바이두, 실적 발표에서 AI 투자 확대 강조

바이두(BIDU)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

바이두의 최근 실적 발표는 엇갈린 모습이지만 점차 낙관적인 그림을 그렸으며, 경영진은 AI 주도 전환에 크게 의존하고 있다. 레거시 매출이 연간 성장률을 마이너스로 끌어내렸고 대규모 손상차손이 GAAP 실적을 타격했지만, 가속화되는 AI 모멘텀, 개선되는 비GAAP 수익성, 새로운 주주환원 조치에 대한 어조는 자신감이 넘쳤다.

AI 기반 매출이 중심 무대로

바이두의 4분기 바이두 일반 사업 매출은 261억 위안에 달했으며, 핵심 AI 기반 사업이 110억 위안 이상, 즉 해당 부문의 43%를 기여했다. 이러한 변화는 AI 제품이 바이두의 매출 구성을 빠르게 재편하고 구조적으로 다른 사업의 기반을 마련하고 있음을 보여준다.

AI 클라우드 인프라가 강력한 성장 달성

AI 클라우드 인프라 매출은 2025년 약 200억 위안으로 전년 대비 34% 증가하며 강력한 기업 수요를 부각시켰다. 구독 기반 AI 가속기 인프라는 4분기 전년 대비 143% 성장을 기록하며 두각을 나타냈고, 연간 기준으로도 세 자릿수 증가세를 유지했다.

광범위한 클라우드 및 AI 애플리케이션 스택 확장

AI 클라우드 인프라와 AI 애플리케이션을 합치면, 바이두의 클라우드 관련 매출은 2025년 약 300억 위안에 달해 이 새로운 축에서 실질적인 규모를 보여줬다. AI 애플리케이션 매출만으로도 100억 위안을 넘어서며, 소프트웨어와 솔루션이 점점 더 의미 있는 기여자가 되고 있음을 나타냈다.

아폴로 고가 규모 확대하며 글로벌 확장

아폴로 고는 공격적으로 규모를 확대하며 4분기 340만 건의 완전 무인 주행 서비스를 제공했고, 2025년에는 1,000만 건 이상을 기록했다. 2026년 2월까지 누적 완전 무인 주행 서비스는 2,000만 건을 초과했으며, 26개 도시에서 운영되고 주간 피크 서비스가 30만 건을 넘어서며 채택 증가와 네트워크 효과 확대를 시사했다.

소비자 AI 제품 전반에서 참여도 급증

소비자 측면에서 어니 어시스턴트의 월간 활성 사용자는 12월 2억 명을 돌파했으며, 오픈클로 통합 바이두 앱은 약 7억 명의 월간 활성 사용자에 도달했다. AI 검색 API 호출량은 전 분기 대비 110% 이상 급증했고, 먀오다/미도 사용자들은 이미 100만 개 이상의 AI 애플리케이션을 구축했다.

디지털 휴먼이 규모와 경제성 개선

바이두의 디지털 휴먼 사업은 가상 호스트와 스트리머가 견인력을 얻으면서 매출이 전년 대비 110% 증가하며 두 배 이상 성장했다. 12월 라이브 스트리밍하는 디지털 휴먼 수는 거의 200% 급증했으며, 제작 비용은 전 분기의 약 3분의 1로 떨어져 단위 경제성이 크게 개선됐다.

비GAAP 수익성 개선 및 현금 보유 증가

비GAAP 영업이익은 4분기 30억 위안에 달해 9%의 마진을 기록했고, 2025년에는 150억 위안으로 12% 마진을 나타냈다. 바이두는 연말 2,941억 위안의 현금 및 투자자산을 보유했으며, 영업현금흐름은 하반기에 플러스로 전환해 3분기와 4분기를 합쳐 약 39억 위안을 기록했다.

주주 친화적 자본 조치 및 가치 실현

경영진은 50억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램과 함께 바이두 최초의 배당 정책을 공개하며 장기 현금 창출에 대한 자신감을 나타냈다. 자체 AI 칩 부문인 쿤룬신의 분할 및 별도 상장 제안은 숨겨진 가치를 드러내고 잠재적으로 더 집중된 자본 구조를 만들기 위해 설계됐다.

