밸리 내셔널, 실적 발표에서 강력한 모멘텀 시사

밸리 내셔널(VLY)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

밸리 내셔널의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 긍정적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 대출, 예금, 순이자수익 전반에 걸쳐 강력한 모멘텀을 강조하면서 자산 건전성을 확고히 통제하고 있다고 밝혔다. 다소 높아진 신용비용, 일시적인 중개예금 활용, 높은 전환 비용 등 일시적 역풍은 관리 가능한 수준으로 평가되며, 전반적인 전망은 투자자들에게 명확히 긍정적이다.

견조한 분기 수익성

밸리 내셔널은 견고한 핵심 실적을 기록했다. 순이익은 약 1억7100만달러, 조정 순이익은 1억7300만달러로 희석주당 각각 0.29달러와 0.30달러를 보고했다. 경영진은 이러한 결과가 은행이 기술에 투자하고 단기 비용 압박을 흡수하는 가운데서도 지속 가능한 수익성을 입증한다고 강조했다.

충당금 차감 전 순수익 개선

충당금 차감 전 실적은 계속 강화됐다. 조정 충당금 차감 전 순수익은 전분기 대비 6% 증가했으며 평균 자산 대비 1.64%에 달했다. 이 수준은 2022년 말 이후 최고치로, 신용비용을 고려하기 전 은행의 핵심 수익 엔진이 가속화되고 있음을 시사한다.

견고한 예금 증가와 저비용 잔액

예금은 주요 호재였다. 직접 고객 잔액은 분기 중 무이자예금, 이자부예금, 소매 양도성예금증서 전반에 걸쳐 11억달러 증가했다. 중요한 점은 은행이 6월 말 2.29%의 현물 예금 비용으로 마감했다는 것이다. 경쟁적인 자금조달 환경에도 불구하고 전체 예금 비용을 전년 대비 의미 있게 낮은 수준으로 유지했다.

상당한 대출 증가와 다각화

대출 증가는 강력하고 광범위했다. 잔액은 분기 중 16억달러 증가해 연율 약 13%를 기록했다. 경영진은 확장이 상업 및 산업대출과 자가 사용 상업용 부동산에 집중되어 있으며, 뉴욕, 플로리다, 일리노이 등 주요 성장 시장에서 특히 강세를 보여 더욱 다각화된 포트폴리오를 뒷받침하고 있다고 강조했다.

마진과 순이자수익 확대

순이자수익은 다시 상승해 세금 등가 기준 4억8800만달러에 달했다. 전분기 대비 약 1600만달러, 전년 대비 5500만달러 증가했다. 순이자마진은 3.2%로 확대되어 전분기 대비 3bp, 전년 대비 19bp 상승했다. 이는 자산 재가격과 규율 있는 자금조달의 이점을 강조한다.

수수료 수익 증가와 다각화

비이자수익도 분기 모멘텀에 기여했다. 490만달러 증가한 7370만달러를 기록해 전체 수익의 13% 이상을 차지했다. 증가는 자본시장, 세액공제 자문, 대출 신디케이션, 자산관리에서 비롯됐으며, 경영진은 수수료 수익이 이전에 제시한 6~9% 성장 범위의 상단 근처에 도달할 것으로 예상한다.

자본 배분과 재무 유연성

밸리는 성장과 주주 환원의 균형을 맞췄다. 배당과 자사주 매입을 통해 약 8100만달러를 배분하면서도 확장을 지원하기 위해 후순위채를 발행했다. 은행은 분기 말 보통주자본비율 10.7%로 마감했으며 규제 상업용 부동산 집중도를 약 317%로 낮춰 대출과 자본 환원 모두에 충분한 자본 유연성을 강조했다.

효율성 개선과 AI 진전

효율성 추세는 계속 올바른 방향으로 움직였다. 효율성 비율은 전분기 53.1%, 전년 55.2%에서 52.1%로 개선됐다. 경영진은 기술 및 AI 이니셔티브와 관련해 약 1500만달러의 런레이트 절감 효과를 언급했으며, 관련 비용은 300만~400만달러로 향후 효율성 궤적이 개선되고 있음을 나타낸다.

자산 건전성 지표 개선

신용 건전성 지표는 명확한 진전을 보였다. 비판 및 분류 자산은 전체 대출의 7.3%로 전분기 8.1%, 전년 9%에서 감소했다. 상업용 부동산의 등급 상향과 상환이 중심적인 역할을 했으며, 유형자산가치는 연율 거의 8%로 성장해 대차대조표의 강점을 강화했다.

순대손상각과 충당금 증가

일부 신용 관련 역풍이 있었다. 순대손상각은 평균 대출의 17bp인 2200만달러로 전분기 1800만달러에서 증가했다. 신용손실충당금은 2900만달러로 증가했는데, 부분적으로 강력한 대출 증가를 반영한 것이다. 그러나 수준은 업계 기준으로 여전히 적정하며 경영진의 위험 선호도 내에 있다.

