행동주의 투자사 스타보드 밸류, 램 웨스턴에 신속한 실적 개선 압박

행동주의 투자자 스타보드 밸류가 램 웨스턴 (LW)의 상당한 지분을 확보하고 이 냉동 감자 생산업체에 구조조정 가속화를 촉구하고 있다. 월스트리트저널에 따르면, 스타보드는 램 웨스턴과 비용 절감 및 주가 성과 개선에 대해 "건설적인 대화"를 진행 중이다. 스타보드는 램 웨스턴이 업계 최대 규모이자 가장 강력한 기업 중 하나임에도 불구하고 저평가되어 있다고 보고 있다.

스타보드의 정확한 지분 규모는 공개되지 않았지만, 제프리 스미스가 운용하는 헤지펀드는 현재 램 웨스턴의 최대주주가 되었다. 스타보드는 최근 램 웨스턴 주가 하락을 활용해 수년간 주식을 축적해왔다.

스타보드의 주요 요구사항과 과제

램 웨스턴은 감자튀김, 해시브라운, 테이터 토츠의 세계 최대 생산업체 중 하나다. 맥도날드 (MCD)와 칙필레이를 포함한 주요 고객사에 제품을 공급하고 있다. 스타보드는 북미 수요 회복을 위한 운영 개선과 수익성이 낮은 아시아태평양 사업부 매각 가능성을 요구하고 있다.

지난 1년간 램 웨스턴 주가는 감자 가격 급등으로 수요가 위축되면서 12.3% 하락했다. 증권가는 램 웨스턴이 생산 능력을 확대하기에는 너무 이른 시기였으며, 제품 가격 인상이 문제를 악화시켰다고 지적한다.

램 웨스턴은 고객 수요를 되찾기 위해 공격적인 할인 정책을 시행했지만, 이는 2025 회계연도 수익성을 훼손했다. 회사는 또한 제조 비용 증가로 인해 국제 시장에서 어려움을 겪고 있다.

램 웨스턴의 구조조정 노력

지난 여름부터 회사는 행동주의 투자자 재나 파트너스가 지분을 확보하고 위임장 경쟁에서 이사회 의석을 확보한 후 구조조정을 추진해왔다. 재나는 운영 개선, 자본 배분 효율화, 심지어 회사 전체 매각까지 요구했다.

이러한 노력을 통해 램 웨스턴은 연간 최대 2억 5,000만 달러의 비용 절감을 목표로 하고 있다. 그러나 스타보드는 적절한 조치를 취하면 그 두 배를 절감할 수 있어야 한다고 본다. 스타보드는 구조조정에서 재나 파트너스의 역할을 인정하며, 주주 가치 극대화를 위해 램 웨스턴 및 재나와 비공개 협의를 진행하고 있다.

램 웨스턴은 매수인가 매도인가?

증권가는 램 웨스턴의 장기 전망에 대해 의견이 엇갈리고 있다. 팁랭크스에서 램 웨스턴은 매수 3건, 보유 6건을 기반으로 중립적 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 램 웨스턴의 평균 목표주가 54.44달러는 현재 수준 대비 18.3%의 상승 여력을 시사한다.