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워비 파커 클래스 A (WRBY)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.
워비 파커의 최근 실적 발표는 상당히 긍정적인 분위기를 띠었다. 경영진은 두 자릿수 매출 성장, 연간 순이익 흑자 전환, 잉여현금흐름 증가를 강조했다. 관세, 젊은 소비자층의 수요 둔화, 날씨로 인한 매장 방문객 감소 등 단기 압박 요인을 인정했지만, 이를 장기 성장 궤도에서 관리 가능한 역풍으로 규정했다.
워비 파커는 2025 회계연도 매출 8억7190만 달러를 기록하며 전년 대비 13% 증가했다. 소비 환경이 불안정한 가운데서도 꾸준한 수요를 보여줬다. 4분기 매출은 11.2% 증가한 2억1200만 달러를 기록했으며, 특히 오프라인 매출이 연간 17.3%, 4분기 15.2% 성장하며 실물 매장 채널의 강세를 재확인했다.
회사는 2025년 연간 순이익 흑자라는 중요한 이정표를 달성했다. 관세 비용을 흡수하고 변동성 큰 소비 환경에서 운영하면서도 이뤄낸 성과다. 지속적인 수익성 확보는 성장 우선 모델에서 수익과 수익률에 균형을 맞추는 방향으로의 중요한 전환을 의미한다.
조정 EBITDA는 2025년 9500만 달러로 전년 대비 30% 증가하며 운영 레버리지 개선을 반영했다. 2026년에는 조정 EBITDA 1억1700만~1억1900만 달러를 목표로 하며, 이는 12.2% 마진과 약 130bp의 확대를 의미한다. 매출 1달러당 더 많은 이익을 창출할 수 있다는 자신감을 보여준다.
잉여현금흐름은 2025년 4400만 달러로 2024년 3500만 달러에서 개선됐다. 사업 규모가 커지면서 현금 창출력이 향상됐음을 보여준다. 워비 파커는 연말 현금 2억8600만 달러와 미사용 신용한도 1억2000만 달러를 보유하고 있어, 매장 확대, 기술 투자, 자본 환원에 상당한 재무적 유연성을 확보했다.
매장 확대는 핵심 성장 동력으로 남아 있다. 2025년 47개 매장을 열어 역대 최다 개점을 기록했으며, 총 매장 수는 323개가 됐다. 경영진은 2026년 약 50개 매장을 추가로 열 계획이며, 장기적으로 최소 900개 매장의 잠재력을 보고 있다. 기존 시장 내 추가 출점이 이미 더 높은 고객 성장을 견인하고 있다고 밝혔다.
최근 12개월 기준 활성 고객은 270만 명으로 전년 대비 7% 증가하며 워비 파커 프랜차이즈의 꾸준한 확장을 나타냈다. 고객당 평균 매출은 2025년 324달러로 5.7% 증가했다. 고가 제품과 서비스를 통해 지갑 점유율을 성공적으로 높이고 있다는 신호다.
시력 검사는 2025년 약 37% 증가했으며 현재 사업의 약 6%를 차지한다. 거의 90%의 매장에서 검사 기능을 갖췄다. 누진렌즈는 처방 렌즈의 약 22%를 차지하며, 고마진 렌즈 비중이 증가하고 있음을 보여준다. 침투율이 높아지면서 수익성을 더욱 끌어올릴 여지가 크다.
경영진은 구글 및 삼성과의 파트너십을 기반으로 한 AI 주도 "3막" 준비를 강조했다. 2026년 후반 AI 안경을 출시할 예정이며, 구글이 출시 전 지출의 상당 부분을 상쇄한다. AI는 이미 회사 코드베이스의 절반 이상을 구동하고 있으며, 2025년 "어드바이저" 추천 엔진 출시를 지원했다. 그러나 2026년 전망에는 AI 안경 매출을 의도적으로 제외했다.
보험은 계속 견인력을 얻고 있다. 네트워크 내 침투율은 2025년 약 8%에 달해 전년 7%에서 상승했으며, 전년 대비 약 40%의 금액 성장을 나타냈다. 네트워크 외 환급을 간소화하는 초기 테스트도 유망한 결과를 보여, 더 많은 고객이 워비 파커에서 시력 보험 혜택을 사용하면서 추가 상승 여력을 시사한다.
홈 트라이온 프로그램 단계적 폐지 결정은 보고된 전자상거래 성장에 부담을 줬다. 연간 성장률은 한 자릿수 초반으로 둔화됐다. 그러나 홈 트라이온 영향을 제외하면 안경과 콘택트렌즈의 직접 온라인 판매는 10%대 중반 성장했다. 디지털 수요의 회복력을 보여주며, 전환이 완전히 마무리되면 더 깨끗한 성장 그림을 그릴 잠재력을 시사한다.