무수익 및 연체 대출 소폭 증가

무수익 및 연체 대출은 소폭 증가했다. 일부 상업용 부동산 대출이 무수익 상태로 전환됐다. 경영진은 이러한 대출이 일반적으로 담보가 충분하고 많은 경우 여전히 지급되고 있어 헤드라인 증가에도 불구하고 궁극적인 손실 내용이 제한적임을 시사한다고 강조했다.

신용손실충당금 소폭 감소

대출에 대한 신용손실충당금은 전체 대출의 1.16%로 3월 말 1.18%에서 소폭 감소했다. 이러한 적정한 감소는 비판 및 분류 추세 개선과 더 높은 수익률의 상업 및 산업대출로의 믹스 변화를 모두 반영한다. 그러나 은행은 전반적으로 보수적인 적립금 자세를 유지하고 있다.

중개자금 일시적 활용

강력한 대출 증가와 핵심 자금조달 간의 타이밍 불일치를 해소하기 위해 밸리는 2억달러의 중개예금을 추가로 사용했고 약 7억달러의 변동금리 요구불예금을 중개 양도성예금증서로 전환했다. 경영진은 이를 일시적인 도구로 규정하고 직접 고객 예금 확대에 대한 지속적인 집중을 강조했다.

전환 및 FDIC로 인한 비용 역풍

운영비용은 소폭 증가했다. 보고된 비이자비용은 3억1100만달러로 전분기 대비 약 100만달러 증가했으며, 조정 비용은 약 500만달러 증가했다. 증가는 높아진 FDIC 평가, 전환 프로젝트와 관련된 제3자 지출, 수수료 기반 사업 성장과 관련된 비용에서 비롯됐다. 경영진은 이 모든 것이 시간이 지나면서 정상화될 것으로 예상한다.

자본시장 수수료의 잠재적 변동성

일부 자본시장 수익, 특히 상업용 부동산 대출과 연계된 금리 스왑 수수료는 이번 분기 거래 선취 효과의 혜택을 받았다. 경영진은 이 항목에서 잠재적으로 일시적인 수익 100만~200만달러를 언급하며, 자본시장 관련 수수료가 분기별로 일부 변동성을 보일 수 있다고 투자자들에게 경고했다.

효율성 비율 여전히 장기 목표 상회

최근 개선에도 불구하고 52.1%의 효율성 비율은 2026년 말까지 50% 미만이라는 은행의 장기 목표를 여전히 상회한다. 경영진은 지속적인 개선이 계속되는 수익 성장과 이미 진행 중인 기술 및 AI 이니셔티브에서 더 많은 절감 효과를 거두는 데 달려 있다고 재차 강조했다.

지속적인 상업용 부동산 집중도 관리

상업용 부동산 집중도는 규제 상업용 부동산 비율이 위험기준자본 대비 329%에서 약 317%로 감소했음에도 여전히 주시 대상이다. 규제 상업용 부동산 잔액은 여전히 1억달러 미만으로 소폭 증가했으며, 경영진은 이 집중도를 유지하고 점진적으로 낮추는 것이 위험 관리의 우선순위로 남을 것임을 인정했다.

단기 예금 비용 증가 예상

향후 전망에서 밸리는 향후 두 분기 동안 예금 비용이 4~5bp 소폭 상승할 것으로 예상한다. 이는 경쟁적인 자금조달 시장을 반영한다. 그러나 은행은 이러한 높은 비용이 지속적인 자산 재가격 혜택으로 충분히 상쇄되어 마진 확대를 계속 뒷받침할 것으로 예상한다.

미래 지향적 가이던스와 전망

경영진은 2026년에 대한 긍정적인 전망을 유지했다. 총 대출 증가율은 4~6% 범위의 상단 또는 그 이상, 수수료 수익 증가율은 6~9% 목표의 상단을 향할 것으로 예상한다. 가이던스는 순이자마진이 3.30% 초중반 범위로 마감되고, 효율성 비율은 2026년 말까지 50% 수준 또는 그 이하, 단기 유형자기자본이익률은 약 10%, 2028년 초까지 10%대 중반 유형자기자본이익률로 가는 경로를 제시한다. 이는 만기 도래하는 고정금리 대출, 고비용 중개 양도성예금증서의 만기 도래, 지속적인 핵심 예금 증가에 의해 뒷받침된다.

밸리 내셔널의 실적 발표 컨퍼런스콜은 운영 레버리지를 확보하고, 마진을 확대하며, 기술에 투자하면서 대차대조표의 위험을 꾸준히 줄여가는 은행의 모습을 그렸다. 신용비용, 상업용 부동산 집중도, 자금조달 믹스는 주시할 필요가 있지만, 강력한 대출 및 예금 증가, 증가하는 수수료 수익, 효율성 개선을 위한 명확한 로드맵의 조합은 지속 가능한 수익성에 초점을 맞춘 투자자들에게 회사를 유리하게 포지셔닝한다.