프라이스스마트 실적 발표... 성장·투자·회복력 강조

프라이스마트(PSMT)가 1분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

프라이스마트 실적 발표, 관리 가능한 역풍 속에서도 성장 모멘텀 강조

프라이스마트의 최근 실적 발표는 대체로 긍정적인 모습을 보였다. 경영진은 강력한 매출 성장, 견고한 마진, 회원 확대와 함께 디지털 및 공급망 이니셔티브의 빠른 진전을 강조했다. 이번 분기가 휴일 기간 차질, 외환 손실, 판관비 증가, 다소 높은 세율 등의 과제가 없었던 것은 아니지만, 경영진은 이를 대부분 일시적이거나 투자 중심적인 것으로 규정했다. 전반적으로 투자자들에게 전달된 메시지는 핵심 사업이 건전하고, 지역과 카테고리 전반에 걸쳐 수요가 강하며, 회사가 신규 매장, 기술, 물류 역량을 통해 성장에 주력하고 있다는 것이었다.

광범위한 매출 성장 가속화

순상품매출과 총매출은 약 14억 달러에 달했으며, 순상품매출은 전년 대비 10.6%, 불변환율 기준으로는 9.5% 증가했다. 기존점 순상품매출은 8.0% 상승했고, 불변환율 기준으로는 6.9% 증가했다. 이는 성장이 신규 매장뿐만 아니라 기존 매장의 생산성 향상에서도 비롯되고 있음을 보여준다. 이러한 강력한 전체 성장과 견고한 기존점 매출의 조합은 프라이스마트의 사업 영역 전반에 걸쳐 건전한 수요를 나타내며, 회사가 핵심 시장에서 계속해서 점유율을 확대하고 있음을 시사한다.

개선된 거래 지표와 장바구니 역학

기저 거래 역학이 의미 있게 개선됐다. 평균 거래액은 2.1% 증가했으며, 이는 품목당 평균 가격이 1.8% 상승한 데 따른 것이다. 거래 건수는 전년 대비 8.4%라는 강력한 증가세를 보였다. 장바구니당 품목 수는 사실상 변동이 없었는데, 이는 성장이 과도한 장바구니 인플레이션이나 대폭 늘어난 주문 규모보다는 회원 방문 증가와 완만한 가격 상승에 의해 뒷받침되고 있음을 나타낸다. 투자자들에게 이는 가격에 과도하게 의존하기보다는 안정적이고 물량 중심의 성장 패턴을 가리킨다.

콜롬비아, 두드러진 성장 엔진으로 부상

콜롬비아가 지역별로 가장 뛰어난 성과를 보였다. 콜롬비아의 순상품매출은 전년 대비 27.8% 급증했고, 불변환율 기준으로는 15.0% 증가했다. 기존점 순상품매출은 27.9% 상승했으며, 불변환율 기준으로는 14.7% 증가했다. 경영진은 콜롬비아만으로 전체 연결 기준 기존점 매출 성장에 약 320bp를 기여했다고 강조하며, 콜롬비아가 핵심 전략 시장으로서의 지위를 확고히 했다. 콜롬비아의 강세는 연결 실적에 미치는 막대한 영향을 고려할 때 해당 지역에 대한 추가 투자의 근거를 뒷받침한다.

중미와 카리브해 지역의 견고한 실적

콜롬비아 외에도 프라이스마트는 중미와 카리브해 지역에서 꾸준한 모멘텀을 보고했다. 중미는 순상품매출이 9.6% 성장했고, 불변환율 기준으로는 9.2% 증가했다. 기존점 매출은 5.4% 성장했으며, 불변환율 기준으로는 5.1% 증가해 연결 기준 기존점 매출에 약 320bp를 기여했다. 카리브해 지역은 순상품매출이 5.7% 성장했고, 불변환율 기준으로는 7.8% 증가했다. 기존점 매출은 5.6% 상승했으며, 불변환율 기준으로는 7.7% 증가해 약 160bp를 기여했다. 이러한 결과는 성장이 광범위하게 이루어지고 있으며, 단일 지역에 과도하게 집중되지 않았음을 보여준다.

