코어위브 주가 급등...트루이스트, 목표가 58% 상향하며 매수 의견 제시

AI 워크로드를 위한 클라우드 인프라 제공업체인 코어위브(CRWV) 주가가 화요일 8.9% 상승한 79.58달러를 기록했다. 트루이스트 증권은 이날 동사에 대한 투자의견을 보유에서 매수로 상향 조정했다. 증권사는 목표주가를 126달러로 제시하며 AI 컴퓨팅 수요 강화와 소규모 경쟁사 대비 큰 밸류에이션 격차를 근거로 들었다.

목표주가는 화요일 종가 대비 약 58% 상승 여력을 시사한다. 트루이스트의 애널리스트 아빈드 람나니는 세 가지 요인을 근거로 판단을 내렸다. 오픈 AI 모델의 광범위한 사용, 네오클라우드 시장에서 코어위브의 선도적 지위, 구형 GPU가 예상보다 오랫동안 수익성을 유지할 가능성이다.

애널리스트는 "코어위브의 위험 대비 수익률이 매력적이라고 본다"고 밝혔다. 그는 "코어위브가 선도적 지위에도 불구하고 네오클라우드 대비 상당한 할인된 가격에 거래되고 있다"고 덧붙였다.

오픈 AI 모델이 수요 확대 가능성

트루이스트는 더 많은 기업이 오픈 모델을 사용하고 자체 AI 시스템을 구축하며 비용과 데이터에 대한 통제력을 강화함에 따라 컴퓨팅 파워 수요가 대형 AI 연구소와 하이퍼스케일러를 넘어 확산될 것으로 예상한다.

증권사는 이러한 추세가 기업들이 자체 데이터센터를 운영하지 않더라도 코어위브에 유리하게 작용할 것이라고 밝혔다. 많은 기업이 클라우드 제공업체로부터 컴퓨팅 용량을 임대하는 추론 플랫폼에 의존하고 있다.

람나니는 "더 많은 기업이 오픈 모델과 주권 AI로 이동함에 따라 컴퓨팅 수요는 증가할 것으로 본다"고 밝혔다.

보고서는 Fireworks, Together AI, Baseten과 같은 민간 추론 제공업체의 급속한 성장을 지적한다. 트루이스트는 이러한 플랫폼의 사용 증가가 코어위브와 다른 클라우드 기업이 공급하는 기본 GPU 용량에 대한 수요를 촉진할 것이라고 주장한다.

코어위브는 또한 명확한 규모 우위를 보유하고 있다. 트루이스트는 동사가 연말까지 1.7기가와트의 활성 전력과 약 180억 달러의 연간 반복 매출을 달성할 것으로 예상한다. 이는 네비우스 그룹(NBIS)의 900메가와트와 80억 달러, IREN 리미티드(IREN)의 480메가와트와 40억 달러 전망과 비교된다.

이러한 우위에도 불구하고 코어위브는 2027년 예상 매출의 약 2.8배에 거래되고 있으며, 이는 네비우스의 4.8배, IREN의 5.4배보다 낮다.

부채와 지출이 주요 리스크로 남아

람나니에 따르면 낮은 밸류에이션은 실질적인 재무 리스크를 반영한다. 그는 코어위브가 2026년에 351억 달러, 2027년에 601억 달러를 자본 프로젝트에 지출할 것으로 예상한다. 증권사는 또한 동사가 더 많은 데이터센터를 건설하고 더 많은 GPU를 구매함에 따라 심각한 마이너스 잉여현금흐름을 전망한다.

코어위브의 부채 부담은 매출이 증가하더라도 이자 비용을 높게 유지한다. 트루이스트는 매출이 2025년 51억 달러에서 2026년 126억 달러, 2027년 252억 달러로 증가할 것으로 전망하지만, 해당 기간 동안 세전 손실이 지속될 것으로 예상한다.

보고서에 따르면 메타 플랫폼스(META)도 또 다른 주요 리스크다. 메타는 코어위브 백로그의 최대 35%를 차지하며, 외부 고객에게 여유 컴퓨팅 용량을 임대함으로써 경쟁자가 될 수도 있다. 람나니는 메타가 2031년과 2032년까지 이어지는 현재 계약을 유지할 것으로 예상하지만, 향후 갱신이 밸류에이션에 중요하다고 본다.

다음 주요 시험대는 코어위브가 부채와 이자 비용이 성장을 앞지르지 않도록 하면서 용량을 계속 추가할 수 있는지 여부다. 강력한 수요가 126달러 목표주가를 뒷받침할 수 있지만, 자금 조달 비용은 코어위브의 빠른 매출 성장과 지속 가능한 수익을 구분하는 주요 요인으로 남을 가능성이 크다.

코어위브 주식은 강력한 매수인가

팁랭크스 애널리스트 데이터에 따르면 코어위브는 보통 매수 컨센서스를 받고 있다. 최근 3개월간 발표된 22개 의견 중 12개가 매수, 9개가 보유, 1개가 매도 의견을 제시했다. 코어위브 평균 목표주가는 131.22달러로 현재 주가 대비 약 65% 상승 여력을 시사한다.