뱅크 오브 아메리카, 오늘 실적 발표 앞두고 마이크론 주식 전망 제시

AI 주식들이 힘든 한 주를 보낸 후, 마이크론(NASDAQ:MU)은 일반적인 메모리칩 기업보다 훨씬 더 큰 무게를 짊어지게 되었다. 이 반도체 대기업은 오늘 장 마감 후 3분기 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 이번 발표에서 AI 지출의 건전성에 대한 단서를 찾고 있다.

마이크론은 AI 붐을 타고 새로운 정점에 올랐으며, HBM(고대역폭 메모리) 칩에 대한 급증하는 수요가 매출과 수익 모두에서 폭발적인 성장을 견인했다.

이에 따라 실적 발표를 앞두고 월가 상위 1% 애널리스트인 뱅크오브아메리카의 비벡 아리야는 "CY26-28까지 강력한 수요와 제한된 공급"에 힘입어 AI 메모리에 대한 낙관적 입장을 유지하고 있다.

아리야는 메모리 대역폭과 용량이 AI 추론에서 주요 제약 요인이 되고 있으며, 컴퓨팅을 앞지르고 있다고 지적한다. 이 문제는 긴 컨텍스트 및 에이전트 워크로드에서 가장 심각한데, 확장되는 컨텍스트 윈도우와 시간 경과에 따라 정보를 유지해야 하는 필요성이 사용자, 쿼리, 에이전트에 따라 확장되는 메모리 수요를 유발하며, 이는 모델 압축 및 컴퓨팅 효율성의 향상을 능가한다.

아리야는 "다시 말해, 메모리에 대한 원시 수요가 추론 과정에서 사용되는 메모리 양을 압축하거나 증류하는 다양한 소프트웨어/하드웨어 능력보다 빠르게 증가하고 있다"고 말한다.

예를 들어, 엔비디아의 NVFP4 KV 캐시 양자화 기술은 사용 가능한 HBM 용량을 늘려 더 큰 워크로드, 더 긴 컨텍스트 길이, 향상된 캐시 효율성을 지원하도록 설계되었다. 그러나 HBM에 대한 수요는 "HBM을 공급할 수 있는 능력보다 훨씬 빠르게 증가하고 있다."

이에 따라 아리야는 HBM TAM(전체 시장 규모)이 CY25의 약 350억 달러에서 CY30까지 약 2,460억 달러로 확대되어 연평균 34% 성장할 것으로 전망하며, 같은 기간 동안 가속기당 HBM 용량은 약 187GB에서 464GB로 증가하여 연평균 18% 성장할 것으로 예상한다.

한편, 현재 공급 및 수요 추세를 기반으로 애널리스트는 CY28까지 DRAM이나 NAND 모두에서 의미 있는 공급 과잉을 예상하지 않는다. 결과적으로 가격은 이전 하락기보다 덜 순환적일 것으로 예상된다.

현재 가격 추세와 관련하여, 지난 몇 달 동안 "예외적으로 강한" 현물 및 계약 가격 상승 기간을 거친 후, 애널리스트는 2026년 나머지 기간 동안 성장이 평준화될 것으로 예상한다. 그러나 DRAM과 NAND 모두에서 여전히 우호적인 공급-수요 배경을 고려할 때, 2027년경까지 분기 대비 하락은 일어나지 않을 것으로 보인다.

이러한 전망이 맞다면, 메모리 산업이 과거 사이클과는 다른 역학 하에서 운영되고 있다는 견해를 강화할 것이며, 많은 사람들은 이것이 이미 마이크론의 주가에 반영되어 있다고 믿는다. 마이크론 주식은 지난 1년 동안 역사적인 상승세를 보였으며, 현재 주식은 컨센서스 선행 주가순자산비율 3.7배에 거래되고 있는데, 이는 역사적 범위의 상단을 넘어서며 2년 선행 중간값 1.6배를 훨씬 상회한다.

5성급 애널리스트는 "그러나 우리는 마이크론이 이제 전통적인 범용 메모리(DRAM/NAND) 사업 외에 새롭고 지속 가능한 HBM 관련 사업을 갖춘 근본적으로 다른 회사라고 믿는다"고 요약했다.

이에 따라 실적 발표를 앞두고 아리야는 마이크론에 매수 등급을 부여하고 목표주가를 950달러에서 1,500달러로 상향 조정했으며, 이는 주식이 향후 몇 달 동안 44% 상승할 것임을 시사한다. (아리야의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

아리야만이 추가 상승을 기대하는 것은 아니다. 마이크론 주식의 적극 매수 컨센서스 등급은 23개의 매수 추천과 단 2개의 보유 추천에 기반하고 있으며, 평균 목표주가 1,296.80달러는 약 25%의 상승 여력을 시사한다. (마이크론 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.