다각화된 카테고리 강세가 성장 뒷받침

성장은 제품 카테고리 전반에 걸쳐 고르게 분산됐다. 식품 매출은 약 11.3% 증가했고, 비식품은 7.2% 상승했으며, 식음료 서비스와 베이커리는 약 10.1% 성장했다. 안경, 청각, 약국을 포함한 건강 서비스는 17.8% 급증했다. 특히 건강 서비스의 강력한 실적은 회원들을 위한 원스톱 가치 제안으로서 프라이스마트의 우위를 강조한다. 이러한 균형 잡힌 카테고리 믹스는 단일 부문에 대한 의존도를 줄이고 변동성을 완화하는 데 도움이 된다.

회원 확대와 프리미엄 등급 수익화

회원제는 여전히 핵심 전략 자산이다. 총 회원 계정은 전년 대비 6.7% 증가해 200만 명을 넘어섰으며, 12개월 갱신율은 89.3%로 회원제 기반 소매업체로서는 매우 높은 유지율을 기록했다. 프리미엄 플래티넘 등급이 인기를 얻고 있으며, 회원 기반에서 차지하는 비중이 1년 전 14%에서 19.3%로 상승했다. 매출 대비 회원 수입 비율은 1.6%에서 1.7%로 소폭 증가했다. 이를 종합하면 프라이스마트가 회원 기반을 확대할 뿐만 아니라 고가치 등급으로의 상향 판매에도 성공하고 있으며, 회원 수입의 질과 수익성을 개선하고 있음을 나타낸다.

디지털 채널 모멘텀 가속화

디지털 사업이 빠르게 의미 있는 성장 동력이 되고 있다. 디지털 채널 매출은 8,980만 달러에 달해 전년 대비 29.4% 증가했으며, 순상품매출의 6.6%를 차지했다. 웹사이트와 앱 주문은 18.1% 증가했고, 평균 거래액은 10.1% 상승했다. 현재 회원의 약 73%가 온라인 프로필을 보유하고 있으며, 27.1%가 최소 한 번 이상 온라인 구매를 했다. 이는 프라이스마트의 옴니채널 전략이 호응을 얻고 있음을 나타내며, 디지털 침투율이 계속 상승함에 따라 추가 점유율 확대를 위한 플랫폼을 제공한다.

공급망 및 유통 네트워크 업그레이드

경영진은 제품 가용성을 개선하고 착지 비용을 낮추기 위한 야심찬 물류 구축 계획을 상세히 설명했다. 파나마 시설은 냉장 상품에 맞게 개조됐으며, 과테말라에서는 새로운 물류센터가 운영을 시작했다. 트리니다드, 콜롬비아, 도미니카공화국에 추가 물류센터를 개설할 계획이 마련돼 있다. 회사는 또한 중국의 제3자 공급업체와 통합하고 있으며, 예측, 재고, 무역 관리를 강화하기 위해 RELEX와 e2open 시스템을 도입하고 있다. 이러한 조치들은 시간이 지남에 따라 보다 효율적인 운영, 더 나은 재고 보유 상태, 개선된 마진으로 이어질 것이다.

수익성과 마진 회복력

대규모 투자와 일부 외부 압력에도 불구하고 수익성은 개선됐다. 영업이익은 8% 증가해 6,290만 달러를 기록했고, 순이익은 3,740만 달러(희석주당 1.21달러)에서 4,020만 달러(희석주당 1.29달러)로 상승했으며, 조정 EBITDA는 9.8% 증가해 8,690만 달러를 기록했다. 순상품매출 기준 총마진은 15.9%를 유지했고, 총매출 마진은 30bp 개선돼 17.7%를 기록했다. 이러한 결과는 프라이스마트가 성장에 공격적으로 투자하면서도 비용과 가격을 효과적으로 관리하고 마진 규율을 유지하고 있음을 보여준다.

강력한 현금 창출과 유동성

프라이스마트는 분기 말 현금 및 현금성자산 2억 4,960만 달러와 약 1억 1,420만 달러의 단기 투자를 보유해 견고한 유동성 완충장치를 확보했다. 영업활동으로 인한 순현금 창출은 7,120만 달러로 전년 대비 3,270만 달러 증가했다. 이러한 현금 창출은 신규 매장과 공급망 업그레이드를 포함한 회사의 확대되는 자본지출 프로그램을 뒷받침하면서도 대차대조표에 과도한 부담을 주지 않는다.

