마벨과 브로드컴 중 어디에 투자할까... 모건스탠리가 선택한 더 나은 반도체 주식

모건스탠리의 최고 애널리스트 조셉 무어는 지난주 실적을 발표한 반도체 기업 마벨 테크놀로지(MRVL)와 브로드컴(AVGO)의 목표주가를 상향 조정했다. 그는 마벨보다 브로드컴에 대해 더 낙관적인 입장을 유지하고 있는데, 이는 브로드컴이 맞춤형 ASIC(주문형 반도체) 분야에서 선두를 달리고 있기 때문이다. 맞춤형 ASIC은 추론과 같은 특화된 AI 작업에서 엔비디아(NVDA)의 GPU보다 전력 효율성과 대규모 비용 측면에서 우수한 성능을 보인다. 다만 다양한 워크로드에 대한 GPU의 유연성은 부족하다.

무어는 브로드컴에 대한 매수 의견을 유지하면서 목표주가를 462달러에서 470달러로 상향 조정했는데, 이는 42.2%의 상승 여력을 시사한다. 마벨에 대해서는 보유 의견을 재확인하고 목표주가를 95달러에서 103달러로 올렸으며, 이는 약 15%의 상승 가능성을 나타낸다.

무어는 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로, 추적 대상 12,127명의 애널리스트 중 215위를 기록하고 있다. 그의 적중률은 58%이며 평균 수익률은 21.30%다. 다음은 두 종목에 대한 그의 견해를 간략히 정리한 내용이다.

브로드컴, 강력한 실적 발표

브로드컴의 2026회계연도 1분기 조정 주당순이익(EPS)은 2.05달러로 시장 예상치 2.03달러를 상회했다. 매출은 전년 동기 대비 29% 증가한 193억1000만 달러를 기록하며 시장 전망치 191억8000만 달러를 넘어섰다. 3월 4일 실적 발표 이후 AVGO 주가는 약 7% 상승했다.

무어는 브로드컴을 AI 및 네트워킹용 맞춤형 ASIC 분야의 선두주자로 평가했다. 그는 브로드컴의 강력한 분기 실적이 7nm/5nm AI 칩과 토마호크 스위치에 대한 하이퍼스케일러 수요 덕분이라고 분석했다. 무어는 마진 압박 완화, 네트워킹 부문 호조, 2027회계연도 AI 성장 가시성 명확화, 구글(GOOGL) 및 메타(META)와 같은 고객사와의 ASIC 프로그램 확대 등을 주요 상승 동력으로 꼽았다.

마벨 경영진, 확장성에 자신감 표명

마벨 역시 2026회계연도 4분기 기대치를 상회하며 조정 EPS 0.80달러와 매출 22억2000만 달러를 기록했다. 이는 증권가 컨센서스 EPS 0.79달러와 매출 22억1000만 달러를 소폭 웃도는 수치다. MRVL 주가는 3월 6일 금요일 실적 발표 후 18.3% 급등했다.

무어는 마벨이 맞춤형 인터커넥트 ASIC, 전기광학, 테라링크스 시리즈와 같은 고속 이더넷 칩을 통해 AI 데이터센터 네트워킹 분야에서 브로드컴과 경쟁하고 있다고 강조했다. 그는 마벨의 강력한 실적, 상향 조정된 가이던스, AI 수요 지속성에 대한 경영진의 낙관론 증대, 하이퍼스케일러 구축 관련 공급망 동향과 일치하는 인터커넥트 강세에 따른 단기 모멘텀에 깊은 인상을 받았다.

증권가가 보는 더 나은 반도체 주식은?

팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면, 증권가는 AVGO와 MRVL 주식 모두에 "적극 매수" 컨센서스 의견을 부여했으며, 브로드컴 주식이 향후 12개월간 더 높은 상승 여력을 제공하는 것으로 나타났다. AVGO 주식은 MRVL에 비해 더 높은 배당수익률도 제공한다.