`다음 국면에 대비하라`... 투자자, 마이크론 주식에 대해 조언

마이크론(NASDAQ:MU) 주식이 정기적으로 신고점을 경신하며 시가총액 1조 달러 이상 클럽에 합류했다. 이 메모리 제조업체의 상승은 AI 주도의 메모리 산업 구조적 변화 속에서 이루어졌다. AI 모델이 계속해서 더 크고 까다로워지면서, 순수 컴퓨팅 성능보다는 메모리 대역폭이 핵심 기술적 병목 현상으로 부상했다.

이러한 변화는 메모리를 전통적으로 순환적인 상품에서 전략적으로 계약되는 장기적인 AI 인프라의 일부로 전환시키고 있으며, 이는 상당한 마진 개선과 더 큰 매출 가시성으로 이어지고 있다.

최근 실적 시즌에서 증가하는 AI 인프라 병목 현상과 그에 따른 자본 지출 증가가 주요 테마로 부상했다. 이는 메타 플랫폼과 코어위브의 최근 실적에서 명확히 드러났다. 두 회사 모두 자본 지출 전망을 상향 조정했으며, 특히 메모리에 대한 예상보다 높은 부품 비용을 지적했다.

마이크론이 이러한 상황의 혜택을 누리고 있는 가운데, 서밋 리서치(SR)라는 가명을 사용하는 한 투자자는 이것이 회사에 "지속적인 순풍"을 제공할 뿐만 아니라 이 메모리 대기업이 여전히 "현재 수준에서 저평가되어 있다"고 믿고 있다.

엔비디아의 최근 회계연도 1분기 실적은 메모리 공급-수요 긴축을 더욱 부각시켰으며, GB300 램프와 보다 효율적인 AI 인프라에 대한 수요 증가로 데이터센터 수요가 가속화되었다. 실적은 또한 2026년 하반기 출시 예정인 베라 루빈 플랫폼과 연계된 또 다른 주요 AI 인프라 확장 사이클에 대한 기대를 강화했다.

이는 마이크론에게 특히 중요한데, 베라 루빈이 HBM을 넘어 회사의 메모리 콘텐츠 기회를 확대할 것으로 예상되기 때문이다. HBM4 통합과 함께 마이크론의 SOCAMM2 메모리 솔루션과 PCIe Gen6 SSD도 엔비디아의 차세대 AI 아키텍처 전반에서 핵심 역할을 할 것으로 예상된다.

SR은 "종합적으로 볼 때, 마이크론의 콘텐츠 기회가 광범위한 AI 인프라 가치 사슬 전반에 걸쳐 빠르게 확대되고 있으며, 주요 고객인 엔비디아의 최근 실적이 현재 수요와 가격 상승 모멘텀의 지속성을 강화하고 있음이 분명하다"고 말했다.

다만 SR은 마이크론의 놀라운 랠리(지난 1년간 865% 상승)가 특히 메모리 수요와 가격 지속성과 관련된 헤드라인 리스크에 대한 민감도를 높였다고 인정했다. AI 주도 수요가 데이터센터의 DRAM 및 NAND 비트 소비를 구조적으로 개선했지만, 사업은 여전히 순환적이며 내년 예정된 웨이퍼 생산 능력 추가가 가격에 압력을 가할 수 있다.

그럼에도 불구하고 SR은 마이크론이 AI 인프라 확장, 특히 대량 추론 워크로드에 의해 주도되는 메모리 및 스토리지 수요 확대로부터 여전히 혜택을 받을 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿는다.

SR은 "마이크론의 제품 성능과 효율성 향상, 수율 개선, 장기 SCA로의 전환에서 비롯된 탄력적인 가격 결정력과 결합하여, 회사는 지속적인 잉여현금흐름 증가에 유리한 위치를 유지하고 있으며, 이는 현재 수준에서 추가 상승 여력을 뒷받침한다"고 요약했다.

이에 따라 서밋 리서치는 MU 주식을 매수로 평가한다. (서밋 리서치의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

대부분의 증권가 애널리스트들도 동의한다. 27개의 매수와 3개의 보유 의견을 바탕으로 주식은 강력 매수 컨센서스를 받고 있다. 그러나 평균 목표주가 716.30달러는 현재 주가보다 약 23% 낮은 수준이다. 이러한 불일치는 단순히 주식의 강력한 랠리를 반영할 수 있으며, 월가의 목표가가 따라잡는 데 시간이 필요할 수 있다. (MU 주가 전망 참조)

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