부동산 파이프라인과 시장 확장

회사는 신규 매장의 강력한 파이프라인을 구축하고 있다. 라로마나(도미니카공화국), 몬테고베이와 사우스캠프로드(자메이카), 시우다드케사다(코스타리카)에 매장을 위한 토지를 매입했다. 경영진은 2026 회계연도에 4개의 신규 매장을 개설해 총 약 60개 매장을 운영할 계획이다. 프라이스마트는 또한 칠레 진출을 추진하고 있으며, 2개의 예정 부지를 확인하고 국가 총괄 매니저를 채용했다. 이러한 조치들은 매장 네트워크가 라틴아메리카와 카리브해 전역으로 확대됨에 따라 장기 성장 활주로를 강화한다.

기술 및 운영 현대화

여러 기술 프로젝트를 통해 운영 효율성이 강화되고 있다. 회사는 영어권 카리브해 지역에서 ELERA 판매시점관리 시스템 도입을 완료했으며, 모바일 앱을 네이티브 iOS 및 안드로이드 플랫폼으로 마이그레이션하고 있고, Workday HCM 구현을 시작하고 있다. 이러한 업그레이드는 운영을 간소화하고, 회원 및 직원 경험을 개선하며, 디지털 및 옴니채널 서비스의 성장을 지원하기 위해 설계됐다.

휴일 시즌 차질과 12월 부진

전반적으로 견고한 분기에도 불구하고, 프라이스마트는 주요 휴일 기간 동안 눈에 띄는 둔화를 겪었다. 12월 28일로 끝나는 9주 동안 기존점 순상품매출은 미 달러 기준 7.1% 성장했고, 불변환율 기준으로는 5.4% 증가해 분기 전체 속도보다 느렸다. 12월은 온두라스의 선거 관련 불확실성, 파나마의 장기간 우기로 인한 유동인구 및 물류 영향, 특정 고물량 식품 품목의 재고 부족을 초래한 공급망 타이밍 문제로 타격을 받았다. 경영진은 이러한 요인들을 일시적인 것으로 규정했지만, 이는 현지 사건과 날씨에 대한 운영 민감도를 보여준다.

외환 및 기타 비용 압력

외환 변동성은 영업이익 이하 항목에서 계속해서 실적에 부담을 주고 있다. 회사는 총 기타비용에서 720만 달러의 순손실을 기록했으며, 이는 주로 외환 관련 손실에 기인한 것으로 작년의 730만 달러와 대체로 일치한다. 이러한 외환 관련 항목은 여러 신흥시장에서 운영하는 회사에 구조적 역풍으로 남아 있으며, 투자자들이 계속 모니터링할 요소다.

투자와 연계된 판관비 및 세금 역풍

총 판관비는 총매출의 12.8%에서 13.1%로 상승해 30bp 증가했으며, 이는 주로 지속적인 기술 투자와 CEO 보상 조정에 따른 것이다. 실효세율은 26.5%에서 27.9%로 상승했으며, 이는 세금 우발채무 승인 및 외환 변동과 같은 비경상 항목의 영향을 받았다. 이러한 요인들이 순이익을 감소시켰지만, 경영진은 이를 일시적이거나 미래 성장을 뒷받침하기 위한 전략적 투자와 연계된 것으로 규정했다.

자체상표 침투율에 대한 설명

자체상표는 여전히 중요한 수익성 레버이지만, 보고된 수치는 분류 변경의 영향을 받았다. 자체상표 매출은 총 상품 매출의 27%를 차지해 전년 대비 70bp 감소했다. 그러나 경영진은 이러한 감소가 농산물 카테고리의 재분류에서 비롯됐다고 설명했다. 동일 기준으로 보면 자체상표 침투율은 실제로 약 70bp 증가했을 것이다. 이는 자체상표 채택의 기저 추세가 긍정적임을 시사하며, 시간이 지남에 따라 마진을 뒷받침할 것이다.

