KKR 리츠 실적 발표... 엇갈린 평가와 향후 전망

KKR 리츠(KREF)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

KKR 리얼 에스테이트 파이낸스 트러스트(KREF)의 최근 실적 발표는 엇갈린 분위기를 반영하며, 유망한 기회와 주목할 만한 과제를 동시에 보여줬다. 긍정적인 측면에서는 KREF의 유럽 시장 전략적 확장과 탄탄한 유동성 및 자금조달 역량이 부각됐다. 그러나 회사는 분배 가능 손실과 케임브리지 생명과학 대출 등급 하향이라는 상당한 난관에 직면했다. 강력한 대출 실행 파이프라인이 잠재적 성장을 시사하지만, 당장의 재무 성과는 압박을 받고 있는 상황이다.

유럽 시장 진출

KREF는 유럽에서 첫 부동산 신용 대출을 성공적으로 마감했다. 이 대출은 프랑스 파리와 리옹 전역에 걸친 12개 경공업 자산 포트폴리오를 담보로 하며, 입주율은 92.5%에 달한다. 이번 거래는 KREF가 KKR의 광범위한 글로벌 자원을 활용할 수 있는 역량을 입증한다. 지난 몇 년간 KREF는 유럽에서 25억 달러 이상을 대출 실행했으며, 이는 국제 성장 전략에서 중요한 진전을 의미한다.

유동성 및 자금조달 역량

KREF는 텀론 B를 1억 달러 증액해 6억5000만 달러로 확대하고, 리프라이싱을 통해 75bp 축소해 쿠폰을 SOFR 플러스 250bp로 낮추는 등 재무적 역량을 입증했다. 또한 기업 리볼버를 7억 달러로 증액해 유동성 수준이 9억3300만 달러로 거의 사상 최고치를 기록했다. 이러한 재무 전략은 KREF를 유동성과 자금조달 측면에서 강력한 위치에 올려놓았다.

강력한 대출 실행 파이프라인

회사는 4분기에 4억 달러 이상의 대출 실행을 예상하고 있으며, 이미 미국과 유럽에서 1억1000만 달러를 마감했다. 이는 활발한 시장 활동을 나타내며, KREF가 부동산 금융 부문에서 새로운 기회를 포착할 수 있는 좋은 위치에 있음을 시사한다.

분배 가능 손실

KREF는 롤리 다가구 주택 자산의 소유권을 인수하면서 주로 발생한 200만 달러의 분배 가능 손실을 보고했다. 분배 가능 이익은 주당 마이너스 0.03달러였지만, 손실을 제외하면 주당 0.18달러로 주당 0.25달러 배당금과 비교된다. 이는 회사가 현재 직면한 재무적 압박을 반영한다.

케임브리지 생명과학 대출 등급 하향

케임브리지 생명과학 대출은 위험 등급이 3등급에서 4등급으로 하향 조정되면서 CECL 충당금이 증가했다. 결과적으로 주당 장부가치는 전분기 대비 0.4% 감소한 13.78달러를 기록했으며, 이는 KREF 포트폴리오의 이 부문 내 과제를 부각시킨다.

향후 전망

향후 전망과 관련해 KREF는 미래 활동에 대한 가이던스를 제시했다. 회사는 GAAP 기준 순이익 800만 달러, 주당 0.12달러를 기록했으며, 2025년 9월 30일 기준 주당 장부가치는 13.78달러다. 분배 가능 손실에도 불구하고 순실현 손실 전 분배 가능 이익은 1200만 달러, 주당 0.18달러였다. 분기 동안 주당 0.25달러의 현금 배당금이 지급됐다. 회사는 4분기에 4억 달러 이상의 대출 실행을 예상하며, 총 자금조달 가능액은 77억 달러로 이 중 31억 달러가 미사용 상태다. REO 포트폴리오는 시간이 지남에 따라 분기당 주당 0.13달러의 이익을 창출할 것으로 예상된다.

결론적으로 KKR 리얼 에스테이트 파이낸스 트러스트의 실적 발표는 현재 입지와 미래 전망에 대한 균형 잡힌 시각을 제시했다. 회사가 당장의 재무적 과제에 직면해 있지만, 유럽으로의 전략적 확장과 강력한 유동성 포지션은 성장을 위한 유망한 길을 제공한다. 투자자들은 KREF가 향후 분기에 이러한 역학을 어떻게 헤쳐나가는지 예의주시할 것이다.