조정 매출총이익률은 2025년 54.4%로 전년 대비 110bp 하락했다. 4분기 마진은 170bp 하락한 52.5%를 기록했다. 경영진은 관세 관련 비용, 의사 인력 증가, 긴급 배송, 저가 안경테 비중 증가 및 콘택트렌즈 판매 증가를 마진 압박의 주요 요인으로 꼽았다.
4분기 조정 EBITDA는 1520만 달러, 마진 7.2%로 내부 기대치를 밑돌았다. 12월 매장 방문객과 매출이 부진했기 때문이다. 일부 비용도 매출보다 앞서 발생했는데, 성수기를 앞두고 의사 인력을 미리 배치한 것이 포함됐다. 이는 부족분을 확대했지만 향후 성장과 검사 물량을 지원할 것이다.
경영진은 25~34세 연령대에서 집중된 부진을 지적했다. 젊고 저소득 고객들이 소비를 줄이고 가격에 더 민감해졌다. 회사는 이를 업계 전반의 문제로 보지만, 젊은 소비자들과의 관련성을 유지하기 위한 표적 조치를 추진하고 있다. 이는 장기 수요 유지에 중요할 것이다.
워비 파커의 실적은 더 넓은 카테고리 변동성도 반영했다. 비전 카운슬에 따르면 처방 안경 판매량이 업계 전체적으로 약 6% 감소했다. 이러한 배경은 12월 추세와 전자상거래 실적에 부담을 줬으며, 일부 부진이 거시경제적이고 회사만의 문제가 아님을 강조한다.
2026년 초 역사적인 겨울 폭풍과 장기간의 추위가 매장 방문객을 방해했다. 특히 오프라인 매출의 70% 이상을 차지하는 동부 해안에서 그랬다. 회사는 매장 폐쇄와 대면 방문 감소를 경험했으며, 1분기 가이던스는 상황이 정상화되면서 추가적인 주요 날씨 사건이 없다고 가정한다.
관세 관련 비용은 2025년 수익성에 명확한 부담이었다. 경영진은 최근 대법원 판결과 제안된 정책 변화에 따른 지속적인 불확실성을 강조했다. 2026년 전망은 관세 완화나 혜택을 가정하지 않아, 사실상 무역에 대한 보수적 입장을 반영하고 정책 환경이 개선되면 상승 여력을 남겨둔다.
홈 트라이온 영향을 넘어, 전자상거래 성장은 단기적으로 둔화된 상태다. 경영진은 2026년 한 자릿수 초반 성장을 가이드했다. 회사는 전환이 진행되는 상반기에 역풍이 가장 두드러질 것으로 예상하며, 이후 더 수익성 높고 간소화된 모델로 디지털 성장이 재가속될 수 있다고 본다.
콘택트렌즈 판매 비중 증가와 저가 안경테 수요 증가가 마진을 희석시켰다. 포트폴리오 다른 부분의 가격 인상을 부분적으로 상쇄했다. 이러한 카테고리가 고객 확보와 유지를 지원하지만, 투자자들은 워비 파커가 마진 확대 목표를 유지하기 위해 믹스와 가격을 어떻게 균형 잡는지 지켜볼 것이다.
경영진은 2026년 가이던스에 AI 안경의 매출 기여를 포함하지 않았다고 강조했다. 출시 관련 운영 및 자본 비용은 완전히 반영됐지만 말이다. 이러한 보수적 자세는 신제품 라인에 대한 낮은 기준을 설정하며, AI 안경의 소비자 채택이 현재 가정보다 강하게 나타나면 잠재적 상승 여력을 만든다.
2026년 워비 파커는 매출 9억5900만~9억7600만 달러로 10~12% 성장을 가이드했다. 조정 EBITDA는 1억1700만~1억1900만 달러로 12.2% 마진을 목표로 하며, 매출총이익률은 대체로 평평하고 마케팅 지출은 10%대 초반이다. 전망에는 한 자릿수 초반의 전자상거래 성장, 약 50개의 신규 매장, 시력 검사 및 보험 침투율의 지속적인 증가, 강력한 현금과 미사용 신용한도 및 대규모 자사주 매입 승인으로 뒷받침되는 규율 있는 자본 배분이 포함됐다.
워비 파커의 실적 발표는 순수한 매출 확대에서 더 성숙하고 수익성 있는 성장 단계로 전환하는 회사의 모습을 그렸다. 탄탄한 재무제표와 오프라인, 임상 서비스, AI에 대한 전략적 베팅이 이를 뒷받침한다. 관세, 날씨, 신중한 젊은 소비자 등 단기 과제가 일부 잡음을 더하지만, 경영진의 보수적 가이던스와 여러 내재된 상승 레버가 소매 헬스케어에서 지속 가능하고 복리적인 성장을 찾는 투자자들에게 매력적일 수 있다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.