AZZ 인코퍼레이티드, 기록적인 분기 실적 후 자신감 시사

AZZ(AZZ)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

AZZ의 이번 실적 발표는 분기 최대 매출, 후행 12개월 조정 EBITDA 신기록, 주당순이익 증가 등으로 긍정적인 분위기를 조성했다. 경영진은 핵심 금속 코팅 사업의 강력한 실행력과 소비재 및 식음료 용기 부문의 지속적인 모멘텀을 강조하면서도, 마진 압박, 건설 시장 둔화, AVAIL 합작투자의 일시적 역풍을 인정했다. 전반적으로 회사 주도의 이니셔티브와 강화된 재무구조가 현재의 업종 및 거시경제 도전 과제를 상쇄하고 있다는 자신감을 전달했다.

분기 최대 매출과 수익성 이정표

AZZ는 3분기 매출 약 4억 2,600만 달러로 역대 최고 분기 매출을 기록했으며, 이는 전년 동기 4억 370만 달러 대비 5.5% 증가한 수치다. 이러한 성장은 후행 12개월 조정 EBITDA를 3억 5,800만 달러라는 신기록으로 끌어올렸으며, 일회성 급등이 아닌 지속적인 수익성을 시사한다. 소폭의 마진 압박에도 불구하고 회사는 운영에서 견고한 현금과 수익을 계속 창출하고 있어, 사업이 이전 사이클보다 구조적으로 더 강력한 기반 위에 있다는 견해를 뒷받침한다.

주당순이익과 순이익 상승

매출 증가와 함께 수익 품질도 개선됐다. 조정 희석 주당순이익은 분기 중 1.52달러로 전년 동기 1.39달러 대비 9.4% 증가했으며, 이는 운영 레버리지와 비용 통제를 반영한다. 보고된 순이익은 전년 동기 3,360만 달러에서 4,110만 달러로 증가했다. 합작투자 지분법 이익의 일부 역풍이 보고 수치에 영향을 미쳤지만, 핵심 사업 실적은 분명히 더 강력했으며, 이는 회사의 수익력에 대한 경영진의 자신감 있는 어조를 뒷받침한다.

금속 코팅 부문이 성장 견인

금속 코팅 부문이 두드러진 성과를 보였다. 부문 매출은 인프라, 태양광, 송배전, 데이터센터 프로젝트의 강력한 수요에 힘입어 전년 대비 15.7% 증가했다. 이 부문의 EBITDA 마진은 30.3%에 달했으며, 가격 경쟁이 더 치열한 대형 프로젝트의 믹스 압박에도 불구하고 강력한 수익률을 보여줬다. 이러한 마진 믹스 효과에도 불구하고, 금속 코팅은 회사가 전력망 강화, 재생에너지, 디지털 인프라의 구조적 트렌드로부터 계속 혜택을 받으면서 핵심 수익 엔진으로 남아 있다.

소비재 및 식음료 용기 신기록 달성

AZZ의 소비재 및 식음료 용기 사업은 또 한 분기 강세를 보였으며, 소비재 부문은 전년 대비 약 11% 증가했고 식음료 용기 수요는 신기록을 경신했다. 플라스틱에서 알루미늄 포장재로의 지속적인 전환이 더 높은 물량을 견인하고 있으며, AZZ는 워싱턴 미주리 시설을 통해 이러한 트렌드를 활용하고 있다. 해당 공장의 증설은 증가하는 알루미늄 용기 수요를 지원하고 있으며, 브랜드 소유주와 소매업체가 더 지속 가능한 포장 형태를 계속 선호함에 따라 물량 증가를 유지하는 데 도움이 될 것이다.

강화된 재무구조와 적극적인 자본 배분

회사는 개선된 현금 창출을 활용해 재무 유연성을 강화하고 자본을 환원했다. AZZ는 분기 중 7,970만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 이를 통해 평균 주가 99.28달러로 2,000만 달러의 자사주 매입과 3,500만 달러의 부채 상환을 실행했다. 이자비용은 전년 대비 약 700만 달러 감소한 1,220만 달러를 기록했으며, 순차입금비율은 회사의 목표 범위인 1.5배~2.5배 내에 있는 1.6배를 기록했다. 3억 3,710만 달러의 가용 차입 여력을 보유한 경영진은 부채 감축, 자사주 매입, 재투자에 걸친 균형 잡힌 전략을 계속할 충분한 여지가 있다고 밝혔다.

