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팔로알토 네트웍스(PANW)가 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
팔로알토 네트웍스는 최근 실적 발표에서 낙관적인 분위기를 전했으며, 매출, 차세대 보안 ARR, 잔여 이행 의무 등 모든 부문에서 기록적인 분기를 달성했다고 밝혔다. 경영진은 인수 관련 비용과 공급망 비용으로 인한 단기 압박을 인정했지만, 이를 일시적인 현상으로 규정하며 강력한 현금 창출력과 AI 기반 보안 플랫폼에 대한 수요 가속화를 강조했다.
팔로알토는 3분기에 모든 가이던스 지표를 상회하며 포트폴리오 전반에 걸쳐 광범위한 강세를 보였다. 회사는 2026 회계연도 전체 가이던스를 모든 주요 지표에서 상향 조정했으며, 유기적 수주 증가 가속화와 최근 인수 통합의 예상보다 나은 진전을 상향 조정의 주요 동인으로 꼽았다.
차세대 보안 ARR은 전년 대비 60% 증가한 81억 3,000만 달러를 기록했으며, 사이버아크와 크로노스피어가 총 16억 3,000만 달러를 기여했다. 이들 거래를 제외하더라도 NGS ARR은 28% 성장한 65억 달러를 기록해 클라우드, AI, 소프트웨어 기반 보안 제품에 대한 강력한 기저 수요를 입증했다.
RPO는 인수를 포함해 전년 대비 36% 증가한 184억 달러에 달했으며, 팔로알토의 계약 잔고 깊이를 보여줬다. 현재 RPO는 34% 증가한 83억 달러였으며, 사이버아크와 크로노스피어를 제외하더라도 현재 RPO는 17% 증가해 건전한 단기 매출 가시성을 시사했다.
3분기 총 매출은 전년 대비 31% 증가한 30억 달러를 기록했으며, 제품과 서비스 모두 동일한 속도로 성장했다. 반복 매출과 소프트웨어 기반 제품 판매가 계속 확대됐으며, 회사는 최근 12개월 제품 매출의 46%가 이제 반복 소프트웨어에서 발생해 예측 가능성과 마진이 개선되고 있다고 밝혔다.
조정 잉여 현금 흐름은 3분기에 전년 대비 57% 급증한 9억 1,000만 달러를 기록해 지속적인 투자에도 불구하고 현금 창출력이 풍부한 비즈니스 모델을 부각시켰다. 최근 12개월 동안 조정 비GAAP 잉여 현금 흐름은 40억 8,000만 달러로 38.5%의 마진을 달성했으며, 비GAAP 영업 마진은 21.3%로 안정적으로 유지됐다.
회사는 분기 중 순증 110개의 플랫폼화 고객을 추가해 팔로알토와 여러 제품을 통합하는 조직이 총 2,280개에 달했다. 이들 플랫폼 고객은 120%의 순 유지율과 한 자릿수 이탈률을 보이며, 경영진은 2030 회계연도까지 4,000개 이상의 플랫폼화를 달성해 장기 매출 지속성을 강화할 계획이다.
프리즈마 AIRS는 회사 역사상 가장 빠르게 확장되는 제품으로 부상했으며, 3분기에 300개 이상의 고객으로 3배 증가했고 향후 몇 분기 내에 1억 달러 ARR에 대한 명확한 전망을 제시했다. 소프트웨어 방화벽 ARR은 전년 대비 25% 증가해 고객들이 가상화 및 클라우드 기반 보안 제어로 전환하고 있음을 반영했다.
전체 매출의 약 70%를 차지하는 네트워크 보안은 수년 만에 가장 강력한 3분기를 기록했으며, 차세대 방화벽 수주가 전년 대비 거의 40% 증가했다. 하드웨어는 10년 만에 최고의 분기를 기록했으며, 고객들은 현재 장치당 평균 4개 이상의 구독을 추가해 반복 매출 흐름을 심화시키고 있다.
XSIAM ARR은 전년 대비 2배 증가한 6억 달러를 돌파했으며, 740개 고객이 위협에 대응하기 위해 분석 기능을 사용하고 있으며 종종 10분 이내에 대응한다. 관찰 가능성에 초점을 맞춘 크로노스피어는 ARR이 3억 달러를 초과했으며 인수 발표 이후 거의 2배 증가해 팔로알토가 클라우드 네이티브 워크로드 모니터링에서 더 강력한 입지를 확보하게 했다.
보안 액세스 서비스 엣지 제품은 계속 확장됐으며, SASE ARR은 전년 대비 40% 증가한 16억 달러에 달했다. 보안 브라우저 제품은 4배 증가한 1,100만 라이선스로 확대됐으며, 회사는 연초 대비 약 2억 달러 규모의 SASE 대체 승리를 거의 50건 보고했다.