AI 실행 속도를 높이기 위한 운영 구조조정

바이두는 어니 모델 팀을 기초 연구개발 그룹과 애플리케이션 특화 모델 그룹으로 재편해 혁신 주기를 가속화하는 것을 목표로 했다. 개인 슈퍼 인텔리전스 사업 그룹 신설은 소비자 AI 제품 출시를 가속화하려는 것이며, 금융, 통신, 에너지, 게임, 구현 AI 등 부문 전반에서 기업 채택이 계속되고 있다.

레거시 약세가 연간 매출 감소 주도

AI 강세에도 불구하고 2025년 총 매출은 전년 대비 3% 감소한 1,291억 위안을 기록했는데, 레거시 사업이 성장에 부담을 줬다. 이는 바이두가 전환기에 있음을 부각시키며, 고성장 AI 라인이 여전히 성숙하거나 축소되는 전통 사업을 상쇄할 만큼 확대되고 있다.

대규모 손상차손이 GAAP 영업손실로 이어져

회사는 2025년 장기자산 손상차손으로 162억 위안을 기록해 GAAP 영업실적을 적자로 밀어넣었다. 바이두는 58억 위안의 영업손실과 5%의 영업손실률을 기록하며, AI 전환 과정에서 오래된 자산을 감액한 회계적 영향을 보여줬다.

현금흐름 부담 및 수익성에 대한 일회성 타격

연간 기준으로 영업현금흐름은 하반기 플러스에도 불구하고 마이너스 30억 위안을 기록하며 초반 기간 압박을 반영했다. 바이두 귀속 GAAP 순이익은 56억 위안으로 4% 마진을 나타냈는데, 일회성 비용이 그렇지 않았다면 더 강력했을 기초 이익 그림에 부담을 줬다.

AI 투자 확대로 비용 증가

매출원가는 2025년 전년 대비 10% 증가한 724억 위안을 기록했는데, 주로 핵심 AI 기반 사업에 대한 지출이 원인이었다. 4분기 영업비용도 전 분기 대비 10% 증가했는데, 예상 신용손실과 일회성 퇴직금 비용을 반영하며 바이두가 구조조정하고 AI를 확대하면서 단기 압박을 시사했다.

소비자 AI 경쟁 심화 속 수익화 지연

경영진은 특히 춘절 같은 피크 기간을 중심으로 소비자 AI 경쟁이 심화되고 있음을 인정했으며, 이는 사용자 확보 경쟁을 격화시키고 있다. 그들은 제품 우선 접근법을 강조하며 서비스가 성숙해지면 수익화가 올 것이라고 언급했지만, 당장의 명시적인 단기 매출 일정은 상대적으로 모호하게 남겨뒀다.

대규모 AI 투자가 실행 기준 높여

바이두는 2023년 3월 이후 AI에 1,000억 위안 이상을 투자했으며 유사한 투자 강도를 유지할 계획이라고 밝혔다. 이는 기술 리더십 야망을 뒷받침하지만, 실행과 투자자본수익률에 대한 기준도 높이며 단기 수익성은 압박을 받을 가능성이 있다.

전망... AI가 성장과 구성 주도

앞으로 경영진은 AI가 2026년까지 바이두의 주요 성장 엔진으로 남을 것으로 예상하며, AI 클라우드 인프라는 2025년 34% 성장 이후 강력한 모멘텀을 유지할 것으로 전망했다. 그들은 4분기 바이두 일반 사업의 43%를 차지한 핵심 AI 기반 사업이 과반을 차지할 것으로 예측했으며, 아폴로 고는 더 많은 도시에서 플러스 단위 경제성 달성을 목표로 하고 강력한 유동성과 지속적인 자본 환원에 힘입어 국제 확장을 계속할 것이라고 밝혔다.

바이두의 실적 발표는 회사가 확고히 전환기에 있으며, 단기 변동성을 장기 AI 상승 여력과 맞바꾸고 있다고 설명했다. 투자자들에게 이 이야기는 점점 더 빠르게 성장하는 AI 클라우드, 애플리케이션, 로보택시가 레거시 감소를 앞지르고 막대한 투자를 정당화할 수 있는지에 관한 것이며, 초기 견인력은 고무적이지만 실행 리스크는 여전히 확실히 존재한다.