AVAIL 조치를 통한 포트폴리오 단순화

분기 후 AZZ의 AVAIL 합작투자는 WSI의 과반 지분 매각을 완료했으며, 경영진은 이를 포트폴리오를 단순화하고 가치를 창출하기 위한 광범위한 노력의 일환으로 설명했다. 회사는 추가 매각이 뒤따를 것으로 예상하며, 전략적 초점을 더욱 명확히 할 것이다. AVAIL 관련 구조조정이 지분법 이익에 단기적 잡음을 만들었지만, 경영진은 이러한 조치가 시간이 지남에 따라 더 깨끗하고 집중된 수익 흐름을 위한 발판을 마련하는 것으로 설명했다.

건설 약세로 프리코트 메탈스 둔화

모든 부문이 완전히 가동되고 있는 것은 아니다. 프리코트 메탈스 매출은 건설, HVAC, 운송 최종 시장의 약세를 반영해 전년 대비 1.8% 감소했으며, 일부 순차적 개선이 있었음에도 불구하고 그러했다. 수입 도장 금속의 유입이 가격 압박을 가중시켜 이 사업의 회복을 복잡하게 만들고 있다. 경영진은 이러한 최종 시장이 여전히 부진하며 이 부문이 회사의 고성장 영역보다 더 어려운 배경에 직면해 있다고 인정했다.

믹스와 경쟁 역학으로 마진 압박

기록적인 매출에도 불구하고 마진은 적당한 압박을 받았다. 조정 EBITDA 9,120만 달러는 매출의 21.4%를 차지했으며, 이는 전년 동기 22.5%에서 약 110bp 감소한 수치다. 매출총이익률은 24.2%에서 23.9%로 완화됐다. 가격 경쟁이 더 치열한 대규모 인프라 및 데이터센터 프로젝트로의 전환이 물량 증가에도 불구하고 이러한 마진 압박에 기여했다. 경영진은 또한 미국 사상 최고치를 기록한 알루미늄과 진화하는 수입 및 관세 역학과 같은 광범위한 원자재 및 경쟁 불확실성을 가격 및 수요에 추가적인 변동성을 만들 수 있는 요인으로 지적했다.

지분법 이익과 건설 시장 역풍

합작투자의 지분법 이익이 실적을 끌어내렸으며, AZZ는 분기 중 지분법 이익에서 140만 달러의 순손실을 기록했고 전년 대비 860만 달러 감소했는데, 이는 주로 AVAIL 관련 간접비와 매각 조정과 관련이 있다. 경영진은 이러한 역풍이 해소됨에 따라 4분기 지분법 이익이 대략 보합세를 보일 것으로 예상한다. 한편 비주거용 건설은 여전히 부진하고 주거용 활동은 시장 일부에서 약세를 보이고 있어, 일부 코팅 제품에 대한 수요를 제약하고 프리코트 및 관련 라인의 더 강력한 회복을 지연시키고 있다.

경영진이 자신감 신호하며 가이던스 조정

2026 회계연도에 대해 AZZ는 가이던스 범위를 좁혔으며, 이는 기록적인 3분기 이후 사업 궤적에 대한 자신감을 시사한다. 회사는 이제 총매출 16억 2,500만~17억 달러, 조정 EBITDA 3억 6,000만~3억 8,000만 달러, 조정 희석 주당순이익 5.90~6.20달러를 예상한다. 이러한 목표는 3분기의 강력한 실적인 매출 4억 2,570만 달러, 조정 EBITDA 9,120만 달러, 조정 순이익 4,600만 달러, 조정 주당순이익 1.52달러와 후행 12개월 조정 EBITDA 3억 5,800만 달러 신기록을 기반으로 한다. 경영진은 또한 작년 날씨 영향을 받은 기간 대비 4분기의 더 쉬운 비교에 대한 기대를 강조했으며, 2027 회계연도 가이던스가 가까운 시일 내에 도입될 것이라고 밝혀 다년간의 성장 내러티브를 강화했다.

요약하면, AZZ의 실적 발표는 특히 금속 코팅과 알루미늄 포장재에서 강력한 부문별 실행력과 구조적 수요 순풍의 혜택을 받는 회사를 묘사했으며, 동시에 약한 건설 시장과 AVAIL의 포트폴리오 잡음을 적극적으로 해결하고 있다. 기록적인 매출, 개선된 주당순이익, 더 건강한 재무구조는 경영진이 후퇴하기보다는 가이던스를 조정하기로 한 결정을 뒷받침했다. 투자자들에게 이 이야기는 AZZ가 운영 모멘텀을 지속적인 주주 수익으로 전환하고자 하는 가운데, 관리 가능하고 잘 식별된 리스크를 동반한 견고한 성장의 이야기로 남아 있다.