한 성장이 예상된다. 이는 노인주택, 전문요양시설, 외래진료센터 등 헬스케어 리츠가 베팅하고 있는 부동산에 큰 호재다. 이러한 투자는 규제 불확실성을 피하면서도 장기 케어 트렌드와 완벽하게 부합한다.

레이먼드 제임스의 리츠 주식 리서치 담당 매니징 디렉터인 조나단 휴즈는 최근 나레이트와의 인터뷰에서 "우리는 마침내 '베이비 버스트' 세대의 인구통계학적 부담을 벗어났다. 80세 이상 인구는 2030년까지 연간 거의 5% 성장할 것"이라고 말했다.

고령화 트렌드는 자본 규율과 기술 현대화와 결합되어 헬스케어 리츠에 이점을 제공한다.

도이체방크의 미국 리츠 주식 리서치 매니징 디렉터인 오모타요 오쿠산야는 "기술이 더 나은 수익 관리 도구와 낮은 운영비용을 제공하면서 노인주택의 마진 격차를 해소하는 데 도움이 될 것"이라고 덧붙였다.

개별 종목에서는 LTC프로퍼티스(NYSE:LTC)가 노인주택과 전문요양 자산의 균형 잡힌 포트폴리오로 좋은 포지션을 확보했다. 장기 트리플넷 리스의 혜택을 받는 고배당 주식이다. 한편 내셔널 헬스케어(NYSE:NHC)는 여러 주에 걸쳐 재활과 장기 케어의 수직 통합 모델을 제공한다.

보험 부문에서는 몰리나 헬스케어(NYSE:MOH)가 메디케이드와 메디케어 어드밴티지 인구에 집중하고 있다. 시가총액에 맞먹는 현금을 보유한 이 회사는 강력한 비용 관리를 유지하면서 고령화 인구통계학적 변화에 대한 방어적 익스포저를 제공한다.

따라서 헬스케어가 오늘은 상처 입고 약세를 보이고 있지만, 장기적 관점을 가진 투자자들에게는 시장에서 가장 유망한 반등 스토리 중 하나가 될 수 있다. 이 섹터의 미래는 단순한 회복을 넘어 수명 연장이라는 상승 조류를 타는 것이다.