마벨, AI 수혜주로 부상...강세론 유효한 세 가지 이유

마벨 테크놀로지(MRVL)는 지금까지 인공지능(AI) 붐의 주요 수혜주였다. 4월에만 이 데이터 인프라 반도체 기업의 주가는 50% 이상 급등하며 상당한 수익을 안겼다. 최근 주가 상승은 엔비디아(NVDA)의 20억 달러 투자, 오펜하이머의 목표주가 170달러 상향 조정, 그리고 AI 인터커넥트 연구개발 강화를 위한 셀레스티얼 AI 인수 대금 10억 달러 현금 지급 완료에 힘입은 것이다.

마벨의 성장하는 맞춤형 실리콘 사업, 엔비디아와의 파트너십, AI 데이터센터 네트워킹 매출 성장이 회사의 장기 수익을 견인할 것으로 보여 긍정적 전망을 유지한다.

맞춤형 실리콘 수요가 마벨의 성장 잠재력 끌어올려

마벨에 대한 긍정적 전망의 주요 이유 중 하나는 회사가 맞춤형 실리콘에 대한 증가하는 수요로부터 수혜를 받을 수 있는 유리한 위치에 있다는 점이다. 과거 하이퍼스케일러들은 범용 그래픽 처리 장치(GPU)에 의존했다. 오늘날 AI 인프라 확장을 위해 이들 하이퍼스케일러는 점점 더 맞춤형 실리콘에 의존하고 있다. 이는 AI 기술이 수년간의 학습 단계를 거쳐 이제 추론 단계로 진입하고 있기 때문이다.

여러 업계 연구에 따르면 맞춤형 실리콘은 표준 GPU 대비 총소유비용에서 40% 이상의 이점을 제공한다. 이것이 맞춤형 실리콘에 대한 수요 증가를 설명한다. 이러한 비용 이점은 맞춤형 실리콘 개발업체들에게 유리한 환경을 조성했다. 마벨에 따르면 맞춤형 가속기의 단위 출하량은 2028년까지 GPU를 넘어설 것이다. 마벨은 전반적으로 하이퍼스케일러들과 계약을 확보하며 이러한 추세를 활용하고 있다.

회사 공시 자료에 따르면 마벨은 이미 전 세계 주요 클라우드 제공업체 모두와 맞춤형 가속기 및 XPU 연결 소켓 설계 계약을 확보했다. 2026년 1월 종료된 2026 회계연도에 회사는 맞춤형 실리콘 매출 15억 달러를 기록했으며, 경영진은 향후 이 부문이 전체 데이터센터 매출의 최소 25%를 차지할 것으로 전망했다.

회사는 UALink와 같은 업계 컨소시엄과 엔비디아의 NVLink Fusion과 같은 독점 시스템을 모두 지원하는 이중 접근 방식을 채택했다. 이는 맞춤형 실리콘에 대한 마벨의 잠재 고객 기반을 확대했다.

AI 데이터센터 네트워킹 성장이 마벨 매출 견인할 것

맞춤형 실리콘에 대한 수요 증가 외에도 마벨은 AI 데이터센터 네트워킹 요구사항의 확대 성장으로부터 상당한 이익을 얻을 것으로 보인다. 이것이 회사에 대한 긍정적 전망의 또 다른 이유다. 하이퍼스케일러들이 오늘날 AI 슈퍼컴퓨터를 구축하고 있는 상황에서 상호 연결된 GPU 간에 방대한 양의 데이터를 이동하는 것이 중요한 요구사항이 되었다. 이것이 마벨의 네트워킹 포트폴리오가 활용되는 지점이다.

마벨은 GPU 연결에 필요한 데이터센터 스위치를 판매한다. 2026 회계연도에 이 부문의 매출은 3억 달러를 초과했으며, 경영진은 강력한 수요 속에서 2027 회계연도에 이 매출이 6억 달러를 넘어설 것으로 전망했다. 올해 초 완료된 마벨의 5억 4천만 달러 규모 XConn Technologies 인수가 이러한 성장의 원동력이다. Structera S 60260 스위치를 통해 마벨은 이제 경쟁사 대비 두 배의 레인 밀도를 제공하고 있다.

마벨은 또한 리타이머 시장의 확고한 플레이어다. 데이터센터 운영자들은 AI 서버 랙 내에서 데이터가 이동할 때 신호 손실을 방지하기 위해 리타이머를 사용한다. 마벨은 하이퍼스케일러들이 가장 널리 사용하는 리타이머 중 하나로 자주 꼽히는 인기 있는 Alaska PCIe 리타이머의 설계사다. 경영진은 리타이머 및 능동 전기 케이블(AEC) 매출도 2027 회계연도에 두 배로 증가할 것으로 전망하며 이 부문의 강력한 모멘텀을 강조했다.

엔비디아 파트너십이 새로운 기회 열어

마벨이 누리는 구조적 순풍 외에도 회사는 최근 엔비디아와의 파트너십으로부터 혜택을 받을 것으로 보인다. 3월 31일 엔비디아는 사모 방식으로 마벨에 20억 달러를 투자했다. 두 회사는 이후 엔비디아 NVLink Fusion을 확장하고 반맞춤형 AI 인프라 개발을 가능하게 하기 위한 전략적 파트너십을 체결했다.

이 파트너십은 마벨을 향후 엔비디아의 맞춤형 AI 칩을 위한 선호 파운드리 중 하나로 만든다. 이 투자를 통해 확보한 자금은 마벨이 3nm 및 5nm 노드 설계로 확장하면서 연구개발 노력에 도움이 될 것이다.

월가 증권가는 마벨 테크놀로지를 매수로 보는가

월가 증권가 27명의 평가에 따르면 마벨 테크놀로지의 평균 목표주가는 126.12달러로 현재 시장 가격 대비 약 9.7%의 하락 여력을 시사한다.

올해 지금까지 마벨의 뛰어난 주식 시장 성과는 오늘날 증권가 평가가 시사하는 하락 여력과 많은 관련이 있다. 긍정적인 점은 많은 증권가가 마벨에 대해 낙관적이라는 것으로, 매도 의견이 전혀 없는 가운데 23개의 매수 의견이 이를 입증한다. 4월 15일 오펜하이머 증권가는 회사의 AI 데이터센터 네트워킹 사업과 맞춤형 실리콘 성장에 대한 낙관적 전망을 언급하며 마벨의 목표주가를 150달러에서 170달러로 상향 조정했다.

회사가 AI 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나로 부상함에 따라 향후 분기에 증권가의 실적 추정치에 대한 긍정적 수정 물결이 일어날 것으로 본다.

결론

마벨 테크놀로지는 AI 붐으로부터 혜택을 받을 수 있는 유리한 위치에 있다. 회사의 맞춤형 실리콘 사업은 몇 가지 거시적 순풍으로부터 혜택을 받고 있으며, AI 데이터센터 네트워킹 사업은 하이퍼스케일러들이 데이터센터 내 수천 개의 GPU 간 원활한 연결을 보장하기 위해 고군분투하면서 강력한 수요를 경험하고 있다. 엔비디아와의 전략적 파트너십도 성장 잠재력을 높인다. 마벨의 AI 성장 스토리가 아직 초기 단계에 있다고 보기 때문에 긍정적 전망을 유지한다.