마이크론 vs 샌디스크... 억만장자 이스라엘 잉글랜더, AI 메모리 대장주 중 한 곳에 대규모 베팅

월가에서 이스라엘 잉글랜더만큼 영향력 있는 투자자는 드물다. 순자산이 약 265억 달러로 추정되는 이 억만장자 투자자는 밀레니엄 매니지먼트를 세계 최대 헤지펀드 중 하나로 키워냈으며, 870억 달러 이상의 자산을 운용하고 전 세계 시장에서 수천 명의 직원을 거느리고 있다.

이러한 실적은 자연스럽게 투자자들이 잉글랜더가 현재 어디에 베팅하고 있는지 주목하게 만든다. 최근 메모리 관련 주식은 AI 인프라 지출 급증으로 메모리 제품에 대한 막대한 수요가 발생하면서 시장에서 가장 뜨거운 AI 투자처 중 하나로 부상했으며, 지난 1년간 해당 섹터 일부의 밸류에이션을 급등시키는 데 기여했다.

마이크론(NASDAQ:MU)과 샌디스크(NASDAQ:SNDK) 모두 큰 수혜를 입었지만, 잉글랜더는 현재 둘 중 하나를 선호하는 것으로 보이며, 최근 한 종목의 보유량을 대폭 늘린 반면 다른 종목의 지분은 줄였다.

그렇다면 이들 AI 메모리 주식을 더 깊이 살펴보고 이 억만장자 투자자의 최근 움직임 배경을 알아보자.

마이크론

먼저 마이크론부터 살펴보자. 이 회사는 전통적으로 독특한 평판 문제를 안고 있었다. 이는 회사의 잘못 때문이 아니라 회사가 영위하는 산업과 직접적으로 관련이 있다.

마이크론은 활성 컴퓨팅 작업에 사용되는 고속 메모리인 DRAM, AI 워크로드와 그래픽 애플리케이션을 위해 극도로 빠른 데이터 처리를 제공하도록 설계된 고급 메모리인 HBM(고대역폭 메모리), 스마트폰, SSD, 데이터센터 등의 장치에 데이터를 저장하는 데 사용되는 스토리지 메모리인 NAND 플래시와 같은 컴퓨터 메모리 및 스토리지 제품을 생산한다.

그러나 이 산업은 극도로 순환적이며 호황과 불황 주기를 겪는 것으로 알려져 있다. 수요가 공급을 초과하는 기간이 있다가 추세가 급격히 반전되는 식이다. 이러한 역학은 수익과 가격 결정력에 막대한 영향을 미친다.

그러나 변화가 진행 중인 것으로 보인다. AI 인프라의 급속한 확장은 고대역폭 메모리와 고급 스토리지에 대한 수요 급증을 견인했다. 이러한 AI 주도 물결은 고객 약정을 전례 없는 수준으로 끌어올렸으며, 마이크론은 이미 2026년 HBM 공급 전량이 완전히 할당되었다고 밝혔다. 동시에 제한된 업계 생산능력은 수급 불균형을 초래했고, 이는 시장 전반에 걸쳐 메모리 가격을 급격히 끌어올렸다.

이러한 조건은 마이크론의 기록적인 매출, 마진, 수익을 견인했으며, 주가의 강력한 상승을 촉발했다. 최근 조정에도 불구하고 지난 1년간 591%의 엄청난 상승률을 기록했다. 투자자들에게 현재 핵심 질문은 AI가 메모리 산업을 구조적으로 변화시켰는지, 아니면 이것이 훨씬 더 큰 규모이긴 하지만 또 다른 순환적 상승인지 여부다.

이는 지켜봐야 할 문제지만, 잉글랜더는 회사의 강력한 실적 지속 능력에 대한 믿음을 가지고 있는 것으로 보인다. 1분기 동안 잉글랜더의 밀레니엄은 MU 주식 511,679주를 매수하여 보유량을 47% 늘려 1,142,295주로 확대했다. 이 보유 지분은 현재 약 7억 7,800만 달러의 가치가 있다.

이 메모리 대기업의 전망을 평가하면서 D.A. 데이비슨의 애널리스트 길 루리아는 시장이 여전히 현재 메모리 수요의 지속성을 과소평가하고 있을 수 있다고 생각한다.

"우리는 인공지능이 컴퓨팅 배치와 수요 창출이 긍정적 피드백 루프 속에 존재하면서 평소보다 긴 메모리 사이클을 만들어내고 있으며, 이는 메모리 가격과 수요에 대한 구조적으로 더 높은 상한선을 만들고 있다고 믿는다"고 루리아는 설명했다. "시장은 여전히 이전 침체의 렌즈를 통해 사이클을 바라보고 있으며, 이는 특히 나머지 반도체 복합체와 비교할 때 수요 환경을 과소평가하는 것으로 보인다. 마이크론의 공정 리더십과 우리가 보기에 장기 지속 수익력 스토리를 결합하면, 주가에 상당한 상승 여력이 있다고 본다."