경영진은 사이버아크와 크로노스피어의 통합이 종료 후 단 한 분기 만에 기대를 초과하고 있으며 더 강력한 유기적 모멘텀에 기여하고 있다고 밝혔다. 사이버아크의 시너지 포착과 수익성 수렴은 일정보다 3~6개월 앞서 진행되고 있어 마진과 성장에 예상보다 빠른 지원을 제공하고 있다.
팔로알토는 3분기 동안 기회주의적으로 약 680만 주, 10억 달러 규모의 자사주를 매입하며 주주들에게 현금을 환원했다. 회사는 여전히 자사주 매입 프로그램에서 10억 달러의 잔여 승인을 보유하고 있어 희석을 상쇄하고 자본 구조를 관리할 유연성을 갖추고 있다.
운영 강세에도 불구하고 회사는 주당 GAAP 순손실 0.22달러를 보고했으며, 이는 주로 최근 인수와 관련된 거래 및 통합 비용과 관련이 있다. 경영진은 이러한 항목이 일시적이며 조정 결과는 높은 주식 기반 보상과 일회성 거래 비용을 제외한다고 강조했다.
주식 기반 보상은 사이버아크와 크로노스피어 거래와 관련된 부여를 반영해 3분기 매출의 17%로 증가했다. 경영진은 매출 대비 SBC 비율이 향후 12~18개월 동안 인수 이전 수준으로 되돌아갈 것으로 예상하며, 희석에 초점을 맞춘 일부 투자자들의 주요 우려를 완화할 것으로 보인다.
특히 메모리와 스토리지의 부품 가격 상승이 공급망 리스크와 하드웨어 마진 압박을 야기하고 있다. 팔로알토는 4월에 10%의 하드웨어 가격 인상을 시행했으며, 하드웨어에 대한 수요가 강세를 유지하고 있음에도 불구하고 이러한 역학이 4분기와 2026 회계연도에 부담으로 작용할 것이라고 경고했다.
회사는 향후 분기 동안 프리즈마 클라우드 고객을 코텍스 클라우드 인프라로 마이그레이션하는 것을 포함해 여전히 통합 작업에 직면해 있다. 경영진은 이러한 제품 및 플랫폼 마이그레이션이 실행 리스크를 야기할 수 있다고 인정했지만, 통합이 궁극적으로 성능과 효율성을 강화할 것으로 믿고 있다.
시너지 포착이 일정보다 앞서 있지만, 팔로알토는 내년에 사이버아크와 크로노스피어의 1년 치 비용을 전액 흡수할 것이라고 경고했다. 이러한 비용은 인수의 완전한 재무적 이익이 수익성 지표에 반영되기 전인 2027 회계연도에 영업 프로필에 부담으로 작용할 수 있다.
경영진은 프론티어 AI 모델이 높은 오탐률을 생성하고 "라스트 마일" 해결에 어려움을 겪는 업계 전반의 과제를 강조했다. 그들은 고충실도 원격 측정과 선택적 자동화가 필수적이라고 주장하며, 완전 자율 방어는 시간이 걸릴 것이며 지속적인 인간 감독이 필요할 수 있다고 제안했다.
하드웨어는 현재 전체 매출의 약 10%를 차지하며 이전 연도보다 감소했지만, 뛰어난 분기를 기록해 강력한 수요를 나타냈다. 그럼에도 불구하고 부품 부족과 가격 인상은 고객 저항이나 마진 변동성의 국지적 영역을 야기할 수 있어 믹스와 비용 관리가 중요한 관찰 포인트가 된다.
2026 회계연도 4분기를 전망하며 회사는 NGS ARR 89억~89억 5,000만 달러, RPO 약 210억 달러, 매출 약 33억 5,000만 달러를 예상하며, 비GAAP EPS는 0.96~0.98달러 사이로 전망했다. 2026 회계연도 전체에 대해 팔로알토는 이제 매출 약 114억 달러, 영업 마진 약 29%, 비GAAP EPS 약 3.78달러, 강력한 37.5%의 조정 잉여 현금 흐름 마진을 목표로 하고 있다.
팔로알토 네트웍스의 실적 발표는 인수 및 공급망 잡음을 관리하면서 AI, 플랫폼화, 대규모 클라우드 보안에 주력하는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 기록적인 성장, 확대되는 현금 흐름, 상향 조정된 가이던스와 관리 가능한 통합 및 비용 리스크의 균형은 사이버 보안 시장에서 회사의 장기 궤적에 대한 건설적인 견해를 뒷받침한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.