높아진 투자 현금 유출

회사의 성장 의제를 반영해 투자활동에 사용된 순현금은 전년 대비 6,100만 달러 증가했다. 이러한 증가는 단기 및 장기 투자 매입 증가와 주로 부동산 확장을 지원하기 위한 자산 및 설비 지출의 1,040만 달러 증가에 따른 것이다. 주주들에게 이는 미래 역량과 시장 입지를 구축하기 위해 현금 흐름을 재투자하려는 의도적인 선택을 나타낸다.

트리니다드의 현지 통화 유동성 제약

프라이스마트는 트리니다드에서 특정 유동성 과제를 강조했다. 약 8,020만 달러의 현금, 현금성자산 및 단기 투자가 현지 통화로 표시돼 있으며 미 달러로 쉽게 전환할 수 없다. 이는 현지 외환 가용성 제약과 정상적인 현금 변동을 반영한다. 즉각적인 운영 문제는 아니지만, 이러한 유형의 구조적 외환 통제 위험은 특정 카리브해 시장에서 운영하는 복잡성을 상기시킨다.

날씨 및 자연재해가 운영에 미친 영향

날씨와 자연 현상도 분기 동안 운영에 영향을 미쳤다. 허리케인 멜리사가 자메이카에서 차질을 일으켜 해당 지역의 매장 개점 일정을 조정하게 됐지만, 경영진은 현 단계에서 추가 지연을 예상하지 않는다. 파나마의 비정상적으로 긴 우기는 유동인구와 물류에 추가 압력을 가했다. 이러한 사건들은 기후와 날씨 패턴으로 인한 운영 위험을 강조하며, 근본적으로 강한 시장에서도 일시적으로 실적에 영향을 미칠 수 있다.

지정학적 및 거시경제 위험 모니터링

경영진은 송금 흐름의 변화와 베네수엘라의 상황 전개를 포함해 지역의 거시경제 및 지정학적 요인을 면밀히 관찰하고 있다고 밝혔다. 아직 가시적인 영향은 관찰되지 않았지만, 이러한 문제들은 소비자 지출이나 지역 안정성에 영향을 미칠 수 있는 잠재적 하방 위험으로 간주된다. 현재로서는 손익계산서보다는 관찰 목록에 남아 있지만, 투자자들은 더 넓은 위험 배경을 인식해야 한다.

전망 계획 및 2026 회계연도 로드맵

2026 회계연도를 내다보며, 프라이스마트의 가이던스는 정확한 실적 목표보다는 기술 및 인프라 로드맵의 실행에 중점을 두고 있다. 회사는 RELEX 예측 및 보충 구현을 완료하고, e2open 배포를 진행하며, 트리니다드, 콜롬비아, 도미니카공화국에 새로운 물류센터를 개설할 것으로 예상한다. 판매시점관리 시스템, Workday, 완전한 네이티브 모바일 앱 경험에 대한 업그레이드를 계속 도입할 계획이다. 부동산 측면에서는 2026 회계연도에 4개의 신규 매장이 개점될 예정이다. 라로마나(도미니카공화국), 몬테고베이와 사우스캠프로드(자메이카), 시우다드케사다(코스타리카)로, 총 매장 수는 약 60개가 될 것이다. 경영진은 이러한 이니셔티브와 함께 두 자릿수 상품 매출 성장, 높은 회원 갱신율, 상승하는 디지털 침투율, 안정적인 마진과 같은 현재 지표들을 향후 몇 년간 제품 가용성을 개선하고 리드타임을 단축하며 착지 비용을 낮추는 핵심 동력으로 규정했다.

요약하면, 프라이스마트의 실적 발표는 견고하게 성장하고, 미래에 대규모로 투자하며, 현지화된 차질과 통화 노이즈를 관리하고 있는 사업을 강조했다. 지역과 카테고리 전반에 걸친 강력한 매출, 견고한 회원 추세, 상승하는 디지털 참여는 설득력 있는 성장 서사를 제공하는 반면, 마진 안정성과 견고한 현금 창출은 투자 사이클을 뒷받침한다. 외환, 날씨, 지역 거시경제 상황과 관련된 위험은 남아 있지만, 현재로서는 관리 가능한 것으로 보인다. 투자자들에게 이는 규율 있는 확장과 운영 업그레이드의 이야기이며, 프라이스마트를 라틴아메리카와 카리브해 전역에서 지속적인 성장을 위한 위치에 놓고 있다.