엔비디아 실적 발표 후 댄 아이브스 "롱 포지션 유지하라"

월가와 실리콘밸리가 수 주간 기대해온 가운데, 엔비디아(나스닥:NVDA)가 마침내 최신 분기 실적을 공개했다. AI 인프라와 블랙웰 시스템에 대한 끊임없는 수요에 힘입어 또 한 번 강력한 실적 서프라이즈를 기록했다. 그러나 블록버스터급 실적과 예상을 웃도는 가이던스에도 불구하고, NVDA 주식은 장외거래에서 1.2% 하락했다. 투자자들이 하늘 높은 기대치, 중국 관련 우려, 그리고 예상치를 초과하기보다는 단지 충족한 수준의 마진을 저울질했기 때문이다.

실적 내용을 살펴보면, 이 AI 칩 대기업은 주당 조정 순이익 1.87달러를 기록해 예상치를 0.10달러 상회했으며, 매출은 전년 동기 대비 85% 증가한 816억 2천만 달러로 컨센서스 전망치를 26억 5천만 달러 웃돌았다. 데이터센터 부문 매출은 752억 달러로 사상 최고치를 기록하며 전년 대비 92% 급증했다.

전망과 관련해 경영진은 2회계연도 2분기 매출을 910억 달러(오차범위 ±2%)로 제시했는데, 이는 월가 예상치인 약 870억 달러를 상회하는 수준이다. 다만 엔비디아는 이번 전망에 중국발 데이터센터 컴퓨팅 매출 기여분이 반영되지 않았다고 밝혔다. 이는 수출 규제가 여전히 의미 있는 불확실성으로 남아있음을 상기시킨다.

웨드부시의 댄 아이브스 애널리스트는 이러한 장외거래 반응에 거의 우려를 보이지 않는다. 그는 댄 아이브스 웨드부시 AI 레볼루션 ETF(IVES)를 운용하고 있으며, 팁랭크스에서 상위 4% 애널리스트로 평가받고 있다.

아이브스는 이번 분기를 젠슨 황 최고경영자의 또 다른 "마스터클래스"로 묘사하며, 실적이 엔비디아의 파이프라인, 백로그, 장기 AI 포지셔닝에 대한 가시성을 더욱 높였다고 평가했다. 애널리스트는 엔비디아가 전년 동기 약 40억 달러의 중국 매출을 올렸던 것과 달리 이번 분기에는 사실상 제로를 기록한 점을 감안하면, 중국을 제외한 성장률은 전년 대비 109%에 달했을 것이라고 지적했다.

아이브스는 글로벌 AI 인프라 구축이 계속 가속화되는 가운데 엔비디아가 "AI 산의 정상에서 유리한 위치를 점하고 있다"고 믿는다. 애널리스트에 따르면 월가는 여전히 향후 수년간 엔비디아의 기회 규모를 과소평가하고 있으며, 특히 기업, 국가, 하이퍼스케일러들이 AI 인프라에 계속 자금을 쏟아붓고 있다는 점에서 그렇다.

오랜 기술주 강세론자인 아이브스는 이제 전체 AI 인프라 지출이 2030년까지 3조~4조 달러에 이를 것으로 전망한다. 아이브스는 또한 엔비디아의 H100 클라우드 임대 가격이 연초 대비 약 20% 상승했고, A100 가격도 약 15% 올랐다고 강조하며, 하이퍼스케일러들이 감가상각 압박 증가나 엔비디아 플랫폼 수요 둔화에 직면할 수 있다는 우려를 반박했다.

동시에 아이브스는 엔비디아의 기회가 이제 GPU만을 훨씬 넘어선다고 본다. 실적 발표에서 경영진은 신흥 에이전틱 AI 시장과 연계된 대규모 CPU 사업이 될 수 있는 내용을 설명했다. 엔비디아는 올해 베라 CPU 단독 매출로 약 200억 달러를 창출할 것으로 예상하며, AI 인프라와 연계된 더 광범위한 CPU 기회는 궁극적으로 2,000억 달러 시장을 대표할 수 있다.

아이브스는 또한 블랙웰과 루빈 시스템을 둘러싼 엔비디아의 막대한 백로그를 지적했는데, 그는 이를 현재 약 1조 달러에 달하는 것으로 추정한다. 엔비디아는 베라 루빈 양산 출하가 올해 하반기에 시작될 것으로 예상하며, 3분기부터 시작해 4분기에 더 광범위한 증산이 예상된다. 아이브스에 따르면 고객들이 엔비디아의 차세대 AI 하드웨어를 계속 주문하면서 공급 제약은 전체 루빈 제품 사이클 동안 지속될 가능성이 높다.

아이브스는 황 대표를 오늘날 AI 분야에서 가장 중요한 목소리로 본다고 분명히 했다. 애널리스트는 황 대표가 기업 AI 수요와 더 광범위한 인프라 경쟁이 다음으로 향하는 방향을 평가하는 데 "최고의 위치와 관점"을 가지고 있다고 묘사했다.

전반적으로 월가는 엔비디아 스토리에 완전히 매료된 것으로 보인다. NVDA는 현재 40개의 매수 등급 대비 1개의 보유 및 1개의 매도 추천으로 뒷받침되는 강력 매수 컨센서스 등급을 자랑한다. 증권가의 평균 12개월 목표주가는 281.97달러로, 현재 수준 대비 26% 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조)

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