자신감을 전달하며 루리아는 MU 주식에 매수 등급을 부여하고, 그의 1,000달러 목표주가는 12개월 상승 여력 약 47%를 제시한다. (루리아의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

다른 27명의 애널리스트가 루리아와 함께 강세 진영에 합류했으며, 추가로 3명의 보유 의견이 있지만 강력 매수 컨센서스 전망을 훼손하지는 못한다. 그러나 평균 목표주가 640.74달러는 1년 하락 6%를 가리킨다. 이러한 불일치를 감안할 때 곧 수정이 있을지 주목해야 한다. (마이크론 주가 전망 참조)

샌디스크

마이크론 주식의 엄청난 성장세는 매우 인상적으로 보이지만, 샌디스크의 궤적과 비교하면 놀랍게도 다소 미약해 보인다. 여기서 우리는 지난 1년간 주가가 진정으로 인생을 바꿀 만한 수익률을 제공한 주식에 대해 이야기하고 있다. 무려 3,337% 상승했다.

이 회사는 오랫동안 플래시 스토리지 기술의 선두주자로 인정받아 왔으며, 소비자 및 기업용 메모리 카드, USB 플래시 드라이브, 솔리드 스테이트 드라이브와 같은 제품을 생산해왔다. 웨스턴 디지털이 2016년에 인수하기 전까지 휴대용 및 임베디드 스토리지 분야에서 가장 영향력 있는 브랜드 중 하나로 자리매김했다.

샌디스크는 작년 2월 독립 회사로 분사되었으며, 그 이후 주가는 주로 AI 관련 NAND 플래시 메모리 부족에 힘입어 포물선을 그리며 상승했다. 데이터센터 전반의 스토리지에 대한 과도한 수요가 공급 조건을 긴축시켰고, 이에 따라 샌디스크의 가격 결정력이 강화되고 강력한 수익성으로 이어졌다.

회사가 보이고 있는 성장의 규모를 파악하려면 최근 회계연도 3분기 실적을 살펴보면 그림이 그려질 것이다. 매출은 59억 5,000만 달러로 전년 대비 252.1% 증가했으며 예상치를 12억 2,000만 달러 상회했고, 조정 주당순이익은 23.41달러로 예상치를 8.75달러 웃돌았다. 향후 전망을 보면, 회사는 4분기 매출을 77억 5,000만 달러에서 82억 5,000만 달러로 제시했는데 이는 예상치 66억 2,000만 달러를 크게 상회하며, 조정 주당순이익은 30.00달러에서 33.00달러 사이로 컨센서스 예상치 23.38달러보다 훨씬 높다.

이는 모든 실린더에서 작동하는 회사를 보여준다. 그러나 1분기 동안 잉글랜더의 밀레니엄은 SNDK 주식 356,844주를 매도하여 지분을 24% 줄였다. 주가의 엄청난 상승을 감안할 때, 잉글랜더는 일부 이익을 실현하는 것이 현명하다고 판단한 것으로 보인다.

이는 월가 상위 1%에 속하는 애널리스트인 RBC의 스리니 파주리에게 타당한 입장일 것이다. 그는 막대한 성장 프로필에도 불구하고 지속 가능성은 여전히 미지수라고 생각한다.

"매출총이익률이 80% 수준에 접근하면서, 현재 핵심 논쟁은 현재 상승 사이클의 지속성에 관한 것이다"라고 이 5성급 애널리스트는 말했다. "경영진은 가격/물량 약정이 포함된 5개의 장기 계약(110억 달러 이상의 보증 포함)을 발표했으며, 이는 가시성을 개선하고 순환성을 줄이는 데 도움이 될 것이다. 그러나 우리는 지속 가능성이 더 명확해질 때까지 주식이 전통적인 지표로 거래될 것으로 예상하며, 이는 시간이 걸릴 수 있다. 2027회계연도 주당순이익의 7배 수준에서, 우리는 NAND 긴축이 2026년까지 지속될 것으로 예상하더라도 마진이 거의 정점에 있고 평균 판매가격 성장이 둔화되고 있다는 점을 감안할 때 위험/보상이 균형을 이루고 있다고 믿는다"고 파주리는 의견을 밝혔다.

결론적으로 파주리는 SNDK 주식을 섹터 퍼폼(즉, 중립)으로 평가하며, 그의 1,000달러 목표주가는 주가가 25% 과대평가되었음을 시사한다. (파주리의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 파주리는 증권가에서 소수에 속한다. 다른 2명의 애널리스트가 그와 함께 관망 입장을 취하고 있지만, 추가로 13명의 매수 의견이 있어 이 주식은 강력 매수 컨센서스 전망을 주장한다. 평균 목표주가 1,471.56달러는 현재 수준에서 약 10%의 상승 여력을 시사한다. (SNDK 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트들의 의견이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.